ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ
В основе процесса принятия управленческих решений инвестиционного характера лежит оценка и сравнение объёма предполагаемых инвестиций и будущих денежных поступлений. Оценка инвестиционных проектов занимает центральное место в процессе обоснования и выбора возможных вариантов вложения средств. Она должна обеспечить количественную и качественную характеристику степени возмещения вложенных средств за счёт доходов от реализации товаров и услуг; получения прибыли, обеспечивающей рентабельность инвестиций не ниже желательного для фирмы уровня; окупаемости инвестиций в пределах срока, приемлемого для предприятия.
Эту характеристику можно получить с использованием целого ряда методов. Существует две группы методов: статические и динамические. В Украине традиционно использовались статические методы. Недостатком всех статических методов является отсутствие фактора времени и отсутствие
учёта колебания платежей во времени. С недавнего времени нашли своё применение динамические методы: метод чистого дисконтированного дохода, метод аннуитетов и метод внутренней процентной ставки. При этом используются такие показатели как чистый дисконтированный доход; внутренняя норма рентабельности; а также другие показатели, отражающие интересы участников или специфику проекта. Однако и здесь не исключены некоторые проблемы.При выборе инвестиционного проекта на основании чистого дисконтируемого дохода основной проблемой является определение величины ставки дисконтирования.
При оценивании инвестиционного проекта при помощи внутренней рентабельности может возникнуть проблема множественности внутренней рентабельности.
Несмотря на наличие различных методов и подходов к оцениванию эффективности инвестиционных проектов, не существует единого критерия оптимальности выбора инвестиционного проекта, т.е. нет инструмента разработки оптимальной программы оценивания инвестиционных решений. Наиболее перспективным приёмом оценки инвестиций, который даёт возможность найти компромиссное решение, является мультикритериальный анализ. Такой анализ дает возможность сравнить и выбрать инвестиционные проекты на основании их исследования при помощи нескольких показателей эффективности. Однако этот анализ целесообразно проводить лишь при оценке отдельных инвестиционных проектов, а не при сравнении альтернативных проектов.
Одним из направлений усовершенствования оценивания инвестиционных решений является не столько разработка новых подходов, сколько оптимизация существующих методов и модификация их для применения в условиях переходного периода. Оптимизация выбора проекта должна проводиться с целью уточнения определенного критерия оптимальности в тех или иных условиях развития
. Необходима разработка особой методики оценивания инвестиционных проектов, которая бы соответствовала законодательной базе, а также экономическим перспективам развития государства.