ТЕХНИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ - НОВАЯ НАУКА

 Томас Р. Демарк

  На протяжении ряда лет Томас Р. Демарк является самым авторитетным консультантом та ких финансовых баронов, как Леон Куперман и Лоренс Тиш. Его модели лежат в основе инвести ционных стратегий самых крупных и процветающих компаний мира: Тьюдор Груп, Одиссей  Партнера, Варбург, Пинкус и др. Его рекомендации ценятся на вес золота в таких инвестиционных  гигантах, как Голдман Сакс, Ситибэнк, Дискаунт корп. и Крайтерион Фанд. И вот, наконец, Томас  Демарк решил обнародовать свои исследования. Теперь трейдеры и инвесторы всего мира могут  познакомиться с уже зарекомендовавшими себя методиками прогнозирования рынка, благодаря  которым он стал одной из самых влиятельных закулисных фигур финансового мира. Книгу Томаса Р. Демарка ждали давно. В ней описаны утонченные методики анализа рынка,  созданные за четверть века кропотливого изучения рыночных тенденций и методов прогнозирования. Строго научные подходы Демарка, основывающиеся на эмпирических данных, разительно  отличаются от “художественного”, интуитивного подхода и служат рациональной базой для раз работки динамических систем, механически порождающих рыночные сигналы. Эти системы, высоко зарекомендовавшие себя при работе со всевозможными видами данных и на всех типах рынков, а также новые эффективные индикаторы, впервые представленные на страницах этой книги,  позволят читателю коренным образом улучшить свою торговую тактику. Книга “Технический анализ - новая наука” написана для читателей с разным уровнем подготовки. Начиная с изложения основ построения линий тренда, автор далее переходит к описанию  оригинальных способов усовершенствования известных и широко используемых индикаторов.  Научный подход к графическому анализу, описанный в книге, позволит опытному трейдеру по полнить свой аналитический арсенал целым рядом новых инструментов, а для новичка станет  прочным фундаментом для дальнейших научных и практических исследований. “Технический анализ - новая наука” впервые предоставляет широкой аудитории возможность изучить технические секреты одной из наиболее значимых фигур современного финансового мира. Она, несомненно, станет одной из тех редких книг, которые способны оказать существенное влияние на деловую жизнь в мире.  Из предисловия Джона Дж. Мэрфи: “В течение последних двадцати лет услугами Демарка как консультанта пользовались лишь  крупные инвестиционные институты, а также многие трейдеры, чьи имена сегодня стали легендой. Его стремление к точности, научности и совершенству позволяет продвинуть границы технического анализа еще на один шаг вперед. Именно поэтому он делится с нами своими творческими  идеями на страницах этой книги. В свете беспрецедентного внимания, которое уделяется сегодня  техническому анализу, книга является крайне нужной и своевременной”. Джон Дж. Мэрфи, автор бестселлеров “Технический анализ фьючерсных рынков” и “Меж рыночный технический анализ”; технический аналитик CNBC “Эта книга изобилует блестящими творческими концепциями технического анализа. Пре красная работа, позволяющая перейти от субъективных методов к объективным стратегиям и так тикам”.  --   Кортни Смит, президент “Пиннакл Капитал Менеджмент, Инк.” “Те, кто знаком с ним и его работами, называют его блестящим аналитиком, непревзойден ным создателем торговых систем”. - Журнал “Фыочерз” “Никто не может сравниться с Демарком. Я знаю, что Чаши Грааля в биржевых операциях не  существует. Если бы она была, Том, несомненно, уже нашел бы ее”. - Джеймс Бьянко, директор “Арбор Трейдинг” “Том Демарк - истинный лидер, который до сегодняшнего дня оставался в тени. Публика ция его книги - настоящий переворот в техническом анализе”. - Ральф Вине, автор книги “Математика управления капиталом!” Индикаторы, созданные Томасом Р. Демарком, включены в следующие системы: CQG,  Bloomberg Financial, FutureSource, Aspen Graphics, Bridge, ADP, Omega Tradestation, Knight Bidder. В ближайшее время планируется их включение в системы Reuters и Dow Jones Telerate. -------------------------------------------------------------------------------------------------------- Я посвящаю эту книгу людям, которые внесли эмоциональный, физический, духовный, интеллектуальный и профессиональный вклад в становление и развитие моей карьеры в области инвестиционного бизнеса. Без их влияния на мою жизнь это начинание могло так и остаться лишь  мечтой  Моим детям, Ти Джек”, Кэрри, Меган, Роки, Эван и Доминику, за потраченное время и за их  терпение, позволившие мне закончить эту книгу; Моей жене Нэнси за поддержку и умение оградить от всяческих помех; Моему отцу Луису и матери Кармилле за ценности, которые они мне привили, и за то, что  указали верное направление в жизни; Уильяму Р. Джонсону и А. Кейт Джонсон за предоставленную работу, которая сыграла важ ную роль в моей жизни; Полу Тьюдору Джоунсу и Питеру Боришу за признание и понимание профессиональных  принципов управления капиталом; Вану Хойсингтону за силу духа и предвидение, необходимые для того, чтобы инвестировать  в будущее; Ларри Уильямсу за стимул к творчеству и самосовершенствованию и за дружбу; Чарли Ди Франческа и Джону Ди Франческа за то, что они научили меня не останавливаться  на достигнутом и быть готовым к неудачам; Девиду Бейкеру, Гиббонсу Бэрку, Эду Сикожу, Леону Куперману, Джо Дженералису, Тома су Хенсону, Энтони Колтону, Джэку Канкелю, Джону Миллеру, Брайану Педерсену, д-ру Гентеру  Пфистеру, Джону Шнайдеру и Бернарду С. Зиглеру III за их вклад в мою инвестиционную карье ру. ------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- Автор выражает благодарность фирме "Лоджикал Информейшн Машинз, Инк." за профес сиональную помощь в подготовке графиков, содержащихся в этой книге. Джозеф Гите провел  множество часов, работая над ними, при активном содействии Уильяма Аронина и Энтони Колто на. Автор также благодарит редактора издательства "Джон Уайли энд Санз" Майлса Томпсона,  его помощника Джэки Урини, Карла Уэбера, издателя, а также всех сотрудников компании "Паб ликейшнс Дивелопмент Компани". ------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- Торговые знаки Все права на использование следующих торговых знаков закреплены за Томасом Р. Демар ком: D-Wave Analysis - D-волновой анализ Daily Range Projections - Прогнозирование дневных  диапазонов цен DeMarker Indicator - Индикатор Демарка Price Countdown - Отсчет Price Intersector - Показатель пересечения цены Price Setup - Установочный набор Range  Expansion Index (REI) - Индекс расширения диапазона Sequential - Секвента TD Breakout Qualifiers - TD-квалификаторы прорыва TD Demand Line - TD-линия спроса TD Dollar Rated Option Ratio - TD-отношение опционов в долларах TD Line Breakout -  Прорыв TD-линии TD Line Value - Значение TD-линии TD Lines - TD-линии TD New High-New Low Index - TD-индекс новых максимумов-новых минимумов TD Points - TD-точки TD Price Points - TD ценовые точки TD Price Projector - TD ценовой проектор TD Retracement Arc - TD-дуга коррекции TD Retracement Qualifier - TD-квалификатор коррекции TD Supply Line - TD-линия предложения TD Supply Points - TD-точки предложения Trend Factors - Коэффициенты тенденции Предисловие Когда мне впервые попала в руки новая книга Тома Демарка, посвященная техническому  анализу, я был немного озадачен ее названием. В конце концов, технический анализ не так уж  "нов". Я сам, помнится, написал несколько книг на эту тему. Но, прочитав ее, я быстро понял, что  ключевое слово в заголовке - "наука". Технический анализ всегда был больше искусством, чем  наукой. Дайте двум "технарям" график одной и той же ценной бумаги, одинаковые индикаторы, и  они могут сделать два абсолютно разных заключения. Во многом технический анализ, поистине,  - детище того, кто им занимается. Эта книга является своевременной по многим причинам. Во-первых, технический анализ по пулярен, как никогда ранее. Благодаря появлению мощных компьютеров и недорогого программ ного обеспечения даже мелкие инвесторы и трейдеры получили доступ в таинственный мир тех нического анализа. В последнее время растет популярность фьючерсной и опционной торговли,  такие сделки стали заключаться даже на фондовые индексы, долгосрочные казначейские обяза тельства и иностранные валюты. Чтобы не отстать от этих быстро меняющихся рынков, трейдерам  приходится все чаще обращаться к инструментам и методам технического анализа. Вследствие  усиления межрыночных связей между четырьмя основными секторами рынка - товарным, ва лютным, фондовым и рынком долгосрочных обязательств - трейдер вынужден одновременно  следить за развитием гораздо большего числа рынков. Глобальные связи между различными фи нансовыми рынками также заставляют его обращаться к методам, позволяющим мгновенно реаги ровать на стремительные изменения рыночной динамики, а именно - к методам технического  анализа. Росту популярности технического анализа в большой степени способствует и телевидение. В  ежедневных деловых новостях на канале CNBC, транслируемых на весь мир, техническому анали зу уделяется очень пристальное внимание. Никогда ранее финансовые прогнозы, составляемые на  основе технических методов, не обсуждались ежедневно перед столь широкой аудиторией. Даже  научный мир стал относиться к техническому анализу более благосклонно, а во многих учебных  заведениях его начинают преподавать в качестве самостоятельной учебной дисциплины. Все это позволяет оценить важность основной идеи Тома Демарка - необходимости более  научного подхода к техническому анализу. Его призыв "меньше искусства, больше науки" осо бенно актуален теперь, когда все больше людей проникаются интересом к этой теме. Начиная с  формулировки более четких правил построения линий тренда, автор затем переходит к описанию  новых творческих подходов к использованию волнового анализа, скользящих средних, а также  многих других технических инструментов. Демарк по-новому переосмысливает традиционные  методы и предлагает целый ряд своих собственных разработок. Он неоднократно повторяет на  страницах книги, что главное в работе аналитика - творческий подход и скрупулезная точность,  а, значит, постоянное совершенствование. Именно благодаря этому ему удается поднять каждый  метод на качественно иной уровень. В течение последних двадцати лет услугами Демарка как консультанта пользовались лишь  крупные инвестиционные институты, а также многие трейдеры, чьи имена сегодня стали леген дой. Его стремление к точности, научности и совершенству позволяет продвинуть границы техни ческого анализа еще на один шаг вперед. Именно поэтому он делится с нами своими творческими  идеями на страницах этой книги. В свете беспрецедентного внимания, которое уделяется сегодня  техническому анализу, книга является крайне нужной и своевременной. Джон Дж. Мэрфи Джон Дж. Мэрфи, автор книг "Технический анализ фьючерсных рынков" (Technical Analysis  of the Futures Markets) и "Межрыночный технический анализ" (Intermarket Technical Analysis) и  технический аналитик канала финансовых новостей CNBC, является президентом консультаци онной фирмы JJM Technical Advisors Inc. ------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- Моим читателям в России Мне выпала большая честь представить вам свои рыночные индикаторы - плод многолет них исследований рынка. Разрабатывая рыночные стратегии, я использовал американские и евро пейские рынки ценных бумаг и в качестве источника информации, и как полигон для после дующих испытаний. Но я уверен, что торговые методики, предназначенные изначально для запад ных рынков и позволившие трейдерам добиться впечатляющих успехов, окажутся столь же плодо творными и на Востоке. Более того, я не удивлюсь, если на новом, развивающемся финансовом рынке, каковым явля ется российский рынок, результаты окажутся еще более впечатляющими. В истории такое случа лось. Хотя структура ценных бумаг, обращающихся на российском рынке, возможно, имеет свои  специфические особенности, всех трейдеров мира объединяет единая психология и идентичные  эмоции, на каком бы рынке они не работали. Человеческая натура, страх проигрыша и жажда вы игрыша не знают языковых и культурных границ. Мои рыночные модели идеально учитывают эти  факторы и позволяют безошибочно определять области с максимальным и минимальным риском. Большинство рыночных аналитиков следуют за тенденцией. Они входят в рынок только по сле того, как удостоверятся, что действительно сформировался максимум или минимум. К сожа лению, именно эта приверженность трейдеров рыночной тенденции часто является причиной вер тикальных взлетов и падений цены, ценовых разрывов, а в конечном итоге - непредсказуемости  и невыполнения торговых приказов. Что касается моих торговых методик, то они позволяют прогнозировать области истощения  тенденции, в которых давление продавцов или покупателей постепенно ослабевает и где увеличи вается вероятность разворота цены или изменения тенденции. В частности, я разработал целую серию квалификаторов прорыва, которые внимательный  трейдер может успешно применять наряду с традиционными аналитическими инструментами -  линиями тренда, осцилляторами перекупленности/перепроданности, уровнями коррекции и так  далее. Важно соблюдать при этом одно важное условие: нужно досконально изучить структуру и  значение этих индикаторов, а затем психологически подготовить себя к тому, что в какой-то мо мент условия для работы квалификаторов окажутся невыполненными и вам придется играть про тив преобладающей тенденции. Иными словами, если, например, согласно определенным крите риям, ценовой прорыв окажется ложным, трейдеру придется играть вопреки очевидному прорыву,  открывать позицию против тенденции и действовать вопреки господствующим на рынке настрое ниям. Такую тактику принять нелегко, поскольку она подвергает сомнению основной принцип  следования за тенденцией: покупать на сильном рынке и продавать на слабом. В связи с распространенным мнением, что технический анализ - это искусство, а не наука,  некоторые трейдеры не ждут от него особых откровений. Хотя я твердо верю в то, что рыночные  методики могут быть объективными и механическими, я не берусь утверждать, что мои разработ ки - последнее слово в этой области. Мне бы очень хотелось, чтобы сами читатели поэкспери ментировали и усовершенствовали мои индикаторы. Это позволит глубже понять и оценить кон цепции, изложенные в книге и стимулирует читателя к дальнейшему оттачиванию и совершенст вованию рыночных методик. Поскольку в конечном итоге вопрос, какую акцию когда покупать,  решает сам трейдер, важно, чтобы он до конца понимал сам процесс принятия решений и умел  применять его на практике. Я приглашаю вас погрузиться в мир рыночных стратегий, описанных в этой книге, чтобы  научиться применять их на практике. Но не забывайте, что безупречных методик не существует. Я  обещаю лишь одно - используя тщательно разработанные, последовательные методики для оп ределения точек входа в рынок и выхода из него, вы получите неоспоримое преимущество перед  коллегами-трейдерами. Удачи и успехов на рынке. Том Демарк Предисловие Если вы ищете панацею от всех ваших неудач на бирже, отложите эту книгу в сторону: она  вам не поможет. Не придумано еще способов, как безошибочно вкладывать деньги. Результаты  деятельности трейдера определяются не только способностью правильно анализировать рынок,  ему приходится учитывать целый ряд "внешних" факторов, выходящих за пределы собственно  анализа. В частности, важнейшим элементом успешной торговли является умелое управление ка питалом, которое предполагает как сохранение капитала, так и жесткую дисциплину. Рамки этой  книги ограничены обсуждением инструментов и методов анализа рынка, поэтому я лишь вскользь  касаюсь принципов управления капиталом и проблем рыночной психологии. Это вовсе не означа ет, что трейдер, освоивший только методы технического анализа, не сможет "выжить" на рынке и  получить прибыль. Я просто хочу подчеркнуть, что и другие стороны деятельности трейдера, не  рассматриваемые в этой книге, играют решающую роль в превращении посредственного трейдера  в профессионала. Моя карьера складывалась очень удачно: мне довелось работать в качестве партнера, кон сультанта, служащего во многих крупнейших инвестиционных компаниях современности. Я был  консультантом в компаниях, возглавляемых такими выдающимися личностями, как Джордж Со рос, Майкл Штайнхардт, Леон Куперман и Лоренс Тиш; работал исполнительным директором в  компании Пола Тьюдора Джо-унса; вместе с Чарли Ди Франческа мы основали компанию по тор говле ценными бумагами и другими финансовыми инструментами; я руководил фьючерсным  фондом вместе с Ван Хойсингтоном, а с Ларри Уильямсом разрабатывал торговые системы. Кро ме того, я консультировал руководство таких инвестиционных гигантов, как Голдман Сакс, Сити бэнк, Морган Бэнк, Дискаунт Корпорейшн оф Нью-Йорк, Ай Би Эм Пеншн, Миннесота Майнинг  Пеншн, Атлантик Ричфилд Пеншн, Траст Компани оф зэ Уэст, Нью-Йорк Лайф, Крайтерион Фанд  и многих других. Часто каждая из этих компаний выплачивала мне за услуги более 100 000 долла ров в год. Хотя все клиенты с большим уважением относились к моим рекомендациям, наиболь шего успеха добились, почти без исключения, те, кто сумел соединить полученную информацию с  искусством управления капиталом и многолетним опытом работы на рынке. Они отдают должное  разным рыночным стратегиям и используют их в своей работе, но окончательное решение прини мается только на основе личного опыта. Если вы спросите этих профессионалов, есть ли у них  некий стиль торговли, они единодушно ответят, что их стиль весьма эклектичен, поскольку реше ния принимаются на основе самой разной информации, которая кажется им в тот момент особенно  важной. Это все равно, что спросить живую легенду баскетбола Майкла Джордана, как ему удает ся перехватить мяч в воздухе и тут же сделать точный бросок. Талант дается свыше, это категория  врожденная, его нельзя передать другому. Способность выгодно вкладывать деньги определяется  знаниями, инстинктами и опытом подобно тому, как талант спортсмена рождается на основе цело го комплекса навыков. Если бы можно было вывести формулу финансового успеха, работа трейдера во многом по теряла бы свою привлекательность. Цель данной книги - вооружить читателя методологией, ко торая позволит систематизировать различные методики технического анализа. Я надеюсь, что вы  сумеете использовать результаты исследований и мой опыт в своей работе. Мне удалось усовер шенствовать многие традиционные методики, казавшиеся раньше ущербными или устаревшими,  так что они еще могут послужить трейдеру. Возникает вопрос - зачем делиться своими идеями и результатами исследований с широкой  аудиторией, если они уже пользуются признанием? Позвольте сослаться на инцидент, происшед ший несколько лет тому назад. По совету партнера, я как-то посетил фирму одного индивида в  Хьюстоне, который занимался продажей рыночных систем. Как только я вошел в его офис, он не медленно начал навязывать мне свои платные услуги. Чтобы убедить меня в своей компетентно сти, он показал мне две системы, автором которых он якобы являлся. Но автором их был я, и мой  партнер выставил их на продажу в прошлом году! Представьте себе, как я был шокирован. Но ос паривать свое авторство я не стал, я просто удалился, составив определенное мнение о честности  упомянутого индивида и законности его бизнеса. Этот эпизод не был единственным. С тех пор  мне часто доводилось встречать людей, которые объявляли себя авторами методик, созданных  мной. Публикуя эту книгу, я пытаюсь защитить свои авторские права и права собственника, как бы  ставя свою подпись под всеми своими разработками. Я надеюсь, читатель оценит всю важность этого вклада в уже имеющиеся работы по рыноч ным стратегиям. К сожалению, самому мне не посчастливилось прочитать оригинальных работ  других авторов в то время, когда я начинал заниматься своими исследованиями. Большая часть  информации в этой области была расплывчатой и неполной. Привожу здесь слова моего друга Ларри Уильямса, сказанные много лет тому назад. Как бы  мы ни старались просветить трейдера, сообщая ему самую важную информацию, он неизбежно  разочаруется, все забудет или у него просто не хватит воли эффективно использовать это на прак тике. Надеюсь, вас не постигнет эта печальная участь и вы успешно претворите мои методики в  жизнь, доказав тем самым, что Ларри был не прав. Я рад поделиться с читателем своими интеллектуальными продуктами, которые являются  итогом многолетних исследований рынка. Некоторые из них уже обсуждались на семинарах, но  только в этой книге мне удалось собрать большую часть своих работ воедино. Я - единственный  автор всех представленных исследований. Надеюсь, что материал покажется вам оригинальным и  своевременным, хотя некоторые теоретические положения возникли много лет тому назад. Готовя  эту книгу к публикации, я испытывал неизъяснимую радость. Надеюсь, что, читая ее, вы испытае те то же чувство. Томас Р. Демарк Хотя автор и издатель считают, что информация, данные и содержание этой книги являются  точными, они не дают гарантий их точности и полноты и не принимают на себя никакой ответст венности. Не следует полагать, что технические методы и индикаторы, описанные в книге, прине сут вам прибыль и что они не могут привести к убыткам. Торговля на финансовых рынках сопря жена как с возможностью выигрыша, так и с риском потерь. Прошлые результаты не гарантируют  успеха в будущем. ------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- Введение Просто удивительно, как бережно охраняется физическое здоровье потребителей лекарст венной продукции - на этикетке всегда указывается точная формула содержимого и его состав. С  другой стороны, вызывает озабоченность тот факт, что финансовой безопасности инвесторов не  уделяется столь пристального внимания, и не существует жестких требований к тестированию и  анализу методик, используемых для торговли их средствами. Я с грустью смотрю, как вроде бы  разумные и образованные люди принимают решения, основываясь на чисто "художественных",  субъективных методах анализа, тем самым рискуя огромными суммами. Разумеется, применение  тех или иных стратегий оправдывается тем, что когда-то в прошлом они работали эффективно. К  сожалению, это было в прошлом. Кроме того, запоминаются только удачи, неудачи, как правило,  игнорируются. Слишком часто аналитики не видят структуры той или иной методики и не могут "выудить"  наиболее важных ее элементов, которые, собственно, являются ключом к успеху. Проанализиро вав огромное количество рыночных систем, я выявил целый ряд таких элементов. Ниже я подроб но опишу эти элементы, проиллюстрировав их с помощью графиков и иных эмпирических дан ных. Эта книга поможет вам стать хорошим трейдером. Не обязательно соглашаться со всеми ме тодиками и гипотезами, изложенными на ее страницах. Чтобы отточить свое мастерство, доста точно овладеть лишь некоторыми из предложенных концепций. Существует три различных подхода к анализу графиков. Первый является поверхностным,  субъективным и основывается, главным образом, на интуиции. Короче говоря, это обычная "уга дайка". Он не требует ни строгого анализа, ни обоснования, поэтому большинство трейдеров ра ботает на этом элементарном уровне. К сожалению, в угоду простоте и удобству они жертвуют  логикой и последовательностью. Второй подход связан с созданием рыночных индикаторов, которые помогают определять  состояния перекупленности/перепроданности рынка. Хотя довольно многие трейдеры хотя бы  частично используют этот тип анализа, они, как правило, ограничиваются только самыми извест ными индикаторами и придерживаются общепринятых способов их истолкования. Другими сло вами, в их работе полностью отсутствует творческий подход. Эти трейдеры не пытаются создать  свои собственные индикаторы или улучшить уже существующие. Кроме того, они связывают с  этими индикаторами излишне большие ожидания и не замечают их недостатков. Самым эффективным и ценным является третий подход - разработка систем, способных ге нерировать сигналы к покупке и продаже. Однако далеко не все аналитики обладают достаточным  уровнем образования, опытом и желанием постоянно оттачивать свое мастерство. На страницах  этой книги я намерен подробно рассмотреть процесс эволюции трейдера от первого, "художест венного", уровня к третьему - уровню утонченного механического анализа. На конкретных при мерах я покажу преимущества использования логически безупречных систем и строгих методик. Президент Герберт Гувер мечтал о том, чтобы отыскать "одностороннего" экономиста, кото рый никогда бы не использовал фразу "с другой стороны..." в своих экономических прогнозах.  Такая "двусторонность" является отличительной чертой многих современных аналитиков. Они  обладают поистине уникальной способностью говорить взаимоисключающие вещи. Этот недоста ток легко преодолеть, если пользоваться методиками, подробно описанными в книге. В идеале вы  перестанете зависеть от многочисленных советчиков и будете в достаточной степени оснащены  новейшими достижениями в области технического анализа, чтобы принимать на себя всю полноту  ответственности за свои действия и решения. Образно говоря, "перст указующий" будет направлен  только на вас. Методики и правила торговли, способные подарить вам полную независимость,  подробно объясняются на страницах этой книги. Вместо туманных, расплывчатых методов анали за вы найдете здесь четко определенные рыночные стратегии, шаг за шагом ведущие к успеху. Вы  больше не сможете оправдывать свои неудачи тем, что торговали с оглядкой на закономерности  прошлых рынков. Примитивные субъективные способы определения благоприятных зон покупки  и продажи "задним числом" вытесняются безукоризненными механическими методами, позво ляющими прогнозировать точки входа в рынок и выхода из него. Вот тогда действительно начнет ся процесс превращения "художника-графиста" в зрелого технического аналитика. Я рекомендую читателю взять из этой книги только то, что доступно его пониманию и согла суется с его собственной торговой тактикой. Большинство методик и концепций, представленных  в ней, естественно дополняют друг друга, но все они так различны, что осваивать их можно в лю бой последовательности. Все это создавалось в течение более чем двадцати трех лет работы на  рынке. Поэтому не стоит отчаиваться, если вам не удалось охватить все сразу, для этого потребу ется немало усилий. Осваивайте материал постепенно. Различные проблемы охвачены в книге  глубоко и всесторонне, что значительно упрощает понимание. В то же время тематика глав на столько разнообразна, что позволяет читателю сосредоточиться только на том, что интересует его  в данный момент, не вникая в суть соседних разделов. Мои взгляды и концепции, представленные в этой книге, являются нетрадиционными и в  корне отличаются от того, что изучали и чем пользовались в свое время большинство трейдеров.  Это оригинальный, свежий подход к самым разным областям научной дисциплины - техническо го анализа. Боюсь, некоторые сочтут меня иконоборцем, вдребезги разбивающим старые добрые  правила и нормы. Я искренне надеюсь, что читатели воспримут эти новшества в том контексте, в  котором они представлены и в котором они разрабатывались. Это новые, захватывающие страте гии вложения капитала, способные заменить, улучшить и дополнить традиционные методы тор говли. Для начинающих трейдеров эта книга станет тем мощным фундаментом, на котором можно  строить собственную исследовательскую базу. Все методики, изложенные в книге, предназначены, в первую очередь, для анализа финансо вых рынков. Однако мой опыт доказывает, что они имеют универсальное применение в тех облас тях, где имеется большое количество данных, представленных графически. Полагаю, что любая  научная дисциплина, использующая количественные методы и понятие "тенденции развития",  является потенциальным полем для применения методов технического анализа. В частности, мне  приходилось рассчитывать коррекции, ориентиры и проекции в различных далеких друг от друга  областях: от процентных ставок и других феноменов экономической статистики до закономерно стей миграции птиц. Я буду искренне рад, если вам удастся, критически переосмыслив методы,  описанные в книге, перенести их на новые области исследования. Надеюсь также, что книга под вигнет читателя на собственные научные изыскания. Мне всегда не нравилось, что большинство  трейдеров похожи на несыгранных четвертьзащитников в футбольной команде - пас принимают,  а передать его не могут. Я был свидетелем того, как на протяжении многих лет развивался технический анализ: от  использования простейших калькуляторов до таких экзотических высоких технологий, как искус ственный интеллект, теория хаоса, оптимизационные модели, нейронные сети и так далее. Насту пление передовой математической теории и новейшего программного обеспечения привело к то му, что трейдеры утратили интерес к простым, основополагающим аналитическим методам и ин струментам, которые много лет являлись "рабочей лошадкой". Однако единственное, что смогли  дать высоко интеллектуальные технологии - это чувство безопасности, по большей части весьма  обманчивое; а вот выдающихся результатов их приверженцы достичь не сумели. Все это позволя ет мне предсказать возрождение интереса в ближайшем будущем к простым аналитическим мето дам. Я также надеюсь, что моя книга послужит своего рода катализатором этого возрождения.           

 

 глава

 

 

   Линии тренда (Trendlines) Независимо от того, какому типу анализа отдает предпочтение трейдер - фундаментально му или техническому, - рано или поздно при составлении рыночных прогнозов он обращается к  понятию "линия тренда" (trendline). Однако, несмотря на широкое использование линий тренда в  графическом анализе, не существует единого мнения относительно методов их построения и ин терпретации. Иногда просто поражает субъективизм и произвол в том, как этот важнейший инст румент технического анализа применяется на практике. Никого не удивляет тот факт, что разные  аналитики, пользуясь идентичными данными за один и тот же период времени, вычерчивают аб солютно разные линии тренда. Более того, один и тот же аналитик в разное время может предста вить одну и ту же рыночную ситуацию двумя различными линиями тренда в зависимости от того,  что привлекло его внимание в тот или иной момент. Понятие "линия тренда" зачастую трактуется  неоднозначно и непоследовательно. Однако следует помнить, что из множества возможных линий  тренда истинной является только одна. Мне удалось разработать эффективную методику выбора  двух критических точек, необходимых для построения истинной линии тренда. На это ушли годы кропотливого исследовательского труда и последующая апробация ре зультатов на практике. В результате графический анализ линий тренда утратил былую субъектив ность и превратился в чисто механическую процедуру. Появились четкие критерии истинности  прорывов линии тренда и возможность легко рассчитывать ценовые ориентиры, что само по себе  достаточно для создания полноценных торговых систем. Ценовые разрывы и значительные изме нения цен в течение торговой сессии приобрели значимость, о которой раньше приходилось толь ко мечтать. Выбор TD-точек™ и построение TD-линий™ Движение цен диктуется спросом и предложением. Если спрос превышает предложение, то  цены растут; и, наоборот, если предложение превышает спрос, то цены падают. Все экономисты  разделяют эти основополагающие принципы. Графически два вышеупомянутых феномена изо бражаются так: предложение - нисходящей линией, спрос - восходящей. Сложность заключается в выборе особых точек, через которые проходят эти прямые линии .  Как правило, аналитик привносит изрядную долю субъективизма в построение ли ний тренда. Так, движение цен на рынке принято рассматривать в ретроспективе - от прошлого к  будущему, поэтому и даты на графике перечисляются слева направо. Соответственно линии спро са и предложения строятся и располагаются на графике слева направо. Интуиция подсказывает,  что это неверно. Движение цен в настоящий момент гораздо важнее, чем движение рынка в про шлом. Иными словами, стандартные линии тренда должны вычерчиваться справа налево так, что бы в правой части графика были самые последние данные о состоянии рынка. Поначалу это может  показаться необычным, но мой собственный опыт и обширные наблюдения подтверждают целе сообразность такого подхода. Не стоит жертвовать точностью и логикой во имя простоты. Обще принятая процедура построения множества линий тренда, из которых одна милостиво полагается  верной, также грешит неточностью и полным невниманием к мелким деталям. Между тем успеш ное применение линий тренда требует от аналитика повышенной внимательности и после довательности. Очевидно, что тенденцию в развитии цен можно графически представить различными прямыми линиями.  Главным моментом является выбор из множества точек двух ключевых. Именно через них проходит  истинная линия тренда. Вместо того чтобы просто сформулировать набор правил для верного отбора критических  точек, я хочу рассказать одну поучительную историю, которая произошла со мной и моим колле гой лет двадцать тому назад. Она послужила своего рода катализатором и полностью перевернула  мои воззрения как аналитика. В ту пору я и мой коллега - начинающие трейдеры - были полно стью поглощены рыночной стихией. Анализ движения цен стал не просто нашей профессией - он  буквально превратился в наваждение. Вернувшись домой, мы хватались за телефонные трубки и  часами обсуждали необычные графические модели. В один из таких вечеров мы долго обсуждали  взаимодействие различных тенденций в развитии цен. Затем каждый из нас построил на своем  графике соответствующие линии тренда. Когда на следующий день, придя на работу, мы сравнили  графики, оказалось, что начерченные нами линии даже отдаленно не напоминают друг друга. Все  это меня сильно озадачило. Получалось, что все это время мы разговаривали друг с другом на раз ных языках. Я решил немедленно с этим покончить. Чтобы избежать непонимания и путаницы в  дальнейшем, нужно было разработать единую терминологию и точно определить понятия. И я  приступил к каталогизации и стандартизации широко использующихся методов технического ана лиза, стремясь усовершенствовать их и разработать свои собственные. До сих пор эта работа не  закончена. Первым объектом моего пристального внимания стали линии тренда. Для иллюстрации и обоснования своих теоретических положений я буду пользоваться  дневными графиками и данными о дневных ценах, хотя все рассматриваемые зако номерности распространяются и на любой другой промежуток времени. Причины, по кото рым я выбрал именно дневные графики, сводятся к следующему: 1. Дневная информация является наиболее легко доступной; десятилетиями аналитики рабо тали преимущественно с дневными графиками; 2. Используя дневные графики, трейдер избавлен от необходимости постоянно следить за  внутридневным поведением рынка; он меньше рискует попасться в ловушку из-за нередких кор ректировок цен, которые являются "болезнью" внутридневных баз данных; 3. Вероятность заключения сделки по цене, наиболее близкой к указанной в приказе увели чивается, если трейдер пользуется рыночными сигналами, основанными на дневной информации.   Я обнаружил, что выбор TD-точек можно усовершенствовать двумя способами. Хотя они и  не имеют решающего значения для правильного определения TD-точек, я предлагаю их вашему  вниманию в целях полноты изложения. Важным фактором при отборе TD-точек являются цены закрытия за два дня до образования  опорного ценового максимума и опорного ценового минимума. Если речь идет о формировании  опорного ценового минимума, то:  Если ценовой разрыв, определяемый как расстояние от А до В (где В - минимальная цена,  а А - цена закрытия накануне), заполняется, то ценовой минимум на следующий день уже  не будет точкой спроса, поскольку он не является ниже истинной минимальной цены пред шествующего дня. 1. Кроме того, что значения минимальных цен за день до и в следующий день после опорно го минимума должны быть выше него, опорный ценовой минимум должен также быть ниже цены  закрытия за два дня до его регистрации. Другими словами, если между минимальной ценой в день перед регистрацией опорного це нового минимума и ценой закрытия в день, предшествующий ему, существует ценовой разрыв, то  указанная цена закрытия не должна быть меньше или равной опорному минимуму. И наоборот, если речь идет о формировании опорного ценового максимума, то: 2. Опорная точка предложения должна быть выше не только максимальных цен предшест вующего и последующего дней, она должна быть выше цены закрытия за два дня до ее регистра ции. Другими словами, если между максимальной ценой за день до регистрации опорной точки  предложения и ценой закрытия накануне существует ценовой разрыв, указанная цена закрытия не  должна превышать опорный максимум или быть равной ему. На практике некоторые  аналитики проводят различие между ценовыми максимумами и минимумами, ре гистрирующимися на графике, и теми, которые появились бы в случае заполнения ценового раз рыва. Я предлагаю называть первые - "графическими" максимумами и минимумами, а для вто рых в графическом анализе уже укоренилось название - "истинные" максимумы и минимумы. Спустя несколько лет работы с TD-линиями я научился предвосхищать, в каких ситуациях  отобранные мной TD-точки могут оказаться ложными. Но только недавно мои интуитивные до гадки были оформлены в виде четких правил. Проанализировав множество примеров, я выделил  ряд предпосылок более совершенного отбора TD-точек. Оценка истинности той или иной опорной  точки требует сравнения двух ценовых значений: последнего опорного максимума (или миниму ма) и цены закрытия в день, непосредственно следующий за ним. А именно: истинность опорного  ценового минимума - под  Если принимать во внимание ценовой разрыв между максимальной ценой (В) и ценой закрытия  накануне (А), то точка предложения перестает существовать. вопросом, если цена закрытия на следующий день после его регистрации ниже расчетного  значения скорости подъема TD-линии (TD Line rate of advance. Истинность опор ного ценового максимума вызывает сомнения, если цена закрытия на следующий день после его  регистрации выше расчетного значения скорости падения TD-линии для этого дня. Эти поправки существенно уменьшают число TD-точек и, соответственно, TD-линий. В то  же время они позволяют повысить значимость TD-точек и надежность TD-линий для определения  уровней поддержки и сопротивления, а также для расчета ценовых проекций. В данном примере цена закрытия на следующий день после регистрации последней опорной точки оказывается ниже скорости подъема, которая выражена в виде линии спроса, проходящей через две последовательно повышающиеся опорные точки спроса. На графике это  отмечается дважды: на линиях А-В и А-С. Хотя это не "дискредитирует" линии спроса полностью,  некоторые сомнения относительно их истинности возникают. Преимущества правильного выбора TD-точек и TD-линий Вскоре мне стало ясно, что многие преимущества данного метода являются результатом пра вильного определения и применения TD-точек и TD-линий. Необъяснимые ценовые разрывы, воз никавшие ранее как гром среди ясного неба, приобрели особое значение и важность. В частности,  стали более понятны такие явления, как резкий "рывок" цен выше TD-линии предложения, или,  наоборот, падение цен с разрывом ниже TD-линии спроса. Если продолжить линию предложения, соединяющую точки предложения А и В, то она пересечет столбик цен дня, следующего сразу после точки предложения В, причем ниже цены закрытия этого дня.  На графике видно, что разрыв, соответствующий столбцу праздничного дня, несколько сместил динамику  цен. Но даже если скорректировать график с учетом этого фактора, цена закрытия через день после  регистрации точки В все равно окажется выше линии предложения. Следовательно, истинность этой  линии тренда под сомнением. Прояснилось и поведение цен после прорыва TD-линии: в последующем движении цен все гда преобладает естественный ритм, поддающийся прогнозированию. Например, ценовое движе ние ниже TD-линии часто отражается в сравнимом по величине изменении цен выше TD-линии  Точно так же движение цен выше TD-линии в общих чертах повторяется ниже TD-линии.  Далее этот феномен обсуждается более подробно.  После того, как произошел ценовой прорыв вверх TD-линии предложения А-В, движение цен повторилось  в зеркальном отражении. Ценовой ориентир Z рассчитывается следующим образом: разность между минимальной  ценой ниже TD-линии (Y) и ценой на TD-линии в  тот же день (X) прибавляется к цене прорыва.  (на пред. стр.) Движение цен выше TD-линии спроса А-В повторяется в зеркальном отражении после  прорыва этой линии вниз.  Ценовая проекция Z получается следующим образом: определяется разность между ценой в точке Y - максимальной ценой выше TD-линии - и  ценой в особой точке Х на TD-линии непосредственно под ней, затем полученная величина вычи тается из цены прорыва ниже TD-линии спроса А-В. Ценовые проекции Экспериментируя с вычерчиванием линий тренда на графиках, я обнаружил, что, если про вести прямую, рассекающую цены так, что экстремальные значения остаются по разные стороны  от этой прямой, на равном расстоянии от нее, цены будут как бы притягиваться и отталкиваться от  полученной линии. Я был поражен. Еще мало зная особенности линий   На графике цены как бы рассекаются прямой линией и все движение цен разворачивается вокруг нее. тренда, я продолжал исследование "магнитных свойств" этих линий. Проанализировав зна чительное количество графиков, я обнаружил целый ряд общих черт. Можно считать, что данные  открытия предвосхитили появление TD-линий и позволили взглянуть на них как бы со стороны. Я  упоминаю об этом только для того, чтобы показать, как мне удалось открыть уникальную симмет рию в движении цен. В предыдущем разделе мы обсуждали проблемы выбора TD-точек и построения TD-линий.  Как только вы освоите эту методику, феномен ценовой симметрии станет очевидным. Анализ показывает, что после ценового прорыва расстояние V от экстремальной ценовой  точки, находящейся над TD-линией спроса, до самой TD-линии спроса, а также от экстремальной  ценовой точки, находящейся ниже TD-линии предложения, и самой TD-линией предложения зер кально отражается (см. раздел о TD-квалификаторах прорыва, последний в этой главе). Хотя кон фигурация движения цен никогда в точности не повторяется, цены зачастую проходят одинаковое  расстояние над и под TD-линией. Такое поведение цен я и называю ценовой симметрией. TD ценовые проекторы Существует три четких метода для расчета ценовых проекций после истинного прорыва ли нии тренда. Я называю их TD ценовыми проекторами. В зависимости от того, насколько точно  нужно рассчитать ценовую проекцию, используется та или иная методика. Легче всего рассчитывается ценовой проектор 1, однако он обладает наименьшей точностью.  Его можно определить следующим образом: когда происходит ценовой прорыв нисходящей TD линии, цены обычно продолжают двигаться вверх, по крайней мере, до отметки, соответствующей  расстоянию между ценовым минимумом ниже TD-линии и ценовой точкой на TD-линии непо средственно над ним, прибавленному к значению цены в точке прорыва TD-линии вверх. Это опи сание, кажущееся громоздким, легко понять, если посмотреть на график . Точно такая же симметрия проявляется и тогда, когда цены опускаются ниже восходящей  TD-линии. Обычно цена продолжает опускаться до уровня, который можно рассчитать сле дующим образом: расстояние от максимальной цены выше TD-линии до ценовой точки на TD линии непосредственно под ней вычитается из цены в точке прорыва TD-линии вниз. Часто  ценовые ориентиры можно определить "на глаз", однако большинству трейдеров тре буется большая точность. Скорость изменения (rate of change) TD-линии можно рассчитать с по мощью элементарных арифметических дейст Обратите внимание, как цены скакнули выше TD-линии предложения А-В. Чтобы рассчитать ценовой ориентир Z, нужно разность между Х - ценовым значением на TD-линии непосредственно над Y - и Y - минимальной ценой ниже линии А-В - прибавить к цене прорыва линии А-В. вий: разность между TD-точками делится на количество дней между ними (дни, в которые  торговля не велась, исключаются). Можно точно рассчитать цену прорыва, если помножить до полнительное число торговых дней от последней TD-точки до точки прорыва на скорость измене ния Если прибавить к цене прорыва (или вычесть из нее) разность между точкой  на TD-линии и ценовой впадиной (пиком) непосредственно под (над) ней - в зависимости от то го, покупка это или продажа, - можно определить ценовой ориентир. Повторю: все, что кажется  сложным на словах,  При восходящей тенденции TD ценовой проектор 1 учитывает экстремальный ценовой пик выше  TD-линии спроса. В данном  примере цена в момент открытия оказалась ниже TD-линии спроса А-В и, продолжая падать, достигла  ценового ориентира Z, который рассчи тывается следующим образом: из максимальной цены выше линии спроса А-В (Y) вычитается ценовое  значение на линии А-В (X) в тот же день.  Полученная разность вычитается из цены прорыва. легко понять, если посмотреть на графики  TD ценовой проектор 2 немного сложнее. Например, если прорывается вверх нисходящая  TD-линия, то выбирается не минимальное ценовое значение ниже нее, а внутридневной минимум  под TD-линией в день с наименьшей ценой закрытия. А уж затем эта величина прибавляется к це не прорыва. Очень часто наименьший внутридневной минимум фиксируется в день с наименьшей  ценой закрытия. В этом случае ценовой  Таблица 1.1 Расчет скорости изменения TD-линии 1.Сосчитайте количество дней между двумя последними TD-точками. 2.Определите разность между ценами в этих TD-точках. 3.Чтобы рассчитать дневную скорость роста (падения), разделите разность  между двумя TD-точками на количество торговых дней между ними. 4.Чтобы точно рассчитать цену прорыва и далее определить ценовой ориен тир, умножьте скорость роста (падения) на число торговых дней до ценового про рыва TD-линии. 5.Определите наибольший максимум выше восходящей TD-линии (наимень ший минимум ниже нисходящей TD-линии) и цену в точке TD-линии непосредст венно под наибольшим максимумом (над наименьшим минимумом). Затем найдите  разность между наибольшим максимумом (наименьшим минимумом) и этой точкой  на TD-линии; вычтите эту разность из цены прорыва (или прибавьте ее к цене про рыва). проектор 1 тождественен ценовому проектору 2. Если минимальная цена закрытия и наи меньший внутридневной минимум фиксируются в разные дни, то эти два ценовых проектора не  совпадают. Поясним различие между двумя методами на ряде примеров . Легко  заметить, что рассчитать TD ценовой проектор 1 несложно, поскольку в качестве точки отсчета  берется минимальная внутридневная цена, вне зависимости от положения цены закрытия в этот  день относительно всех других цен закрытия ниже TD-линии. С другой стороны, TD ценовой про ектор 2 несколько сложнее, поскольку использует минимальную внутридневную цену в день с  минимальной ценой закрытия для определения ценового ориентира при прорыве вверх нисходя щей TD-линии. Чтобы рассчитать ценовой ориентир в случае прорыва восходящей TD-линии  вниз, используется обратная процедура. В этом случае ключевым является  день с максимальной ценой закрытия, или, точнее, внутридневной  При нисходящей тенденции точкой отсчета для TD ценового проектора 1 является минимальная  цена ниже TD-линии предложения. Чтобы определить ценовой ориентир Z, надо подсчитать разность  между Х - ценовым значением на TD-линии предложения  А-В - и Y - минимальной ценой, зарегистрированной ниже линии предложения А-В до ценового прорыва.  Затем эта разность прибавляется к цене прорыва. На сильных рынках можно рассчитать вторичные  ценовые проекции, умножая эту разность на два.  После того как построена TD-линия спроса А-В, ценовой ориентир Z может быть определен с помощью  TD ценового проектора  1 следующим образом: ценовое значение Х на TD-линии спроса в день регистрации ценового пика (Y)  выше линии спроса вычитается из ценового  значения Y, а затем полученная разность вычитается из цены прорыва.  Обратите внимание, что в этом случае TD ценовой проектор 2 и TD ценовой проектор 1 совпадают,  поскольку минимальная цена закрытия (Y) ниже TD-линии предложения А-В зафиксирована в тот же день,  что и минимальная внутридневная цена (Y).  Здесь TD ценовые проекторы 1 и 2 не совпадают, поскольку минимальная цена закрытия (Y) ниже TD-линии пред ложения А-В и минимальная внутридневная цена (Т) зафиксированы в разные дни. Хотя цена прорыва одна  и та же, разность между Y и ценой непосредственно над ним на линии А-В не равна разности между Y'  и ценовым значением на линии А-В над ним. Следовательно, и ценовые ориен тиры будут различны.  В данном случае ценовые ориентиры (Z и Z") различны. Они определены следующим образом.  Минимальная внутридневная цена (Y') ниже линии предложения А-В и внутридневной минимум в день  с минимальной ценой закрытия (Y) ниже линии предложения А-В вычитаются  соответственно из ценовых значений X' и Х на линии А-В. Поскольку минимальная внутридневная цена и  минимальная цена закрытия зафиксированы в разные дни, то ценовые ориентиры Z и Z' различаются.  Отсюда расхождение между TD ценовыми проекторами 1 и 2.  С помощью TD-линии спроса А-В можно определить два различных ценовых ориентира (Z' и Z) после прорыва  ее вниз. Различие ориентиров связано с тем, что внутридневной максимум выше линии спроса (Y') зафиксирован  не в тот же день, что максимальная цена закрытия (Y). Этим объясняется различие между TD ценовыми  проекторами 1 и 2. В обоих случаях на графике линии А-В являются TD-линиями спроса. Однако максимальная  цена закрытия выше TD-линии (Y) и внугридневной максимум выше TD-линии (У) зафиксированы в разные дни.  Соответственно, ценовые ориентиры, рассчитанные с  помощью TD ценовых проекторов 1 и 2, также различны. максимум в этот день. Может показаться, что TD ценовой проектор 2 точнее и консерватив нее, чем TD ценовой проектор 1, но это не всегда так. Например, если скорость роста или падения  особенно высока, а минимальная цена закрытия в случае нисходящей тенденции или максималь ная цена закрытия в случае восходящей тенденции (ключевой день для  TD ценовой проектор 3 является самым умеренным; определяемый с его помощью ценовой ориентир достигается  раньше ценовых ориентиров, определяемых TD ценовыми проекторами 1 и 2. На этом графике показано,  как следует выбирать точки для TD ценового проектора 3. Обратите внимание, что цена закрытия (Y)  в день с внутридневным минимумом находится поблизости от линии предложения А-В. По этому после прорыва этой линии вверх прогнозируется более низкий ценовой ориентир. ценового проектора 2) появляется раньше внутридневного минимума или максимума, то це новой ориентир, получаемый с помощью ценового проектора 2, больше. И, наоборот, если мини мальная или максимальная цена закрытия ниже или выше линии тренда появляется после внутри дневного минимума или  Еще раз обратите внимание, что в случае прорыва линии предложения вверх устанавливается небольшой  ценовой ориентир, поскольку в день, когда был зафиксирован внутридневной минимум, цена закрытия  приблизилась к TD-линии предложения. максимума, ценовой проектор 2 дает меньший ценовой ориентир. Лично я предпочитаю це новой проектор 1, но полагаю, что в некоторых случаях можно успешно применять ценовой про ектор 2. Еще более консервативным является TD ценовой проектор 3. Чтобы рассчитать величину  ценовой проекции при нисходящей TD-линии, нужно найти разность между TD-ли-нией и ценой  закрытия ниже нее в день, когда зафиксировано  На этом графике показано множество примеров, когда ценовые ориентиры, рассчитанные с помощью  TD ценового проектора 3,  оказываются ниже, чем ценовые ориентиры, рассчитанные с помощью TD ценовых проекторов 1 и 2,  потому что точкой отсчета является цена  закрытия в день внутридневного минимума ниже TD-линии предложения. минимальное внутридневное значение цены; именно ценой закрытия, а не самим внутри дневным минимумом. Я хотел бы еще раз подчеркнуть различие между  внутридневным минимумом и ценой закрытия в день внутридневного минимума. Скорее всего,  именно такой подход является наиболее точным при определении ценовых проекций, поскольку  он устанавливает наименьшие ценовые ориентиры. Они реализуются быстрее, чем те, которые  определяются Тр ценовыми проекторами 1 и 2. Теперь обратимся к обратной процедуре - опре делению ценовых проекций с помощью TD ценового проектора 3 в случае прорыва вниз восходя щей линии тренда. В данном случае высчитывается разность между ценой закрытия в день с внут ридневным максимумом выше TD-линии и ценовой точкой на TD-линии.  К сожалению, TD ценовой проектор 3 определяет весьма скромные ценовые ориентиры. Как показано  на этом графике, если бы цена закрытия в день с внутридневным минимумом приблизилась к ценовому  максимуму этого дня, то ценовой ориентир был бы меньше, чем тот,  которого можно было бы ожидать, если бы цена закрытия была ближе к минимальной внутридневной цене.  Расчет ценового ориентира с помощью TD ценового проектора 3 осуществляется следующим образом: разность  между ценой закрытия в день внутридневного максимума выше линии А-В (Y) и ценой в точке Х на линии  А-В в тот же день вычитается из цены в точке прорыва вниз линии А-В. непосредственно под ним. Еще раз обращаю ваше внимание на различие между внутридневным максимумом  и ценой закрытия в этот день. Из всех рассмотренных выше TD ценовой проектор 3 дает самые точные и самые умеренные  прогнозы движения цен. Однако каждый трейдер сможет выбрать наиболее удобный для себя  подход экспериментальным путем. Тем не менее, я настоятельно рекомендую при расчете ценовой  проекции вычитать один тик из ценового максимума, минимума, и ценового значения на TD линии, независимо от того, какой проектор вы выбрали. Это как-то компенсирует неточность рас четов и увеличит вероятность достижения ценового ориентира. В частности, если произошел про рыв восходящей TD-линии, следует вычесть один тик из внутридневного максимума или цены  закрытия (в зависимости от применяемого ценового проектора) и прибавить один тик к соответст вующему ценовому значению на TD-линии. И, наоборот, если произошел прорыв нисходящей TD линии, нужно вычесть один тик из ценового значения на TD-линии и прибавить один тик к внут ридневному минимуму или цене закрытия (в зависимости от того, какой ценовой проектор ис пользуется). Окончательно уяснить различия между тремя TD ценовыми проекторами вам поможет таб лица 1.2, в которой сведены все сходные черты и различия между ними. Почему ценовые проекции могут не выполняться? Ни одна методика не является совершенной. Предсказать движение цен на рынке - задача  не из легких. Какие неожиданные ситуации могут возникнуть? На мой взгляд, события могут раз виваться по трем следующим направлениям. 1. Произошел прорыв противоположно направленной TD-линии, в результате чего возник  новый сигнал, противоречащий первоначальному. В данном случае новый прорыв, сигнализи рующий о начале новой, противоположной тенденции, становится действующим, замещая преды дущий. Чаще всего ценовая тенденция прекращает свое существование именно таким образом, а  рассчитанные с ее помощью ценовые ориентиры аннулируются. 2. Сигнал о прорыве TD-линии с самого начала был ложным. Или неожиданное событие рез ко нарушило равновесие спроса и предложения, вызвав разворот цен сразу после прорыва. Это  становится очевидным на следующий день, когда регистрируется цена первой сделки. Таблица 1.2 TD ценовые проекторы Ценовой проектор 1: СИГНАЛ К ПОКУПКЕ: найдите разность между минимальной ценой ниже нисходящей TD линии и точкой на TD-линии непосредственно над ней и прибавьте полученную величину к цено вому значению в точке прорыва. СИГНАЛ К ПРОДАЖЕ: найдите разность между максимальной ценой над восходящей TD линией и точкой на TD-линии непосредственно под ней и вычтите эту величину из ценового зна чения в точке прорыва. Ценовой проектор 2: СИГНАЛ К ПОКУПКЕ: найдите разность между внутридневным минимумом, зафиксиро ванным в день с минимальной ценой закрытия, ниже нисходящей TD-линии и точкой на TD-линии  непосредственно над ним и прибавьте полученную величину к ценовому значению в точке проры ва. СИГНАЛ К ПРОДАЖЕ: найдите разность между внутридневным максимумом, зафиксиро ванным в день с максимальной ценой закрытия, выше восходящей TD-линии и точкой на TD линии непосредственно под ним и вычтите эту величину из ценового значения в точке прорыва. Ценовой проектор 3: СИГНАЛ К ПОКУПКЕ: найдите разность между ценой закрытия в день с внутридневным  минимумом ниже нисходящей TD-линии и точкой на TD-линии непосредственно над ней и при бавьте полученную величину к ценовому значению в точке прорыва. СИГНАЛ К ПРОДАЖЕ: най дите разность между ценой закрытия в день с внутридневным максимумом выше восходящей TD линии и точкой на TD-линии непосредственно под ней и вычтите эту величину из ценового значе ния в точке прорыва. Если действующая TD-линия является нисходящей, то цена в момент открытия может либо  опуститься ниже этой ранее прорванной линии и затем продолжить падение, либо резко скакнуть  вниз при открытии, образуя ценовой разрыв, и к моменту закрытия опуститься ниже TD-линии. В  случае восходящей TD-линии истинность ценового прорыва вызывает сомнения, если на следую щий день цена открытия или закрытия вновь поднялась выше восходящей TD-линии, образовав  цено  Обратите внимание, что ценовой ориентир, заданный ценовым проектором 1 после прорыва вниз  TD-линии А-В, не успел реализоваться, поскольку произошел прорыв вверх нисходящей TD-линии  предложения C-D. Вследствие этого ценовой ориентир, основывающийся на  прорыве вниз линии спроса А-В, более не действителен. вой разрыв, и цены продолжили свой рост . Чтобы снизить риск потерь  при таком неожиданном повороте событий, можно на следующий день сразу после открытия тор гов отдать приказ стоп-лосс (stop loss). 3. После прорыва TD-линии вверх или вниз цены достигают ожидаемого ориентира выше  или ниже этой линии и происходит изменение направления тенденции. Подобные случаи были  подробно рассмотрены ранее.  Хотя цены поднялись выше TD-линии предложения А-В, на следующий день цена в момент открытия  была ниже цены закрытия в день прорыва и затем продолжала падать, опустившись ниже нисходящей  линии А-В. Такая динамика цен делает прорыв недействительным.TD-линии большей протяженности TD-линии, которые мы описывали и анализировали в предшествующих разделах, имеют  протяженность первого уровня (Level I magnitude). Это означает, что для определения каждой TD точки, используемой для их построения, требуется три дня: опорный ценовой максимум должен  быть окружен по обе стороны менее высокими максимумами, а опорный ценовой минимум - ме нее низкими минимумами. TD-линия, построенная по двум TD-точкам, имеет незначительную  протяженность, поскольку для формирования двух TD-точек может потребоваться всего лишь  пять дней: пять ценовых максимумов (в случае TD-линии предложения) или пять ценовых мини мумов (в случае TD-линии спроса) - две опорные точки и соответствующие ценовые значения  примыкающих дней. Однако трейдеру часто нужно видеть более долгосрочную перспективу раз вития динамики цен. Пытаясь удовлетворить эти требования, я долго экспериментировал с TD точками и линиями более высокого уровня; в итоге мне удалось получить довольно интересные  результаты.   Обратите внимание, как на следующий день после прорыва TD-линии спроса А-В цены прекратили  падение. На следующий день цена в момент открытия оказалась на прежнем уровне, и с этого  уровня началось последующее движение цен вверх над линией А-В. Таким обра зом, ценовой прорыв оказался недействительным. Чтобы построить TD-линию с протяженностью второго уровня (Level 2 magnitude), для фор мирования каждой TD-точки необходимо, по крайней мере, 5 дней: опорный ценовой максимум  должен быть окружен с каждой стороны двумя менее высокими максимумами, а опорный ценовой  минимум - двумя менее низкими минимумами. Соответственно, для построения TD-линии с про тяженностью третьего уровня (Level 3 magnitude) для регистрации каждой TD-точки требуется, по  крайней мере, 7 дней и так далее. При этом все TD-точки более высокого уровня протяженности  могут одновременно считаться TD-точками первого уровня. Однако не все они являются "актив ными" точками первого уровня. Как уже отмечалось выше, действующими считаются только две  самые последние точки.  Независимо от того, к какому уровню протяженности относится TD-линия, она подчиняется  тем же закономерностям, что и TD-линии протяженности первого уровня, описанные выше. Един ственное отличие заключается в количестве дней, необходимых для образования TD-точки. На  TD-линиях всех уровней используются одни и те же ценовые проекторы. Но лично я предпочитаю  работать с TD-линиями первого уровня. Такой выбор определяется двумя основными причинами: 1. При использовании TD-линий более высокого уровня возрастает вероятность того, что  прорыв линии тренда произойдет до полного формирования последней TD-точки и трейдер упус тит выгодную возможность открыть позицию. Работа в таких условиях превращается в игру "кто  первый"  2. По мере увеличения уровня протяженности TD-линии пропорционально возрастает веро ятность возникновения противоположного сигнала до того, как реализуется ценовой ориентир. Иногда я использую TD-линии более высокого уровня для того, чтобы определить направле ние более долгосрочных тенденций, выраженных этими TD-линиями, и тем самым выяснить, на сколько правильно TD-линия, с которой я рабо TD-точки с протяженностью третьего уровня обозначены на графике кружками (вокруг максимумов  и минимумов). По определению, они одновременно являются TD-точкми с протяженностью первого уровня.  Максимумы и минимумы, помеченные буквой "X", - точки первого уровня, они не являются точками третьего  уровня, поскольку не все максимумы (минимумы) за три дня, непосредственно предшествующие  и непосредственно следующие за ними, являются менее высокими максимумами (менее низкими минимумами). таю, отражает состояние рынка. Другими словами, я обращаюсь к линиям высокого уровня  для подтверждения правильности своего рыночного прогноза .  На этом графике наглядно показано различие между TD-точками первого уровня ("X") и TD-точками  торого уровня (помечены  кружками). Для образования точек первого уровня требуется опорный максимум (минимум) и по одному  менее высокому максимуму (менее низ кому минимуму) в дни, непосредственно примыкающие к данному. Для TD-точки второго уровня нужны  два менее высоких максимума (менее  низких минимума) вокруг опорного максимума (минимума) за два дня до и за два дня после него.  Ожидая формирования TD-точки более высокого уровня, аналитик опрометчиво отказался от TD-линий низшего  уровня, которые оказались истинными. На графике показаны два истинных прорыва, которые можно было выявить,  если бы аналитик пользовался  точками первого и второго уровней, но не точками третьего уровня (линия А-В). Другой пример показывает,  что успешный прогноз был возможен,  если бы были выбраны точки первого, а не второго уровня (А'-В').  TD-линия спроса А-В (второй уровень) остается действующей, пока не происходит прорыв вверх  TD-линии предложения А-В (второй уровень). (Обратите внимание, как прорыв вверх первой TD-линии  предложения а-b верно предсказал последующее движение цен и цено вой ориентир.)Важнейшее открытие: оценка истинности внутридневных ценовых прорывов После того, как были правильно выбраны TD-точки, построена справа налево TD-линия, рас считаны ценовые ориентиры, учтены три возможных исхода событий: I) появление признаков пе релома тенденции, 2) существенный сдвиг в соотношении спроса и предложения, 3) реализация  ценовых ориентиров - остается еще один фактор, на который следует обратить внимание: оценка  истинности внутридневных ценовых прорывов. Последнее особенно важно, и я считаю свои ис следования в этой области важным вкладом в совершенствование методики выбора времени входа  в рынок и выхода из него. Более того, данные принципы применимы и в других методах техниче ского анализа. Никого не удивишь рассказами о том, как трейдеры занимают позицию в предполагаемой  точке прорыва линии тренда, а затем с ужасом наблюдают, как цены останавливаются и начинают  двигаться в обратном направлении. Результат - значительные убытки. Удивляет другое: те же  самые трейдеры снова и снова повторяют свою ошибку, не задумываясь над тем, почему это про изошло. Частота ложных прорывов всегда была достаточно высока. Они давно являются камнем  преткновения для трейдеров, заставляя некоторых из них полностью отказываться от использова ния линий тренда. Методика создания TD-линий несколько смягчила эту проблему, но тем не ме нее, ложные прорывы все-таки иногда случаются. Насколько мне известно, методики, позволяю щей оценить истинность или ложность ценового прорыва, до сих пор не было разработано. Много лет тому назад, побывав в подобных ситуациях и испытав сильный стресс, я твердо  решил разработать правила, которые позволяют четко дифференцировать истинные и ложные  прорывы TD-линии. В истинности TD-линий я был уверен полностью, поэтому решил проанали зировать ложные и истинные сигналы и найти то общее, что лежит в их основе. Задача была не из  легких. Результаты исследования оказались неожиданными и в то же время простыми и логичны ми. И вот что мне удалось обнаружить. Я открыл три TD-квалификатора прорыва (TD Breakout Qualifiers) - две ценовые модели,  образующиеся за день до   Source: Logical Information Machines, Inc. (LIM), Chicago, IL. Рис. 1.37 Обратите внимание, что цена закрытия в день непосредственно перед прорывом линии тренда  вверх была ниже, чем в предыдущий день. Эта модель поведения цен свидетельствует о том, что  до прорыва линии тренда возникло состояние перепроданности рынка, а это положительный признак  (говорит о том, что прорыв будет истинным). предполагаемого прорыва, и одну модель, образующуюся в день прорыва. В частности, я  пришел к заключению, что если тот или иной рынок или индекс находятся в состоянии перепро данности (перекупленности) за день до прорыва, то возрастает вероятность того, что давление по купателей (продавцов) не спадет после прорыва, тем самым лишь создав иллюзию потенциальной  силы (слабости) рынка. Проанализировав поведение цен накануне прорыва, я обнаружил, что если цена закрытия на кануне прорыва вверх ниже, чем в предыдущий день, то вероятность истинности внутридневного  прорыва увеличивается. В этом случае можно  Обратите внимание, что цена закрытия в день, непосредственно предшествующий прорыву линии тренда вверх, возросла. Эта ценовая модель указывает на состояние перекупленности рынка,  а, значит, на высокую вероятность того, что прорыв будет ложным. рекомендовать открытие позиции при внутридневном пересечении линии тренда. Все это я  назвал TD-квалификатором прорыва 1 . Далее, если цена закрытия в день, предшест вующий прорыву линии тренда вверх, возросла по сравнению с предыдущим днем, то существует  вероятность ложного прорыва . И, наоборот, если за день до прорыва вниз цена за крытия возросла, то увеличивается вероятность того, что. внутридневной прорыв истинен, и мож но выходить на рынок . Если цена закрытия накануне прорыва вниз опустилась, то  существует вероятность ложного прорыва . Как оказалось, у правила, что накануне прорыва вверх цена закрытия должна уменьшаться, а  накануне прорыва вниз - возрастать, есть исключения. Анализ успешных прорывов линии тренда  показал, что сигналом к открытию позиции может служить не только цена закрытия, свидетельст вующая о перепроданности (перекупленности) рынка, а также цена открытия выше нисходящей  TD-линии или ниже восходящей TD-линии. Я назвал это TD-квалификатором прорыва 2 .  Такое значение цены открытия предполагает чрезвычайную силу (слабость) рынка и  оправдывает открытие позиции, даже если цены закрытия накануне сигнализировали о том, что  этого делать не рекомендуется.  Обратите внимание, что цена закрытия в день, непосредственно предшествующий  прорыву линии тренда вниз, возросла. Эта ценовая модель указывает на краткосрочное состояние  перекупленности рынка и на высокую вероятность истинного прорыва.  Обратите внимание, что цена закрытия в день, непосредственно предшествующий прорыву TD-линии спроса А-В  вниз, уменьшилась, что является предвестником ложного прорыва. TD-квалификатор прорыва 3 в какой-то степени похож на TD-квалификатор прорыва 1, по скольку он также учитывает движение цен накануне прорыва линии тренда. Но в этом случае оп ределяется разность между максимальной ценой и ценой закрытия накануне прорыва линии трен да вниз, а затем эта разность вычитается из той же цены закрытия. Таким образом рассчитывается  значение предложения (supply value). А значение спроса (demand value) рассчитывается так: раз ность между ценой закрытия и минимальной ценой накануне прорыва линии тренда вверх прибав ляется к той же цене  Обратите внимание, что цена открытия оказалась выше TD-линии предложения, что свидетельствует  об истинности прорыва. закрытия . Если восходящая линия тренда ниже значения предложения и  происходит прорыв этой линии, то падение цен должно ускориться. В этом случае рекомендуется  открыть позицию в течение дня. И, наоборот, если нисходящая линия тренда выше значения спро са и происходит прорыв этой линии, то повышение цен должно ускориться. В этом случае также  рекомендуется открыть позицию в течение дня. Примеры TD-квалификатора прорыва 3 представ лены на . Описание всех квалификаторов прорыва также дано в таблице 1.3.  Обратите внимание, как цена в момент открытия резко упала ниже TD-линии спроса, образовав ценовой разрыв.  Это подтверждает истинность прорыва. Истинность прорыва можно оценить с помощью следующего расчета: определите разность между ценой закрытия  накануне прорыва вверх и минимальной ценой в этот же день (или ценой закрытия в предшествующий день,  если она ниже), затем прибавьте ее к цене закрытия в день, предшествующий прорыву. Если полученное  значение меньше цены в точке прорыва, прорыв считается истинным. Если это  значение больше цены в точке прорыва, прорыв, вероятнее всего, будет ложным. В данном примере разность  между ценой закрытия и минимальной ценой накануне прорыва TD-линии предложения А-В прибавили к цене  закрытия в тот же день, и полученное значение оказалось меньше цены в точке прорыва. Таким образом,  прорыв линии тренда истинен. На графике также прочерчена TD-линия спроса А'-В'. Для оценки истинности про рыва линии тренда вниз используется процедура, обратная описанной выше Значение, полученное в результате  сложения разности между ценой закрытия и минимальной ценой накануне прорыва вверх ли нии предложения А-В и цены закрытия в этот же день, оказалось меньше цены в точке прорыва. Таким  образом подтверждается истинность прорыва.  Истинность прорыва линии спроса А-В можно оценить так: определяется разность между максимальной  ценой за день до прорыва вниз (или ценой закрытия за два дня до прорыва, если она выше,  чем упомянутая максимальная цена) и ценой закрытия накануне прорыва. Затем  разность вычитается из цены закрытия в тот же день. В данном примере полученная разность оказалась  больше, чем цена в точке прорыва линии спроса А-В. Это подтверждает истинность прорыва.  (на пред. стр.) Сумма цены закрытия и разности между ценой закрытия и минимальной ценой накануне  прорыва меньше цены прорыва, что свидетельствует об истинности прорыва. Таким образом, в этой главе мы дали объективное определение TD точек и показали, как с их  помощью строить TD-линии. Мы также определили TD-квалификаторы прорыва, которые позво ляют оценить истинность прорыва TD-линии и определить ценовые ориентиры. Конечно, все это  не так просто. Но нам удалось устранить субъективизм и непоследовательность. Мы сформулиро вали универсальные правила для построения, применения и интерпретации линий тренда. Эта гла ва подводит черту под определением тенденции и поворотных пунктов в ее развитии. Таблица 1.3 Квалификаторы прорыва TD-кволификатор прорыва 1: Сигнал к покупке является истинным, если цена закрытия за день до сигнала уменьшилась. Сигнал к продаже является истинным, если цена закрытия за день до сигнала увеличилась. TD-квалификатор прорыва 2: Сигнал к покупке является истинным, если цена открытия выше цены прорыва. Сигнал к продаже является истинным, если цена открытия меньше цены прорыва. TD-квапификатор прорыва 3: Сигнал к покупке является истинным, если сумма цены закрытия накануне прорыва и разно сти между ценой закрытия и минимальной ценой в тот же день (или ценой закрытия за два дня до  прорыва, если она меньше) меньше цены прорыва. Сигнал к продаже является истинным, если разность между ценой закрытия накануне про рыва и разностью между максимальной ценой (или ценой закрытия за два дня до прорыва, если  она больше) и ценой закрытия в тот же день больше цены прорыва.   

 

 глава

 

 

   Коррекции (Retracements) Движение цен на рынке происходит зигзагообразно. Часто цены начинают двигаться в на правлении, противоположном господствующей тенденции. И в этом движении спады сменяются  подъемами. Задача аналитика состоит в том, чтобы предсказать величину и протяженность во  времени таких ценовых движений. Однако все существующие методики прогнозирования уровней  коррекции грешат неточностью и применяются бессистемно. Почти не уделяется внимания выбо ру точек, необходимых для расчета уровней поддержки и сопротивления. Методом проб и ошибок  я научился отбирать наиболее подходящие критические ценовые точки и коэффициенты, которые  можно успешно применять для анализа любого рынка. Вместо гадания на кофейной гуще я пред лагаю объективный метод, позволяющий автоматически прогнозировать уровни коррекции. Далее  действие этого метода объясняется на большом количестве конкретных примеров. Выбор точек и коэффициентов коррекции (retracement ratios) Летом 1973 года один из моих руководителей произнес убедительную речь, в которой пред сказал быстрый корректирующий подъем на фондовом рынке и его завершение к началу осени. На  вопрос, какой именно уровень подъема он прогнозирует, руководитель ответил, что ожидает при мерно 3/8 или 5/8 от предыдущего спада. Более точного ответа он дать не смог. На вопрос, откуда  появились эти числа, мой коллега бойко ответил, что большинство корректирующих подъемов на  медвежьем рынке "выдыхается", как правило, на этих уровнях. Еще он вспомнил, что подобные  соотношения встретились ему в одном из биржевых бюллетеней и что, если я хочу подробнее уз нать о происхождении этих коэффициентов и их скрытом смысле, мне лучше всего обратиться к  автору. Так я и поступил. Автор сослался на некоего рыночного аналитика по имени Р. Н. Эллиот  и его статью в журнале "Файнэншл Уорлд", напечатанную много лет тому назад. Я немедленно  разыскал ее в архивах библиотеки. Статья, посвященная числам Фибоначчи, оказалась не просто  захватывающей, но и информативной. К сожалению, в ней не было ответов на многие важные во просы, и я начал скрупулезно исследовать динамику цен, чтобы выявить точные, объективные  методы расчета уровней коррекции. Я стремился сделать эту процедуру полностью механической,  чтобы в дальнейшем использовать ее для анализа любого рынка. Результаты моих изысканий из ложены ниже. Я не буду утомлять читателя длинными пассажами о числах Фибоначчи, лежащих в основе  окружающего нас мира, а просто сошлюсь на многочисленные учебники и статьи, посвященные  описанию этой числовой последовательности и так называемого золотого сечения. Я лишь еще раз  подчеркну важность числовой последовательности Фибоначчи, включающей в себя следующие  числа: 1, 2, 3, 5, 8, 13, 21, 34, 55 ... и т. д. Каждое последующее число ряда получается путем сло жения двух предыдущих чисел. По мере роста номера числа в последовательности отношение  предшествующего числа к последующему приближается к 0,618, а отношение последующего чис ла к предшествующему стремится к 1,618. Такая особенность присуща только членам данной по следовательности. ''-'у Я довольно часто пользуюсь этими соотношениями в своем анализе. В частности, при расче те уровней коррекции я использую соотношение 0,618, ставшее как бы "родоначальником" всех  коэффициентов коррекции. Думаю, что я также первым применил коэффициент 0,382 (то есть 1,00  - 0,618) еще в начале семидесятых годов. Коэффициенты коррекции возрастают от 0,382 и 0,618  до единицы, или "магнитной цены" (не 1,00, как многие полагают, а цены закрытия в день ценово го максимума или минимума, в зависимости от того, куда направлена коррекция, - вверх или  вниз). После полной коррекции до "магнитной цены" (magnet price) цены продолжают двигаться  до уровней 1,382, 1,618 и 2,236 (то есть 1,618 + 0,618) и, в случае если на рынке устанавливается  рекордный максимум, далее до уровней, равных значению абсолютного ценового максимума, по множенному на коэффициенты 0,618 и 0,382. Возможные уровни коррекции последовательно пе речислены в таблице 2.1. Хотя указанные коэффициенты необходимы для расчета длины коррекции, не менее важным  является выбор исходных ценовых точек. Для большинства аналитиков это непростая задача. Раз работанная мной методика поиска таких точек сводится к следующему. Предположим, что недав но был зафиксирован новый ценовой минимум. Чтобы найти исходные точки для расчета ценовых  ориентиров коррекции, мысленно проведем горизонтальную линию влево от этой точки до дня,  когда был зафиксирован более низкий ценовой минимум . Далее определим "крити ческую цену" - максимальную цену между этими двумя точками. Вычитая из "критической” це ны" ценовое значение последнего минимума, можно рассчитать возможные уровни: коррекций .  Чтобы установить уровни коррекций на основании ценового пика, используем об ратную процедуру. Мысленно проведем прямую линию справа налево от последнего ценового  пика до дня, когда был зафиксирован более высокий максимум (см. рис. 2.2). Определим "крити ческую цену" - минимальную цену между этими точками. Вычитая ее из значения последнего  ценового максимума, можно рассчитать возможные уровни коррекции (см. рис. 2.2). Описанный  метод, во-первых, значительно упрощает расчет уровней коррекции, а, во-вторых, является чет ким, универсальным и исключает неверное толкование. Таблица 2.1 Коэффициенты коррекции 0,382  0,618  "Магнитная цена" (цена закрытия в день максимума или минимума)  1,382  1,618  2,236  2,618  3,618 Определив ценовой минимум В, найдите слева на графике ближайший к нему день, когда минимальная  цена была ниже, чем минимальная цена в день В (точка С). Максимальная цена между этими двумя  точками (А) является критической ценой. Это важный исходный ценовой уровень для расчета  корректирующего подъема вверх. Чтобы определить возможные уровни коррекции вверх, найдите разность между  ценами в точках А и В и умножьте ее на коэффициенты коррекции. Обратите внимание, что цены  столкнулись со значительным препятствием на уровне цены закрытия в точке А, а не на уровне  внутридневного максимума этого дня (см. далее обоснование "магнитной цены". Опыт показывает, что если правильно определена критическая ценовая точка, то первона чальные уровни коррекции в 0,382 и 0,618 можно предсказать с высокой степенью точности Однако, даже если выбраны правильные исходные точки (пусть случайно), а цена  превзошла уровни как в 0,382, так и в 0,618, неверно было бы считать, что следующим ориенти ром является ценовой максимум в день регистрации критической цены (в случае повышения цен)  или ценовой минимум в день регистрации критической цены (при движении рынка вниз). Это рас пространенное заблуждение всегда являлось ловушкой для трейдеров, плохо разбирающихся в  природе коррекции . Исследуя коррекцию, я много лет назад открыл более важный  уровень, который служит уровнем поддержки или сопротивления. Я назвал этот ценовой уровень  "магнитной ценой". Признайтесь, что вы и сами не раз попадались в подобную ловушку. Ожидая  прорыва в критической точке (будь то ценовой максимум или ценовой минимум), вы с трепетом  наблюдали, как цены останавливались и начинали двигаться в противоположном направлении как  раз в тот момент, когда вы собирались открыть или закрыть позицию. Или, наоборот, вы ожидали,  что уровень поддержки установится на внутридневном минимуме, а уровень сопротивления на  внутридневном максимуме, но цены "проскакивают" через критическую точку и быстро прибли жаются к уровню с коэффициентом 1,382. Как правило, такие резкие скачки цен происходят имен но тогда, когда их никто не ждет. Чтобы вычислить уровни коррекции вниз, надо мысленно провести справа налево горизонтальную  линию от точки В до дня, когда максимальная цена была выше, чем в день В (точка С).  Минимальная цена между этими двумя точками (А) является критической ценой и ключе вым уровнем для расчета величины коррекции вниз. Определив разность между ценами в точках  А и В и помножив ее на коэффициенты коррек ции, получим возможные уровни коррекции вниз. Следует отметить, что существуют и исключения из описанных выше правил определения  величины коррекции. Опыт подсказывает, что приведенные примеры характерны для ситуаций,  когда цены колеблются в определенном торговом коридоре (trading range). Если цены поднимают ся до рекордных значений, выбор критической точки (ценового минимума) становится невозмож ным, поскольку слева на графике нет ни одного ценового пика. В таких случаях я обычно умно жаю максимальную цену на коэффициенты 0,618 и 0,382. В этой связи мне вспоминаются два слу чая. Первый - это когда я предсказал обвал на фондовом рынке в 1987 году, выступая перед  группой биржевиков в Нью-Йорке. В то время августовский ценовой максимум промышленного  индекса Доу-Джонса составлял примерно 2747, что являлось рекордным показателем. Умножив  это значение на коэффициент 0,618, я смог рассчитать уровень поддержки (коррекции), который  составил примерно 1697 (см. рис. 2.6а). Я представил эти данные своим слушателям, указав, что  цены в результате коррекции опустятся до этой отметки. Кроме того, на основании прорыва TD линии я рассчитал ценовой ориентир, который оказался равен 1650 (см. главу 1, посвященную ли ниям тренда). Просто удивительно, как оба результата подкрепляли друг друга, придавая досто верность моему прогнозу, хотя оба были получены с помощью чисто механических, вполне объек тивных процедур.   Другой случай, когда я успешно применил свою методику расчета уровней коррекции - это  мой прогноз динамики индекса Никкей, сделанный после того, как в он достиг рекордной отметки  38957. В то время по приглашению крупного брокерского дома я посетил Японию с лекциями о  перспективах развития ряда японских рынков. Естественно, речь зашла и о фондовом рынке. В  этот период был зафиксирован рекордный максимум индекса Никкей, поэтому определить крити ческую точку (минимум) было невозможно. Как показано на рисунке 2.66, нижний ценовой ори ентир, точно рассчитанный с помощью моего метода, составил менее 15000. Тогда мой прогноз  был встречен скептически. Но когда цена действительно достигла этого нижнего ориентира, мой  метод сразу зауважали. TD-дуги коррекции (TD Retracement Arcs) Еще один метод, который я разработал для прогнозирования уровней коррекции, учитывает  как фактор цены, так и фактор времени. В литературе я не встречал ничего подобного. Его основ ное отличие от других подходов, устанавливающих единственный ценовой ориентир коррекции,  состоит в том, что мой метод позволяет рассчитывать "плавающий" ценовой ориентир, который  корректируется с течением времени. В частности, такой ценовой ориентир меняется каждый день,  причем соответствующие ценовые значения располагаются по дуге. Дуга строится следующим способом: критическая цена соединяется прямой линией с по следним ценовым минимумом или максимумом - в зависимости от того, что ожидается: подъем или падение цен. На линии отмечаются точки в 0,382 и в 0,618, и через них прово дится дуга с центром в точке последнего ценового минимума или максимума. Края дуги прости раются в будущее от этих точек. Построенная дуга и отмечает границы коррекции . Если цена опускается  ниже или поднимается выше опорной точки, вычерчиваются новые  дуги.