Вестник СПбГУ. Сер. 5. 2004. Вып. 4

Расчет строительной компанией сводного показателя эффективности позволяет решить целый ряд задач, к числу которых относятся сравнение нескольких альтернативных стратегий поведения по многим критериям и выбор оптимальной из них. Именно многочисленность учитываемых критериев и показателей, а также многообразие их типов делает необходимым построение сводной оценки, которая, с учетом значимости отдельных характеристик, позволит упорядочить по степени предпочтения альтернативные стратегии.

Строительная компания, которая ограничивается расчетом обычного набора показателей инвестиционного проекта (таких как NPV, IRR, MIRR, PB (playback period), DPB (discounted playback period) и пр.) независимо от уже реализуемых компанией проектов («портфеля проектов»), не всегда оказывается в состоянии принять правильное решение об инвестировании. Например, даже если средневзвешенная цена капитала проекта оказывается выше средневзвешенной цены капитала по строительной компании в целом, это может не быть достаточным предлогом для того, чтобы отклонить проект, реализация которого помогла бы компании в будущем увеличить свою долю на рынке, загрузить в условиях простоя производственные мощности и сохранить трудовой коллектив. В то же время реализация благополучного во всех отношениях проекта в сочетании с портфелем других проектов компании в какой-то момент в будущем может привести к критическому снижению ликвидности компании в целом. Таким образом, решение об инвестировании должно приниматься, во многом исходя из текущего состояния строительной компании, портфеля ее проектов, а также множества достигаемых результатов.

Процесс построения сводного показателя эффективности, вероятно, должен состоять из следующих этапов:

1. 1) определение достаточно полного числа областей измерения предприятия;
2. 2) формулировка критериев (характеристик) эффективности предприятия по областям измерения;
3. 3) выбор отдельных показателей в соответствии с критериями эффективности;
4. 4) определение вида синтезирующей функции;
5. 5) расчет весовых коэффициентов для синтезирующей функции.

При определении достаточно полного числа областей измерения деятельности любого предприятия, в том числе и строительного, мы можем опираться на относительно новые подходы в оценке деятельности компании, такие, например, как концепция сбалансированной системы показателей Д. Нортона и Р. Каплана (BSC – balanced scorecard), пирамида результативности Р. Линча и К. Кросса (performance pyramid) или система показателей Baldrige Criteria.

Рассмотрим систему измерения эффективности строительного предприятия. Допустим, компания выполняет функции заказчика-застройщика (что подразумевает приобретение прав на застройку, ответственность перед городом за выполнение своих обязательств по инвестиционным условиям и пр.), управления по реализации недвижимости (привлечение в строительство средств частных инвесторов – дольщиков) и инвестора (финансирование затрат, связанных с возведением объекта строительства). Система измерения эффективности такой строительной компании может выглядеть следующим образом. В качестве наиболее общей стратегической цели выступает рост общей эффективности компании в долгосрочной перспективе. В свою очередь, общая эффективность компании напрямую зависит от ее эффективности по трем видам деятельности: операционной, финансовой и инвестиционной.

Эффективность операционной деятельности предприятия заказчика-застройщика определяется количеством приобретаемых на торгах или получаемых по распоряжению правительства на основании тендера участков для застройки и их качеством (для массового строительства – средней площадью возводимого жилья на 1 кв. м участка для застройки), объемом привлекаемых средств частных инвесторов (дольщиков), выручкой от реализации (перепродажи) участков для застройки, долей рынка, накладными расходами.

С точки зрения финансовой эффективности ограничимся рассмотрением деятельности строительной компании по привлечению заемных (кредитных) средств. В качестве оцениваемых характеристик могут быть использованы объем привлекаемых средств и средневзвешенная цена заемного капитала.

Эффективность инвестиционной деятельности зависит от эффективности реализации отдельных инвестиционно-строительных проектов, каждый из которых может оцениваться по многим критериям: выручке, прибыли, рентабельности инвестиций, длительности проекта и его масштабу, объему освоения средств частных инвесторов.

Таким образом, в соответствии с обозначенными критериями по трем видам деятельности эффективность строительной компании может измеряться в общей сложности по восемнадцати характеристикам: восьми характеристикам операционной эффективности, двум характеристикам финансовой эффективности и восьми характеристикам инвестиционной эффективности.

Для свертки многих характеристик с различными размерностями и неодинаковым по своей природе влиянием на общую эффективность компании необходимо построение системы отдельных показателей, нормирующих исходные характеристики. При этом под стратегией будем понимать план мероприятий, реализуемый в рамках трех основных видов деятельности (операционной, финансовой и инвестиционной), соответствующий уставной деятельности и нацеленный на повышение эффективности строительной компании в долгосрочной перспективе. Возникновение альтернатив стратегий в первую очередь объясняется бюджетным ограничением компании, предложением участков для застройки, их качеством, спросом на недвижимость по имеющимся и перспективным инвестиционно-строительным проектам и рядом других ограничений.

Несложно заметить, что показатели, нормирующие характеристики средней цены по приобретаемым участкам для застройки, объема накладных расходов, средневзвешенной цены заемного капитала и средней длительности инвестиционно-строительных проектов, по характеру своего влияния на общую эффективность строительной компании следует задать убывающими функциями. В общем случае вид функции для каждой из характеристик может быть различен и необязательно монотонен. Тем не менее для упрощения выберем функции вида

где                – нормированный показатель k-й характеристики l-й стратегии, – минимальное (максимальное)

 значение по всем стратегиям по k-й характеристике      - множество индексов характеристик, задаваемых убывающими функциями.

Остальные характеристики можно нормировать монотонно возрастающими линейными функциями вида

где k∈K – множество индексов характеристик, задаваемых монотонно возрастающими функциями.

Полученные отдельные показатели с учетом значимости сворачиваются по видам деятельности к соответствующим сводным показателям:

,

Где SPOE – сводный показатель операционной эффективности (summer parameter of operating efficiency), SPFE – сводный показатель финансовой эффективности (summer parameter of financial efficiency), SPIE – сводный показатель инвестиционной эффективности (summer parameter of investment efficiency), – весовые коэффициенты, определяющие значимость k-й характеристики,  

       – множество индексов показателей, измеряющих операционную (финансовую,

инвестиционную) эффективность.

Аналогичным образом, после расчета сводных показателей по трем видам деятельности, вторым этапом может быть осуществлен расчет сводного показателя общей эффективности телефонной компании при реализации l-й стратегии:

где SPTE – сводный показатель общей эффективности (summer parameter of total efficiency), – весовые коэффициенты,

 определяющие значимость каждого из видов деятельности предприятия,

Непосредственно числовые значения весовых коэффициентов  и  могут быть присвоены на основании опроса экспертов, которые высказывают свои предпочтения относительно приоритетных сторон деятельности компании. Однако в реальности скорее всего будет доступна именно нечисловая информация, позволяющая лишь частично упорядочить по значимости отдельные характеристики, что делает необходимым рандомизацию отдельных показателей, весовых коэффициентов и, как следствие, рандомизацию сводного показателя.

В заключение можно отметить, что полученный сводный показатель эффективности SPTE по своей сути несколько отличается от традиционного понимания эффективности как отношения результата к затраченным факторам производства. Тем не менее, сочетая в себе множество различных по своей природе показателей, характеризующих альтернативные стратегии, SPTE позволяет дать каждой из рассматриваемых стратегий количественную оценку, которая, в свою очередь, может трактоваться как интегральная оценка (или показатель) эффективности телефонной компании при реализации данной стратегии.