Кризисное состояние экономики Украины, явившееся последствием всемирного финансового кризиса, привело к приостановке инвестиционной деятельности. Возрастающие темпы инфляции привели к сокращению численности инвестиционных процессов. Субъекты хозяйствования сохранили инфляционные ожидания, предостерегающие их от долгосрочных вложений капитала. Налоговое давление, которое усиливается в последнее время, не дает возможности потенциальным инвесторам накапливать капитал для осуществления реальных инвестиционных проектов. Не выполняются государственные программы приоритетного развития экономики, в критическом состоянии находится финансово-кредитная система, рынок финансовых инвестиций развивается неактивно.
Существенное снижение доходов населения не дает возможности создания сбережений, не способствует его инвестиционной активности. Неблагоприятный инвестиционный климат, вызванный состоянием политической власти и законодательной системы, сдерживает процесс приватизации, не способствует активизации инвестиционной деятельности.
В сложившихся экономических условиях необходимы изменения для стимулирования инвестиционной деятельности в Украине как со стороны украинских инвесторов, так и путем привлечения иностранных инвестиций. Залогом таких изменений должны стать высокоэффективные мероприятия исполнительной власти и изменения законодательной базы.
ВИзучению теоретических принципов планирования и эффективности капитальных вложений уделяли внимание многие ученые, среди которых следует отметить: Алимова А.Н., Бершеду Е.Р., Гарбузова В.Ф., Жердецького П.Ф., Красовського В.П., Педана М.П., Савченка А.Г. и других. Научные исследования отдельных аспектов инвестиционной деятельности в Украине ограничиваются теоретическими обобщениями и определениями, но практические разработки почти отсутствуют. Недостаточная степень исследований научной проблемы в целом, необходимость разработки практических рекомендаций об активизации инвестиционных процессов в экономике Украины обуславливают актуальность темы исследования.
Магистерская работа выполнена согласно с Программой развития инвестиционной деятельности на 2002-2010 годы, утвержденной постановлением Кабинета Министров Украины от 28 декабря в 2001 г. N 1801. Согласно этой программе, актуальным заданием государства является активизация инвестиционной деятельности и значительное наращивание объемов инвестиций. Увеличение притока инвестиций является приоритетным направлением деятельности центральных органов исполнительной власти.
Целью исследования является определение путей активизации инвестиционного процесса в Украине и разработка системы мероприятий по повышению эффективности инвестирования. Системный подход к реализации главной цели исследования обусловил решение в работе следующих важных задач:
определение сущности и особенностей инвестиционных процессов;
исследование особенностей осуществления инвестирования в Украине;
уточнение страховой защиты имущественных интересов инвесторов в Украине
исследование влияния иностранных инвестиций на экономику стран-резидентов и стран-реципиентов;
прогнозирование объемов инвестирования в экономику Украины;
анализ среды осуществления инвестиционных процессов на примере ОАО «Продмаш»;
усовершенствование государственной инвестиционной политики в Украине;
осуществление рекомендации по повышению эффективности инвестиционных процессов на предприятии;
активизация инвестиционных процессов на ОАО «Продмаш».
Предметом исследования является инвестиционный процесс в Украине как в переходном к рыночным условиям периоде, так и в последующем развитии экономики страны.
Объектом исследования является инвестиционная деятельность АООТ «Донецкий завод «Продмаш».
Методологическую основу магистерской работы составляют общенаучные приемы экономических исследований и наработаные научные положения зарубежной и отечественной экономической мысли по проблемам инвестирования на макро- и микроуровнях.
Научная новизна и личный взнос автора заключается в уточнении определения экономических категорий «инвестиция» и «инвестиционный процесс», построении комплексного механизма инвестиционного процесса, уточнении действующей модели инвестиционного процесса в Украине, предоставлении рекомендаций по активизации инвестиционной деятельности в экономике Украины.
Основные результаты магистерской работы обсуждались на теоретических и научно-практических конференциях студентов и молодых ученых: "Актуальные проблемы экономического и социального развития производственной сферы", г. Донецк, 2008; "Маркетинг в ХХІ столетии", г. Донецк, 2008; "Приоритеты национального экономического развития в контексте глобализационных вызовов", г. Киев, 2008; "Принципы и инструменты активизации финансового влияния на социально-экономическое развитие Украины", г. Киев, 2009; "Актуальные проблемы экономического и социального развития производственной сферы", г. Донецк, в 2009 году.
Наиболее известными иностранными авторами в этой сфере являются: Беренс В., Бестманн В., Бригхем Е., Брук Н., Баласса Белла, Варлавен К.Г., Гитман Л.Дж., Джонк М.Д., Елтон Е., Маркович Х.М., Норкот Д., Рейли К., Хавранек П.М., Хирт В., Чандра П., Шарп В. но другие, но их труду нельзя применить для стран переходного периода, в т.ч. для Украины, без определенной адаптации и учета национальных особенностей.
В последнее время украинские и российские ученые начинают уделять значительное внимание инвестиционным процессам в экономике. В пределах макроэкономических проблем различные аспекты инвестирования освещены в научных трудах Балабанова И.Г., Бесчасного Л.К., Бланка И.А., Бородюка В.М., Василика О.Д., Геєця В.М., Губського Б.В., Лукинова И.И., Мочерного С.В., Мертенса А.В., Николенко Ю., Семиноженко В.П., Симчука Н.С. и других.
Некоторые ученые-экономисты исследуют отдельные аспекты инвестиционной деятельности, так в контексте проблем финансов, денежного обращения и кредита работают: Андрущенко В.Л., Гальчинський А.С., Голуб А.Г., Казак А.Ю., Ковалев В.В., Коробов М.Я., Куликов А.Г., Мороз А.М., Савлук М.И., Стоянова Е.С., Суторміна В.М., Осадець С.С., Федосов В.М., Шокун В.В., Юрий С.И. Проблемами развития рынка ценных бумаг и фондовой биржи посвящены труды Алексеєва М.Ю., Гольцберга М.А., Колесника В.В., Миркина Я.М., Мозгового А.М., Оскольского В.В.; проблемам привлечения иностранных инвестиций -труды Богуславського М.М., Гаврилюка О.В., Лукьяненко Д.Г., Павловой Л.Н., Поручника А.М., Румянцева В.М., Филипенко А.С.
Инновационному направлению инвестирования исследуют: Водачек Л., Водачкова О., Ильенкова С.Д., Покропивний С.Ф., Черванев Д.М. Обоснованию целесообразности инвестиционных проектов посвящены работы: Вакарина С.И., Загороднего А.Г., Кухленка О.В., Липсиця И.В., Скворцова М.М., Смирнова А.А., Шумилина С.И., Шихова Е.И.
В современных условиях развития экономических процессов в Украине инвестиции представляют собой категорию, которая наиболее часто используется в экономике как на макроэкономическом, так и на макроэкономическом уровне. В современной литературе существует множество определений этого понятия, однако часто предлагаемая в них трактовка характеризует инвестирование недостаточно четко или излишне узко, акцентируя внимание лишь на отдельных сущностных сторонах понятия. В таких условиях целесообразно определить экономическую сущность категории «инвестиция».
ЗПо Закону Украины «Об инвестиционной деятельности», инвестициями являются все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, которые укладываются в объекты предпринимательской и других видов деятельности, в результате которой создается прибыль (доход) или достигается социальный эффект. Такими ценностями могут быть:
средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги;;
движимое и недвижимое имущество (дома, сооружения, оборудование и другие материальные ценности);
имущественные права интеллектуальной собственности;
совокупность технических, технологических, коммерческих и других знаний, оформленных в виде технической документации, навыков и производственного опыта, необходимых для организации того или другого вида производства, но не запатентованных ("ноу-хау");
права пользования землей, водой, ресурсами, домами, сооружениями, оборудованием, а также другие имущественные права;
другие ценности.
Это определение, в основном, отвечает международному подходу к представлениям об инвестиционной деятельности как процессе вкладывания ресурсов (благ, имущественных и интеллектуальных ценностей) с целью получения прибыли в будущем. Несколько неточным, по мнению Пересади А.А., есть осуществление инвестиций с целью получения социального эффекта. Этот эффект может достигаться не от прямых инвестиций в предпринимательство, а через увеличение доходов от инвестиционной деятельности и соответствующих поступлений в госбюджет, который используется на финансирование социальных программ.
Ценности и имущественные права составляют объекты инвестиционной деятельности. Основным источником инвестирования является национальный доход, за счет которого образуется фонд нагромождения, что, в свою очередь, условно разделяется на фонд возмещения и фонд возобновления. За счет этих фондов формируются валовые и чистые (в их составе) инвестиционные ресурсы.
Валовые ресурсы направляются на воспроизводство (новое строительство, реконструкцию и расширение, техническое перевооружение). Источником чистых инвестиционных ресурсов является фонд воспроизводства, за счет которого формируются новые производственные фонды. Они меньше валовых на величину средств, которые направляются из фонда возмещения в виде амортизационных отчислений.
По мнению Музиченка А.С., со времени реформирования экономики понятия инвестиций вошло в экономическую литературу в странах Восточной Европы, включая страны СНГ, что можно объяснить реформированиям экономики этих государств. Ранее понятие инвестиций трактовалось как совокупность расходов, которые реализуются в форме долгосрочных вложений капитала в отрасли народного хозяйства (производственные фонды), то есть инвестиции отождествлялись с понятием «капитальные вложения». Музиченко выделяет, что термин «капитальные вложения» намного уже, чем «инвестиции». Следует иметь в виду, что инвестирование капитала может осуществляться не только в денежной форме, но и в формах движимого и недвижимого имущества, разных финансовых инструментов (ценных бумаг), невещественных активов. С точки зрения финансов, инвестиции – это виды активов (средств), которые вкладываются в хозяйственную деятельность с целью получения дохода, а с точки зрения экономики, инвестиции – это расходы на создание, расширение и техническое перевооружение основного и оборотного капитала.
Удалих О.О. объясняет значение инвестиций как капитала во всех его формах, который вкладывается в объекты производственного и непроизводственного назначения с целью обеспечения его увеличения в будущем, а также достижение внеэкономических эффектов социального и экологического характера. Увеличение капитала при этом должно быть достаточным для компенсации инвестору отказа от использования этих средств на потребление в текущем периоде, вознаграждения его за риск, а также возмещение потерь от инфляции в будущем периоде.
Согласно с мнением Майоровой Т.В., украинскими учеными достаточно мало внимания уделяется внутренней природе инвестиций, а основные определения категорий заимствованы из зарубежных источников, где широко распространенной является интерпретация инвестиций как набора благ и ценностей, которые вкладываются в предпринимательскую деятельность с целью получения дохода (социального эффекта) в будущем. Вместе с этим, в рамках данного представления существуют много модификаций понятия «инвестиции», появление которых обусловлено спецификой и традициями разных экономических школ и течений. В соответствии с австрийской школой «предельной полезности», инвестиции трактуются как обмен удовлетворения потребностей сегодня на удовлетворение их в будущем.
Наиболее четко выявлена сущностная характеристика инвестиций и их двойственность у Дж. М. Кейнса: с одной стороны, он видит в них величину аккумулированного дохода с целью накопления и объем ресурсов, то есть потенциальный инвестиционный спрос. С другой стороны инвестиции выступают в форме вложений (расходов), которые определяют прирост стоимости капитального имущества, то есть как реализованый спрос и предложение. Под инвестиционным спросом понимают спрос предпринимателей на блага для воссоздания отработанного капитала и прироста реального капитала. Факторы, которые определяют спрос на инвестиции, следующие:
Расходы на приобретение, эксплуатацию и обслуживание оборудования. Если эти расходы будут расти, то ожидаемая норма чистой прибыли от предложенного инвестиционного проекта будет снижаться, и наоборот.
Уровень налогообложения инвесторов. Рост налогов от инвестиционной деятельности приводит к снижению прибыльности инвестиций.
Технологические изменения. Разработка и внедрение более производительного оборудования приводит к росту ожидаемой нормы чистой прибыли.
Уровень обеспеченности основным капиталом. Основной капитал влияет на ожидаемую норму чистой прибыли от дополнительных инвестиций каждой отрасли производства. Если каждая отрасль хорошо обеспечена производственными мощностями и запасами готовой продукции, то в этой отрасли инвестирование будет сдерживаться или отсутствовать вовсе, при этом ожидаемая норма чистой прибыли от прироста инвестиций будет низкой.
Ожидание. Заданием каждого проекта является ожидание прибыли. Основной капитал находится в долгосрочном использовании (10 – 20 лет), потому прибыльность каждого капиталовложения зависит от прогнозов будущей реализации и будущей рентабельности продукции, которая производится за счет основного капитала.
Определение категории «инвестиций» Майоровой Т.В. сводится к тому, что инвестиции – это содержательное понятие, которое интегрирует в себе разные экономические процессы, которые влияют на производство, деление, обмен и потребление национального продукта, то есть они являются фундаментальной основой общественного воссоздания.
По мнению других авторов, инвестиции есть не что другое, как исключение экономических благ из текущего потребления и использования их как ресурсов для увеличения возможностей создания благ в будущем и одновременно как создание запаса. Общество должно ориентироваться не только на удовлетворение текущих потребностей, но и заботиться созданием условий для удовлетворения потребностей в будущем. Для этого необходимо увеличивать имеющийся экономический потенциал как запас путем наращивания производственных мощностей на перспективу. Соответственно, в макроэкономической теории процесс капиталовложения (как поток) характеризуется понятием чистых инвестиций, а накопленые их объемы, где учитываются предусмотренные расходы на обслуживание накопленного реального основного капитала («амортизация»), определяются как валовые инвестиции страны.
Определения категории «инвестиций» разными авторами не охватывает всего теоретического основания изучения инвестиционных процессов, потому целесообразно рассмотреть основные понятия инвестиционной деятельности с точки зрения исследования разных ученых.
Инвестиционная деятельность – это последовательная совокупность практических действий ее субъектов (инвесторов и участников) относительно осуществления инвестиций с целью получения дохода или прибыли. Каждое государство как субъект инвестиционной деятельности определяет правовые, экономические и социальные условия этой деятельности в своем законодательстве.
Инвестор – это субъект инвестиционной деятельности, который принимает решение относительно вложения собственных, ссудных и привлеченных инвестиционных ресурсов в объекты инвестирования. Инвесторы могут быть кредиторами, вкладчиками, покупателями и могут выполнять функции товаропроизводителей, проектировщиков, подрядчиков, заказчиков и застройщиков. Различают индивидуальных и институциональных инвесторов. Индивидуальный инвестор – это конкретное юридическое или физическая лицо, которое осуществляет инвестиции для развития своей основной хозяйственной деятельности. Институциональный инвестор – это финансовый посредник, который аккумулирует средства индивидуальных инвесторов и осуществляет специализированную инвестиционную деятельность (инвестиционные фонды и инвестиционные компании).
Принимая решение о вложении средств в объекты инвестирования, инвесторы преследуют разные цели. Если инвестор ставит перед собой цель приобрести контрольный пакет акций предприятия и сосредоточить управление в собственных руках, то данный субъект характеризуется как стратегический инвестор. В отличие от стратегического инвестора, портфельный инвестор осуществляет инвестиционную деятельность с целью получения инвестиционной прибыли в краткосрочном или долгосрочном периоде.
Инвестиции оцениваются по критериями прибыльности и риска. Если инвестор в своей деятельности ориентируется на минимизацию инвестиционных рисков и своей целью ставит повышение безопасности инвестирования,то данный субъект характеризуется как консервативный инвестор. Агрессивный инвестор ориентируется на максимизацию инвестиционной прибыли при соответствующем высоком уровне инвестиционного риска.
Застройщик – субъект инвестиционной деятельности, юридическое лицо, которое обеспечивает финансирование капитальных вложений и их освоение подрядным или хозяйственным способом. Заказчик – это субъект инвестиционной деятельности, которая выдает заказ на выполнение работ (услуг) на строительство объектов, заключает подрядный договор (контракт), контролирует стоимость, сроки, качество выполненных работ и осуществляет их оплату. Реципиент инвестиций – это субъект инвестиционной деятельности, которая принимает инвестиции. Если предприятие финансирует свои инвестиционные потребности за счет собственных инвестиционных ресурсов, то оно является одновременно инвестором и реципиентом инвестиций.
Инвестиционная деятельность предприятия всегда связана с фактором времени. Инвестиционная прибыль предприятия (и другие формы эффекта) в процессе его инвестиционной деятельности формируется обычно со значительным «шагом опоздания». То есть между расходами инвестиционных ресурсов и получением инвестиционной прибыли проходит достаточно большой период времени, что и определяет долгосрочный характер расходов.
С инвестиционной деятельностью предприятия тесно связаны понятия «инвестиционная сфера экономики» и «инвестиционный процесс». Инвестиционная сфера экономики – это комплекс отраслей и производств, финансово-кредитных учреждений и других институциональных субъектов инвестиционной деятельности, в котором вращается инвестиционный капитал. В отраслях материального производства к инвестиционной сфере относят предприятия ряда инвестиционно-значимых отраслей – химической, металлургической, деревообрабатывающей промышленности, строительства, машиностроения, производства строительных материалов.
Инвестиционный процесс – это процесс обоснования и реализации инвестиций. Согласно исследованиям Пересады А.А., это упрощенное толкование инвестиционной деятельности, связанное с обоснованием и реализацией инвестиционных проектов. Значительные широкомасштабные проекты имеют большое количество стадий их выполнения. Инвестиционные процессы в государстве с рыночной экономикой и при административно командной системе существенно отличаются. Инвестиционный процесс разделяется на определенные стадии его осуществления. Наиболее существенными стадиями являются мотивация инвестиционной деятельности, прогнозирование и программирование инвестиций, обоснование целесообразности инвестиций, страхование инвестиций, государственная регуляция инвестиционного процесса, планирование инвестиций, финансирование инвестиционного процесса, проектирование и ценообразование.
Осуществление инвестиционных процессов финансированием отдельных проектов невозможно без наличия четкой классификации капиталовложений. Инвестиции предприятия разнообразны по своей природе. Разные виды инвестиций имеют разное относительное значение для функционирования предприятия. В этой связи для эффективного управления инвестиционной деятельностью предприятия целесообразно рассмотреть существующие виды инвестиций по разным классификационным признакам. Классификация инвестиций представлена на рисунке:
Рис.1 - Классификация инвестиций (4 фрагмента, 5 повторений, размер 470х545, 122 Kb, Gif Animator V2)
По воспроизводительной направленности различают валовые и чистые инвестиции. Валовые инвестиции представляют собой общий объем средств в определенном периоде, который направляется на новое строительство, приобретение запасов производства, на прирост запасов товарно-материальных ценностей. Чистые инвестиции меньше валовых на величину средств, которые направляются из фонда возмещения в виде амортизационных отчислений на реновацию.
По объектами вложения средств (имущества) различают реальные и финансовые инвестиции. Под реальным инвестициями понимают вложение средств (имущества) в реальные активы – материальные и невещественные (инновации). Финансовые инвестиции – это вложение средств в финансовые инструменты (активы), преимущественно ценные бумаги.
По характеру участия в инвестировании различают прямые и портфельные инвестиции. Согласно Закону Украины «О налогообложении предприятий» от 22.05.1997 г. № 283/97 – ВР прямая инвестиция – это хозяйственная операция, которая предусматривает внесение средств или имущества в уставный капитал (фонд) юридического лица в обмен на корпоративные права, эмитированные таким юридическим лицом. К прямым инвестициям можно отнести и непосредственное внесение любых ценностей на основе договора инвестиций. Вообще прямые инвестиции формируют больше 10 – 25% капитала предприятия и дают право на участие в его управлении. Портфельные инвестиции – это хозяйственная операция, которая предусматривает приобретение ценных бумаг, деривативов и других финансовых активов за денежные средства на фондовом рынке. Основной чертой портфельных инвестиций является то, что инвестор не имеет прав на участие в управлении предприятием, такие инвестиции предусматривают лишь получение инвестором дивидендов на акции предприятия или другие ценные бумаги.
По периоду осуществления инвестиции бывают краткосрочными (до 1 года), среднесрочными (от 1 до 3 лет), долгосрочными (больше 3 лет).
По территориальному (географической) признаку инвестиции разделяются на инвестиции в экономику региона, что являют собой вложение средств в объекты инвестирования, расположенные на территории отдельного региона; инвестиции в экономику государства, которые являют собой совокупность инвестиций по всем регионам страны; инвестиции за границу, то есть вложение капитала в экономику других стран.
За формами власності различают частные (негосударственные), государственные, иностранные, смешанные инвестиции. Государственные инвестиции осуществляют центральные и местные органы государственной власти за счет средств бюджета, внебюджетных фондов, а также государственные предприятия за счет собственных и ссудных средств. Государственные инвестиции, в свою очередь, можно разделить на общегосударственные и региональные, в зависимости от источника финансирования.
Смешанные капитальные вложения – это инвестиции, направленные на создание и возобновление основных фондов, в общем объеме которых есть частица государственных средств. Иностранные инвестиции – это инвестиции международных и иностранных предприятий и организаций, иностранных граждан, иностранных государств. Общее инвестирование допускает одновременное использование разных источников инвестиционных ресурсов.
Приведенная классификация инвестиций отображает наиболее существенные их признаки, при необходимости она может быть углублена в зависимости от предпринимательской или исследовательской цели. На практике каждое предприятие будет использовать ту классификацию, которая больше всего отвечает деятельности в данной отрасли, в данном регионе и больше всего подходит для конкретного предприятия с учетом специфики его инвестиционной деятельности.
© Ментель А.Ю. Активизация инвестиционных процессов в экономике УкраиныНа данном этапе робота над магистерской диссертацией не законченная, окончательный вариант можно будет получить у автора в январе 2010 года.
Закон України «Про інвестиційну діяльність», №1560-ХІІ від 18.09.1991 року.
Майорова Т.В. Інвестиційна діяльність. Навчальний посібник, - К.: ЦУЛ, 2003 – 376 с.
Пересада А.А. Інвестиційний процес в Україні. К.: Видавництво «Лібра» ТОВ, 1998 – 392 с.
Музиченко А.С. Інвестиційна діяльність в Україні. Навчальний посібник. – К.: Кондор, 2005. – 406 с.
Борщ Л.М., Герасимова С.В. Інвестування: теорія і практика. Навчальний посібник – К.: Знання, 2007 – 685 с.
Удалих О.О. Управління інвестиційною діяльністю промислового підприємства. Навчальний посібник. – К.: Центр навчальної літератури, 2006 – 292 с.
Маковецкий М.Ю. Инвестиционный процесс и рынок ценных бумаг: механизм функционирования, современное состояние, перспективы развития / М.Ю. Маковецкий . , М.: Анкил, 2003 . ? 312 с.
Комаров В.В. Мировой инвестиционный процесс: региональные тенденции / В.В. Комаров // Финансы : Ежемесячный теоретический и научно-практический журнал . М. (Россия) . 2005. № 2. ? С.7-9.
Машкин В.И. Сущность инвестиционного процесса
Левина Л.Ф. Теория инвестиционных решений.
Грінчук Р. Особливості державного регулювання інвестиційної політики в Україні.
ДонНТУ > Портал магистров ДонНТУ|| Об авторе | Библиотека | Ссылки | Отчет о поиске | | Одежда для малышей