Венчурное финансирование инновационной деятельности в Украине
Автор: Прощалыкина А.Н.
Источник: Социально-экономические и финансовые механизмы обеспечения инновационного развития экономики: тез. докл. III Междунар. науч.-практ. конф. / Государственный институт управления и социальных технологий БГУ. – Минск, 2012.
Венчурное финансирование в современных условиях может стать важным фактором экономического роста благодаря активизации производства высокотехнологической продукции. Поэтому исследование условий формирования и развития рынка венчурного капитала, целей и приоритетов государственной политики в сфере венчурного инвестирования является актуальным.
Значительный вклад в исследование проблем развития венчурного капитала и его форм внесли такие зарубежные и отечественные ученые, как: А. Дагаев, А. Никконен, А. Фоломъев, А. Каширин, А. Семенов, Л. Антонюк, Т. Васильева, В. Зянько, О. Лапко, А. Поручник, Л. Федулова и другие.
И все же недостаточно исследованными остаются особенности деятельности украинских венчурных фондов, венчурный бизнес все еще находится на стадии формирования, а большинство непосредственных участников венчурного процесса не полностью понимают его особенностей, преимуществ и недостатков. Именно поэтому комплексное изучение механизма венчурного инвестирования, специфики работы венчурных фондов является актуальным и нуждается в дальнейшем исследовании.
Особенность венчурной формы финансирования в том, что средства предпринимателям предоставляются на беспроцентной основе, а венчурные фонды вместо этого получают ценные бумаги предприятия, которые подтверждают право на участие в бизнесе и распределение прибылей. Такие фонды, как правило, являются фондами прямых инвестиций [1, с.21].
Общий мировой рынок венчурного капитала к началу ХХI в. составлял около 136 млрд долл. За региональным распределением 73 % венчурных инвестиций вложено в Северной Америке (в основном в США), 27 % – в Западной Европе, 6 % – в Азиатско-Тихоокеанском регионе, 1,4 % получили Средний Восток и Африка, 0,2 % – Центральная и Южная Америка, 0,27 % – страны Центральной и Восточной Европы. В высокотехнологические компании было инвестировано 33 % всех рисковых инвестиций [2, с.32]. Среднемировые показатели годовой прибыли фондов составляют 17-25 %, что значительно превышает показатели банковской прибыльности [3, с.45].
На сегодня в Украине венчурный бизнес находится на начальном этапе становления. Объем вложений венчурных фондов в инновационный сектор не превышает 5 % от общего объема прямых инвестиций [4, с. 205]. Количество венчурных инвесторов сегодня слишком мало, к тому же среди них почти отсутствующие фонды с отечественным капиталом. Общая сумма привлеченного ими капитала колеблется в пределах 200-300 млн долл., но фактически инвестировано не более 100 млн долл. При этом размер вложенных средств в Украине составляет не более 1 % от ежегодных поступлений в европейские венчурные фонды [2, с.47].
Основными причинами недостаточного развития венчурного финансирования в Украине являются: недостаточно подготовленная нормативно-правовая база; неразвитость фондовых рынков, что осложняет привлечение и свободный выход венчурного капитала из инновационных фирм; формирование венчурных фондов преимущественно за счет иностранного капитала и значительный дефицит собственных финансовых средств; низкая интегрированность науки, образования и производства; недостаточная государственная поддержка венчурных фондов; высокие (даже для венчурного капитала) риски; неразвитость инфраструктуры (в частности, экспертизы инновационных проектов, страхования рисков и т. п.); низкая инновационная культура, что обусловливает недостаточную заинтересованность предпринимателей в венчурном финансировании; несовершенная информационная база об инновационных проектах и перспективах развития компаний.
Для активизации венчурного инвестирования в Украине необходимо осуществить ряд мер нормативно-правового, организационного и экономического характера. Для улучшения правового урегулирования венчурного бизнеса необходимо сформировать соответствующую законодательную базу (в частности, разработать специальный закон о венчурных инвестициях) и обеспечить государственную поддержку и гарантии венчурным инвесторам.
Организационные мероприятия должны включать развитие сети венчурных фондов и усовершенствование механизма координации их деятельности. Последующее развитие венчурного финансирования нуждается в осуществлении более четкой государственной политики содействия путем разработки соответствующих стимулирующих мер (предоставления налоговых льгот, государственных гарантий, страхования инвестиций и тому подобное), создания инновационной конкурентной среды, в том числе за счет привлечения к нему малых и средних предприятий, повышения квалификационного уровня предпринимателей.
Следовательно, в Украине созданы предпосылки для развития венчурных фондов и наблюдается активное их развитие. Однако в отличие от развитых стран большинство этих фондов созданы на основе иностранного капитала и не имеют инновационной направленности. Поэтому активизация венчурного инвестирования в Украине зависит от законодательного урегулирования деятельности венчурных фондов, развития государственного стимулирования этого вида деятельности и развития инновационной инфраструктуры. Перспективы дальнейших исследований связаны с поиском и разработкой эффективного финансово-организационного механизма формирования рынка венчурного капитала.
Список использованной литературы
1. Поручник А. М. Венчурний каштал: Зарубiжний досвід та проблеми становления в Україні / А. М. Поручник, Л. Л. Антонюк. - К.: Видавництво КНЕУ, 2000. - 172 с.
2. Лапко О. О. Венчурний каштал як джерело фінансування інноваційного розвитку економіки / О. О. Лапко // Економіка i прогнозування. - 2006. - № 3. - c. 25-42.
3. Зінченко О. Становлення венчурного фінансування / О. Зінченко, В. Ільчук // Фінанси України. - 2004. - № 10. - c. 46-49.
4. Васильєва Т. А. Взаeмодiя держави i банків при формуванні національної мережі венчурних фондiв в Україні / Т. А. Васильєва // Актуальні проблеми економіки. - 2008. - № 4. - с. 204-212.
5. Зянько, В. В. Інноваційне підприємництво: сутність, механізми i форми розвитку / В.В. Зянько. - Вінниця: УНІВЕРСУМ-Вінниця, 2008. - 397 с.