Оценка и управление инвестиционным риском

 

 

Автор статьи: Katrina Lamb

Автор перевода: Тимошенко Вероника

Описание: В этой статье рассмотрено способы, которыми измеряют и управляют риском при принятии инвестиционных решений.

Источник (англ.): Источник оригинальной статьи

Мы склонны считать, что "риск", преимущественно,  выступает в негативном плане, как нечто, что следует избегать, угроза, которая, мы надеемся, не будет реализована. В инвестиционном мире, однако, риск неотделим от работы и, он не может быть желательным или нежелательным, просто необходим. Понимание риска является одним из самых важных частей финансового образования. В этой статье мы рассмотрим способы, которыми мы измеряем и управляем риском при принятии инвестиционных решений.

Риск – хороший, плохой и необходимый

Общее определение для инвестиционного риска является отклонение от ожидаемых результатов. Мы можем выразить это в абсолютных величинах, или по отношению к чему-то еще как ориентира рынка. Это отклонение может быть положительным или отрицательным, и относится к идее "нет боли, нет выигрыша" - для достижения более высокой прибыли в долгосрочной перспективе вы должны принять более краткосрочную изменчивость. На сколько изменчивость зависит от вашего отношения к риску - выражение способности взять на себя ответственность на основе конкретных финансовых обстоятельств и склонность делать это, принимая во внимание ваш психологический комфорт с неопределенностью и возможностью понести большие краткосрочные потери.

Абсолютные меры риска

Один из наиболее часто используемых абсолютных показателей риска является стандартное отклонение, статистическая мера дисперсии вокруг центральной тенденции. Например, во время 15-летнего периода с 1 августа 1992 года по 31 июля 2007 года среднегодовой общий доход от S & P 500 фондовый индекс был 10,7%. Это число говорит вам, что случилось за весь период, но это не говорит, что произошло на этом пути.
Среднее стандартное отклонение S & P 500 за тот же период составил 13,5%. Статистическая теория говорит нам, что в нормальном распределении любой данный результат должен находиться в пределах одного стандартного отклонения от среднего значения около 67% времени, и в течение двух стандартных отклонений в 95% времени. Таким образом, S & P 500 инвестор может ожидать возвращение в любой заданной точке в течение этого времени будет 10,7% + / - 13,5% просто под 70% времени и + / - 27,0% 95% времени.

Риск и психология

В то время как эта информация может быть полезной, она не в полной мере решает проблемы риска инвестора. Поле поведенческих финансов способствует важному элементу в уравнении риском, демонстрируя асимметрию между тем, как люди считают, прибыль и убытки. На языке теории перспективы, области поведенческих финансов, введенной Амос Тверски и Даниэль Канеман в 1979 году, инвесторы проявляют потери отвращение - они поставили больше веса на боли, связанные с потерей, чем хорошим чувством, связанного с усилением. Таким образом, то, что инвесторы действительно хотите знать, не только, сколько активов отклоняется от ожидаемого результата, но, как плохо все выглядит путь вниз по левой руки хвосте кривой распределения. Значение риску (VAR) пытается дать ответ на этот вопрос. Идея VAR заключается в количественном, как плохо убыток от инвестиций может быть с заданным уровнем доверия в течение определенного периода времени. Например, следующий оператор будет примером VAR: "С около 95% уровня доверия, наиболее вы стоите потерять на этом $ 1000 инвестиций за время двухлетнего горизонта составляет $200". Уровень достоверности вероятность заявление на основе статистических характеристик инвестиций и формы его кривой распределения. Однако, даже такая мера, как VAR не гарантирует, что все будет не хуже.

Цена риска

Есть экономические последствия по отношению к решению между пассивным и активным риском. В общем, чем активнее инвестиционная стратегия, тем больше инвестор должен будет заплатить за воздействием этой стратегии. Это помогает думать в терминах спектра с чисто пассивного подхода. В промежутке между двумя крайностями лежат альтернативные подходы, сочетающие активное и пассивное управление рисками.

Разница в ценах между пассивной и активной стратегии (или бета риска и альфа риска соответственно) поощряет многих инвесторов, чтобы попытаться разделить эти риски: то есть платить более низкие ставки сборов для бета риска, принимаемого и сконцентрировать свои более дорогие экспозиции в специально определенные альфа возможности. Это известный в народе как портативный альфа, идея о том, что альфа- компонент совокупного дохода отдельно от бета компонента. Портативные альфа стратегии используют производные и другие инструменты для уточнения средств, с помощью которых они получат и заплатят за альфа и бета составляющих их воздействия.

Выводы

Риск неотделим от капиталовложений. Каждая инвестиция включает некоторую степень риска, которая может быть очень близка к нулю, в случае безопасности. Риск является количественной оценкой, как в абсолютном, так и в относительном выражении. Четкое понимание риска в его различных формах может помочь инвесторам лучше понять возможности компромиссов и расходов, связанных с различными инвестиционными подходами.