Анализ капитальных вложений

Аннотация

Will Kenton Capital Investment Analysis

Что такое анализ капитальных вложений?

Анализ капитальных вложений – это процедура составления бюджета, которую компании и государственные учреждения используют для оценки потенциальной прибыльности долгосрочных инвестиций. Анализ капитальных вложений оценивает долгосрочные инвестиции, которые могут включать в себя основные средства, такие как оборудование, машины или недвижимость. Целью этого процесса является определение варианта, который может принести наибольшую прибыль на вложенный капитал. Компании могут использовать различные методы для выполнения анализа капиталовложений, который включает расчет ожидаемой стоимости будущих денежных потоков от проекта, стоимости финансирования и доходности от риска проекта.

Основные выводы

1. Анализ капиталовложений – это инструмент составления бюджета, который компании и правительства используют для прогнозирования окупаемости долгосрочных инвестиций.
2. Анализ капитальных вложений оценивает долгосрочные инвестиции, включая основные средства, такие как оборудование, машины или недвижимость.
3. Анализ капитальных вложений используется для определения варианта, который может принести наибольшую прибыль на вложенный капитал.
4. Компании могут использовать различные модели в анализе капитальных вложений, включая чистую приведенную стоимость и дисконтированный денежный поток.

Понимание анализа капитальных вложений

Капитальные вложения сопряжены с риском, поскольку они связаны со значительными первоначальными затратами на активы, предназначенные для многолетней эксплуатации, и на их окупаемость уйдет много времени. Одним из основных требований фирмы, оценивающей капитальный проект, является доходность инвестиций, превышающая пороговую или требуемую норму прибыли для акционеров фирмы.

Чистая приведенная стоимость

Одним из наиболее распространенных показателей для анализа капиталовложений является модель чистой приведенной стоимости (NPV), которая определяет, сколько ожидаемых доходов от проекта, называемых будущими денежными потоками, в сегодняшних долларах. Чистая приведенная стоимость показывает, достаточно ли будущих денежных потоков или доходов для покрытия первоначальных инвестиций в проект и любых других денежных оттоков.

Расчет NPV дисконтирует или уменьшает ожидаемые будущие денежные потоки на определенную ставку, чтобы получить их значение в сегодняшнем выражении. После вычитания первоначальных инвестиционных затрат из приведенной стоимости ожидаемых денежных потоков менеджер проекта может определить, стоит ли продолжать проект. Если NPV является положительным числом, это означает, что к нему стоит стремиться, в то время как отрицательное NPV означает, что будущие денежные потоки не приносят достаточной прибыли, чтобы окупиться и покрыть первоначальные инвестиции.

По сути, чистая приведенная стоимость (NPV) измеряет разницу между текущей стоимостью денежных поступлений по проекту и текущей стоимостью любых затрат или денежных оттоков. Например, компания может сравнить прибыль от проекта со стоимостью финансирования этого проекта. Стоимость финансирования – это пороговая ставка, используемая для расчета приведенной стоимости денежных потоков. Проект не будет иметь смысла, если ожидаемых денежных потоков недостаточно для покрытия минимальной ставки и первоначальных инвестиционных затрат.

Дисконтированный денежный поток (DCF)

Дисконтированный денежный поток (DCF) аналогичен чистой приведенной стоимости, но немного отличается. NPV рассчитывает приведенную стоимость денежных потоков и вычитает первоначальные инвестиции. DCF–анализ – это, по сути, компонент расчета NPV, поскольку это процесс использования ставки дисконтирования или альтернативной нормы прибыли для измерения того, оправдывают ли будущие денежные потоки инвестиции.

DCF популярен среди инвестиций, которые, как ожидается, будут приносить установленную норму прибыли каждый год в будущем. Он не принимает во внимание какие-либо начальные затраты, а просто измеряет, стоит ли инвестировать в норму прибыли от ожидаемых будущих денежных потоков, исходя из ставки дисконтирования, используемой в формуле.

При DCF–анализе ставка дисконтирования обычно представляет собой безрисковую норму прибыли, которая представляет собой альтернативные инвестиции в проект. Например, казначейские облигации США обычно считаются безрисковыми, поскольку казначейские облигации поддерживаются правительством США. Если казначейство платит 2% годовых, проекту нужно будет заработать более 2%, или ставку дисконтирования – чтобы оправдать риск.

Приведенная стоимость – это стоимость ожидаемых денежных потоков в сегодняшних долларах путем дисконтирования или вычитания ставки дисконтирования. Если результат или приведенная стоимость денежных потоков больше, чем норма прибыли от ставки дисконтирования, инвестиции стоит того, чтобы продолжить.

Особые соображения

Решения о капиталовложениях принимаются нелегко. Аналитические модели легко настроить. Входные данные, однако, являются результатом модели привода, поэтому разумные допущения имеют решающее значение для определения того, будут ли предполагаемые инвестиции продолжаться. Денежные потоки, превышающие, скажем, три или пять лет, бывает сложно спрогнозировать. Ставка дисконтирования, применяемая к далеким будущим годам, оказывает существенное влияние на расчет приведенной стоимости.

Следует выполнить анализ чувствительности, при котором в модель включаются различные входные данные для измерения изменений значения. Но даже в этом случае непредвиденные события могут нарушить работу наилучшей модели с наиболее разумными предположениями, и в этом случае разработчик модели может решить интегрировать факторы непредвиденных обстоятельств в анализ.