Інформаційне забезпечення інвестиційної оцінки проектів

Існує чотири основних інформаційних категорії, що забезпечують реалізацію процесу аналізу інвестиційних проектів:

Оцінені величини грошових витрат на реалізацію інвестиції.
Оцінені величини грошових потоків надходжень від інвестиції.
Величина вартості капіталу або ставки дисконтування.
Тривалість економічного життя інвестиції.

Перший компонент - відток грошових коштів, є, зазвичай, найлегшим з наведених, оскільки він спирається на ціни, що існують на поточний момент, або ж прогнозуються на ближнє майбутнє. Стосовно цього показника важливо впевнитися у тому, що він враховує, по можливості, усі витрати, що дійсно мають відношення до проекту і одночасно ігнорує ті з витрат, які не мають прямого відношення до нього. Прикладом таких витрат можуть бути початкові витрати на оборотний капітал, різні витрати “невикористаних” можливостей (якщо б існуючі активи були продані або використані в альтернативних інвестиціях) та побічні витрати, такі як витрати робочого часу керівників на розробку інвестиційної пропозиції які призводять до тимчасового зниження ділової активності на інших ділянках роботи. Прикладом останнього є асигнування накладних витрат яке б відбулося незалежно від того чи буде прийнято до реалізації інвестиційну пропозицію.

У більшості випадків, оцінка другого елементу - майбутніх надходжень грошових потоків - є найбільш складною частиною процесу аналізу. Необхідно не тільки зфокусувати увагу на тих витратах, що мають безпосереднє відношення до проекту, але також враховувати вплив інфляції та оподаткування. Це може бути не якийсь окремий прогнозний набір грошових потоків, а кілька можливих прогнозних результатів які необхідно розглянути з окремим розподілом ймовірностей для кожного сценарію. Необхідно визначитися з “територіями” невизначеності і перевірити результати надзвичайно прискіпливо. У кінці буває варто врахувати пропозиції керівництва стосовно зменшення або збільшення обсягів капіталовкладень залежно від їх успішності (або неуспішності) на початкових етапах реалізації.

Третій компонент - вартість капіталу, залежить від рівня системного ризику інвестиційного проекту. Це альтернативна вартість капіталу залученого для реалізації проекту яка відображає процентну ставку на ринку капіталу для інвестицій з аналогічним рівнем ризику. Залежно від розміру і стратегічної важливості інвестиційного проекту, ставка дисконтування може бути розрахована з більшою або меншою точністю. Важливо зробити певні поправки з врахуванням ризикованості окремого проекту - не варто використовувати однакові значення капіталу для усіх проектів (як, наприклад, диверсифікація на новий ринок і безпосередня заміна застарілого обладнання).

Кількість років які враховуються в моделі оцінки, залежатиме від тривалості економічного життя інвестиційного проекту і достовірності значень грошових потоків його останніх років. У багатьох випадках варто розглядати декілька значень тривалості економічного життя проекту: або проект має чітко визначену дату закінчення, або його економічне життя не може бути чітко визначене після цієї дати, або технологічний прогрес робить майбутні грошові потоки надзвичайно гіпотетичними.