На протяжении ряда лет Томас Р. Демарк является самым авторитетным консуль­тантом таких финансовых баронов, как Леон Куперман и Лоренс Тиш. Его модели лежат в основе инвестиционных стратегий самых крупных и процветающих компа­ний мира: Тьюдор Груп, Одиссей Партнера, Варбург, Пинкус и др. Его рекомендации ценятся на вес золота в таких инвестиционных гигантах, как Голдман Сакс, Ситибэнк, Дискаунт корп. и Крайтерион Фанд. И вот, наконец, Томас Демарк решил обнародовать свои исследования. Теперь трейдеры и инвесторы всего мира могут познакомиться с уже зарекомендовавшими себя методиками прогнозирования рынка, благодаря которым он стал одной из самых влиятельных закулисных фигур финансового мира.

Книгу Томаса Р. Демарка ждали давно. В ней описаны утонченные методики анализа рынка, созданные за четверть века кропотливого изучения рыночных тенденций и методов прогнозирования. Строго научные подходы Демарка, осно­вывающиеся на эмпирических данных, разительно отличаются от «художественно­го», интуитивного подхода и служат рациональной базой для разработки динами­ческих систем, механически порождающих рыночные сигналы. Эти системы, высоко зарекомендовавшие себя при работе со всевозможными видами данных и на всех типах рынков, а также новые эффективные индикаторы, впервые пред­ставленные на страницах этой книги, позволят читателю коренным образом улучшить свою торговую тактику.

Книга «Технический анализ - новая наука» написана для читателей с разным уровнем подготовки. Начиная с изложения основ построения линий тренда, автор далее переходит к описанию оригинальных способов усовершенствования извест­ных и широко используемых индикаторов. Научный подход к графическому анализу, описанный в книге, позволит опытному трейдеру пополнить свой анали­тический арсенал целым рядом новых инструментов, а для новичка станет прочным фундаментом для дальнейших научных и практических исследований.

Из предисловия Джона Дж. Мэрфи

«В течение последних двадцати лет услугами Демарка как консультанта пользова­лись лишь крупные инвестиционные институты, а также многие трейдеры, чьи имена сегодня стали легендой. Его стремление к точности, научности и совершен­ству позволяет продвинуть границы технического анализа еще на один шаг вперед. Именно поэтому он делится с нами своими творческими идеями на страницах этой книги. В свете беспрецедентного внимания, которое уделяется сегодня техничес­кому анализу, книга является крайне нужной и своевременной».

Джон Дж. Мэрфи, автор бестселлеров «Технический анализ фьючерсных рынков» и «Межрыночный технический анализ»; технический аналитик CNBC

«Эта книга изобилует блестящими творческими концепциями технического анализа. Прекрасная работа, позволяющая перейти от субъективных методов к объективным стратегиям и тактикам».

--   Кортни Смит, президент «Пиннакл Капитал Менеджмент, Инк.»

«Те, кто знаком с ним и его работами, называют его блестящим аналитиком, непревзойденным создателем торговых систем».

— Журнал «Фыочерз»

«Никто не может сравниться с Демарком. Я знаю, что Чаши Грааля в биржевых операциях не существует. Если бы она была, Том, несомненно, уже нашел бы ее».

— Джеймс Бьянко, директор «Арбор Трейдинг»

«Том Демарк — истинный лидер, который до сегодняшнего дня оставался в тени. Публикация его книги — настоящий переворот в техническом анализе».

— Ральф Вине, автор книги «Математика управления капиталом!»

Индикаторы, созданные Томасом Р. Демарком, включены в следующие систе­мы: CQG, Bloomberg Financial, FutureSource, Aspen Graphics, Bridge, ADP, Omega Tradestation, Knight Bidder.

В ближайшее время планируется их включение в системы Reuters и Dow Jones Telerate.

---------------------------------------------------------------------------------------------------------

Я посвящаю эту книгу людям, которые внесли эмоциональный, физи­ческий, духовный, интеллектуальный и профессиональный вклад в ста­новление и развитие моей карьеры в области инвестиционного бизнеса. Без их влияния на мою жизнь это начинание могло так и остаться лишь мечтой —

Моим детям, Ти Джек», Кэрри, Меган, Роки, Эван и Доминику, за потраченное время и за их терпение, позволившие мне закончить эту книгу;

Моей жене Нэнси за поддержку и умение оградить от всяческих помех;

Моему отцу Луису и матери Кармилле за ценности, которые они мне привили, и за то, что указали верное направление в жизни;

Уильяму Р. Джонсону и А. Кейт Джонсон за предоставленную работу, которая сыграла важную роль в моей жизни;

Полу Тьюдору Джоунсу и Питеру Боришу за признание и понимание профессиональных принципов управления капиталом;

Вану Хойсингтону за силу духа и предвидение, необходимые для того, чтобы инвестировать в будущее;

Ларри Уильямсу за стимул к творчеству и самосовершенствованию и за дружбу;

Чарли Ди Франческа и Джону Ди Франческа за то, что они научили меня не останавливаться на достигнутом и быть готовым к неудачам;

Девиду Бейкеру, Гиббонсу Бэрку, Эду Сикожу, Леону Куперману, Джо Дженералису, Томасу Хенсону, Энтони Колтону, Джэку Канкелю, Джону Миллеру, Брайану Педерсену, д-ру Гентеру Пфистеру, Джону Шнайдеру и Бернарду С. Зиглеру III за их вклад в мою инвестиционную карьеру.

--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

Автор выражает благодарность фирме "Лоджикал Информейшн Машинз, Инк." за профессиональную помощь в подготовке графиков, содержащихся в этой книге. Джозеф Гите провел множество часов, работая над ними, при активном содействии Уилья­ма Аронина и Энтони Колтона.

Автор также благодарит редактора издательства "Джон Уайли энд Санз" Майлса Томпсона, его помощника Джэки Урини, Карла Уэбера, издателя, а также всех сотрудников компании "Пабликейшнс Дивелопмент Компани".

--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

Торговые знаки

Все права на использование следующих торговых знаков закреплены за Томасом Р. Демарком:

D-Wave Analysis — D-волновой анализ

Daily Range Projections — Прогнозирование дневных диапазонов цен

DeMarker Indicator — Индикатор Демарка

Price Countdown — Отсчет

Price Intersector — Показатель пересечения цены

Price Setup — Установочный набор

Range Expansion Index (REI) — Индекс расширения диапазона

Sequential — Секвента

TD Breakout Qualifiers — TD-квалификаторы прорыва

TD Demand Line — TD-линия спроса

TD Dollar Rated Option Ratio — TD-отношение опционов в долларах

TD Line Breakout — Прорыв TD-линии

TD Line Value — Значение TD-линии

TD Lines — TD-линии

TD New High-New Low Index — TD-индекс новых максимумов-новых минимумов

TD Points — TD-точки

TD Price Points — TD ценовые точки

TD Price Projector — TD ценовой проектор

TD Retracement Arc — TD-дуга коррекции

TD Retracement Qualifier — TD-квалификатор коррекции

TD Supply Line — TD-линия предложения

TD Supply Points — TD-точки предложения

Trend Factors — Коэффициенты тенденции

Предисловие

Когда мне впервые попала в руки новая книга Тома Демарка, посвя­щенная техническому анализу, я был немного озадачен ее названием. В конце концов, технический анализ не так уж "нов". Я сам, помнится, написал несколько книг на эту тему. Но, прочитав ее, я быстро понял, что ключевое слово в заголовке — "наука". Технический анализ всегда был больше искусством, чем наукой. Дайте двум "технарям" график одной и той же ценной бумаги, одинаковые индикаторы, и они могут сделать два абсолютно разных заключения. Во многом технический анализ, поистине, — детище того, кто им занимается.

Эта книга является своевременной по многим причинам. Во-первых, технический анализ популярен, как никогда ранее. Благодаря появлению мощных компьютеров и недорогого программного обеспечения даже мелкие инвесторы и трейдеры получили доступ в таинственный мир технического анализа. В последнее время растет популярность фью­черсной и опционной торговли, такие сделки стали заключаться даже на фондовые индексы, долгосрочные казначейские обязательства и иностранные валюты. Чтобы не отстать от этих быстро меняющихся рынков, трейдерам приходится все чаще обращаться к инструментам и методам технического анализа. Вследствие усиления межрыночных связей между четырьмя основными секторами рынка — товарным, валютным, фондовым и рынком долгосрочных обязательств — трейдер вынужден одновременно следить за развитием гораздо большего числа рынков. Глобальные связи между различными финансовыми рынками также заставляют его обращаться к методам, позволяющим мгновенно реагировать на стремительные изменения рыночной динамики, а имен­но — к методам технического анализа.

Росту популярности технического анализа в большой степени спо­собствует и телевидение. В ежедневных деловых новостях на канале CNBC, транслируемых на весь мир, техническому анализу уделяется очень пристальное внимание. Никогда ранее финансовые прогнозы, составляемые на основе технических методов, не обсуждались ежеднев­но перед столь широкой аудиторией. Даже научный мир стал относить­ся к техническому анализу более благосклонно, а во многих учебных заведениях его начинают преподавать в качестве самостоятельной учеб­ной дисциплины.

Все это позволяет оценить важность основной идеи Тома Демарка — необходимости более научного подхода к техническому анализу. Его призыв "меньше искусства, больше науки" особенно актуален теперь, когда все больше людей проникаются интересом к этой теме. Начиная с формулировки более четких правил построения линий тренда, автор затем переходит к описанию новых творческих подходов к использова­нию волнового анализа, скользящих средних, а также многих других технических инструментов. Демарк по-новому переосмысливает тради­ционные методы и предлагает целый ряд своих собственных разработок. Он неоднократно повторяет на страницах книги, что главное в работе аналитика — творческий подход и скрупулезная точность, а, значит, постоянное совершенствование. Именно благодаря этому ему удается поднять каждый метод на качественно иной уровень.

В течение последних двадцати лет услугами Демарка как консуль­танта пользовались лишь крупные инвестиционные институты, а также многие трейдеры, чьи имена сегодня стали легендой. Его стремление к точности, научности и совершенству позволяет продвинуть границы технического анализа еще на один шаг вперед. Именно поэтому он делится с нами своими творческими идеями на страницах этой книги. В свете беспрецедентного внимания, которое уделяется сегодня техни­ческому анализу, книга является крайне нужной и своевременной.

Джон Дж. Мэрфи

Джон Дж. Мэрфи, автор книг "Технический анализ фьючерсных рынков" (Technical Analysis of the Futures Markets) и "Межрыночный технический анализ" (Intermarket Technical Analysis) и технический аналитик канала финансовых новостей CNBC, является президентом консультационной фирмы JJM Technical Advisors Inc.

Введение

Просто удивительно, как бережно охраняется физическое здоровье потребителей лекарственной продукции — на этикетке всегда указыва­ется точная формула содержимого и его состав. С другой стороны, вызывает озабоченность тот факт, что финансовой безопасности инвес­торов не уделяется столь пристального внимания, и не существует жестких требований к тестированию и анализу методик, используемых для торговли их средствами. Я с грустью смотрю, как вроде бы разумные и образованные люди принимают решения, основываясь на чисто "ху­дожественных", субъективных методах анализа, тем самым рискуя ог­ромными суммами. Разумеется, применение тех или иных стратегий оправдывается тем, что когда-то в прошлом они работали эффективно. К сожалению, это было в прошлом. Кроме того, запоминаются только удачи, неудачи, как правило, игнорируются.

Слишком часто аналитики не видят структуры той или иной мето­дики и не могут "выудить" наиболее важных ее элементов, которые, собственно, являются ключом к успеху. Проанализировав огромное количество рыночных систем, я выявил целый ряд таких элементов. Ниже я подробно опишу эти элементы, проиллюстрировав их с помо­щью графиков и иных эмпирических данных. Эта книга поможет вам стать хорошим трейдером. Не обязательно соглашаться со всеми ме­тодиками и гипотезами, изложенными на ее страницах. Чтобы отточить свое мастерство, достаточно овладеть лишь некоторыми из предложен­ных концепций.

Существует три различных подхода к анализу графиков. Первый является поверхностным, субъективным и основывается, главным об­разом, на интуиции. Короче говоря, это обычная "угадайка". Он не требует ни строгого анализа, ни обоснования, поэтому большинство трейдеров работает на этом элементарном уровне. К сожалению, в угоду простоте и удобству они жертвуют логикой и последователь­ностью.

Второй подход связан с созданием рыночных индикаторов, которые помогают определять состояния перекупленности/перепроданности рынка. Хотя довольно многие трейдеры хотя бы частично используют этот тип анализа, они, как правило, ограничиваются только самыми известными индика­торами и придерживаются общепринятых способов их истол­кования. Другими словами, в их работе полностью отсутствует творческий подход. Эти трейдеры не пытаются создать свои собственные индикаторы или улучшить уже существующие. Кроме того, они связывают с этими индикаторами излишне большие ожидания и не замечают их недостатков.

Самым эффективным и ценным является третий подход — разработка систем, способных генерировать сигналы к покуп­ке и продаже. Однако далеко не все аналитики обладают достаточным уровнем образования, опытом и желанием по­стоянно оттачивать свое мастерство. На страницах этой книги я намерен подробно рассмотреть процесс эволюции трейдера от первого, "художественного", уровня к третьему — уровню утонченного механического анализа. На конкретных примерах я покажу преимущества использования логически безупречных систем и строгих методик.

Президент Герберт Гувер мечтал о том, чтобы отыскать "одностороннего" экономиста, который никогда бы не исполь­зовал фразу "с другой стороны..." в своих экономических прогнозах. Такая "двусторонность" является отличительной чертой многих современных аналитиков. Они обладают поис­тине уникальной способностью говорить взаимоисключающие вещи. Этот недостаток легко преодолеть, если пользоваться методиками, подробно описанными в книге. В идеале вы перестанете зависеть от многочисленных советчиков и будете в достаточной степени оснащены новейшими достижениями в области технического анализа, чтобы принимать на себя всю полноту ответственности за свои действия и решения. Образ­но говоря, "перст указующий" будет направлен только на вас. Методики и правила торговли, способные подарить вам пол­ную независимость, подробно объясняются на страницах этой книги. Вместо туманных, расплывчатых методов анализа вы найдете здесь четко определенные рыночные стратегии, шаг за шагом ведущие к успеху. Вы больше не сможете оправды­вать свои неудачи тем, что торговали с оглядкой на законо­мерности прошлых рынков. Примитивные субъективные спо­собы определения благоприятных зон покупки и продажи "задним числом" вытесняются безукоризненными механичес­кими методами, позволяющими прогнозировать точки входа в рынок и выхода из него. Вот тогда действительно начнется процесс превращения "художника-графиста" в зрелого техни­ческого аналитика.

Я рекомендую читателю взять из этой книги только то, что доступно его пониманию и согласуется с его собственной торговой тактикой. Большинство методик и концепций, пред­ставленных в ней, естественно дополняют друг друга, но все они так различны, что осваивать их можно в любой последо­вательности. Все это создавалось в течение более чем двад­цати трех лет работы на рынке. Поэтому не стоит отчаиваться, если вам не удалось охватить все сразу, для этого потребуется немало усилий. Осваивайте материал постепенно. Различные проблемы охвачены в книге глубоко и всесторонне, что значительно упрощает понимание. В то же время тематика глав настолько разнообразна, что позволяет читателю сосре­доточиться только на том, что интересует его в данный момент, не вникая в суть соседних разделов.

Мои взгляды и концепции, представленные в этой книге, являются нетрадиционными и в корне отличаются от того, что изучали и чем пользовались в свое время большинство трей­деров. Это оригинальный, свежий подход к самым разным областям научной дисциплины — технического анализа. Боюсь, некоторые сочтут меня иконоборцем, вдребезги раз­бивающим старые добрые правила и нормы. Я искренне надеюсь, что читатели воспримут эти новшества в том кон­тексте, в котором они представлены и в котором они разра­батывались. Это новые, захватывающие стратегии вложения капитала, способные заменить, улучшить и дополнить тради­ционные методы торговли. Для начинающих трейдеров эта книга станет тем мощным фундаментом, на котором можно строить собственную исследовательскую базу.

Все методики, изложенные в книге, предназначены, в первую очередь, для анализа финансовых рынков. Однако мой опыт доказывает, что они имеют универсальное применение в тех областях, где имеется большое количество данных, представленных графически. Полагаю, что любая научная дисциплина, использующая количественные методы и понятие "тенденции развития", является потенциальным полем для применения методов технического анализа. В частности, мне приходилось рассчитывать коррекции, ориентиры и проекции в различных далеких друг от друга областях: от процентных ставок и других феноменов экономической статистики до закономерностей миграции птиц. Я буду искренне рад, если вам удастся, критически переосмыслив методы, описанные в книге, перенести их на новые области исследования. Надеюсь также, что книга подвигнет читателя на собственные научные изыскания. Мне всегда не нравилось, что большинство трей­деров похожи на несыгранных четвертьзащитников в футболь­ной команде — пас принимают, а передать его не могут.

Я был свидетелем того, как на протяжении многих лет развивался технический анализ: от использования простейших калькуляторов до таких экзотических высоких технологий, как искусственный интеллект, теория хаоса, оптимизационные модели, нейронные сети и так далее. Наступление передовой математической теории и новейшего программного обеспече­ния привело к тому, что трейдеры утратили интерес к про­стым, основополагающим аналитическим методам и инстру­ментам, которые много лет являлись "рабочей лошадкой". Однако единственное, что смогли дать высоко интеллектуаль­ные технологии — это чувство безопасности, по большей части весьма обманчивое; а вот выдающихся результатов их приверженцы достичь не сумели. Все это позволяет мне предсказать возрождение интереса в ближайшем будущем к простым аналитическим методам. Я также надеюсь, что моя книга послужит своего рода катализатором этого возрож­дения.

         Глава

Линии тренда (Trendlines)

Независимо от того, какому типу анализа отдает предпочтение трей­дер — фундаментальному или техническому, — рано или поздно при составлении рыночных прогнозов он обращается к понятию "линия тренда" (trendline). Однако, несмотря на широкое использование линий тренда в графическом анализе, не существует единого мнения относи­тельно методов их построения и интерпретации. Иногда просто пора­жает субъективизм и произвол в том, как этот важнейший инструмент технического анализа применяется на практике. Никого не удивляет тот факт, что разные аналитики, пользуясь идентичными данными за один и тот же период времени, вычерчивают абсолютно разные линии тренда. Более того, один и тот же аналитик в разное время может представить одну и ту же рыночную ситуацию двумя различными линиями тренда в зависимости от того, что привлекло его внимание в тот или иной момент. Понятие "линия тренда" зачастую трактуется неоднозначно и непоследовательно. Однако следует помнить, что из множества возможных линий тренда истинной является только одна. Мне удалось разработать эффективную методику выбора двух кри­тических точек, необходимых для построения истинной линии тренда.

На это ушли годы кропотливого исследовательского труда и последующая апробация результатов на практике. В результате графи­ческий анализ линий тренда утратил былую субъективность и превратился в чисто механическую процедуру. Появились четкие критерии истинности прорывов линии тренда и возможность легко рассчитывать ценовые ориентиры, что само по себе достаточно для создания полноценных торговых систем. Це­новые разрывы и значительные изменения цен в течение торговой сессии приобрели значимость, о которой раньше приходилось только мечтать.

Выбор TD-точек™ и построение TD-линий™

Движение цен диктуется спросом и предложением. Если спрос превышает предложение, то цены растут; и, наоборот, если предложение превышает спрос, то цены падают. Все эконо­мисты разделяют эти основополагающие принципы. Графичес­ки два вышеупомянутых феномена изображаются так, как показано на рис. 1.1 и рис. 1.2: предложение — нисходящей линией, спрос — восходящей.

Source: Logical Information Machines, Inc. (LIM), Chicago, IL.

Рис. 1.2 Постепенное повышение цен отражено восходящей линией "спроса"; ценовые пики и впадины также последовательно повышаются.

Сложность заключается в выборе особых точек, через которые проходят эти прямые линии (см. рис. 1.3). Как правило, аналитик привносит изрядную долю субъективизма в построение линий тренда. Так, движение цен на рынке принято рассматривать в ретроспективе — от прошлого к будущему, поэтому и даты на графике перечисляются слева направо. Соответственно линии спроса и предложения строятся и располагаются на графике слева направо. Интуиция подсказывает, что это неверно. Движение цен в настоящий момент гораздо важнее, чем движение рынка в прошлом. Иными словами, стандартные линии тренда должны вычерчи­ваться справа налево так, чтобы в правой части графика были самые последние данные о состоянии рынка. Поначалу это может показаться необычным, но мой собственный опыт и обширные наблюдения подтверждают целесообразность тако­го подхода. Не стоит жертвовать точностью и логикой во имя простоты. Общепринятая процедура построения множества линий тренда, из которых одна милостиво полагается верной, также грешит неточностью и полным невниманием к мелким деталям. Между тем успешное применение линий тренда требует от аналитика повышенной внимательности и после­довательности.

Source: Logical Information Machines, Inc. (LIM), Chicago, IL.

Рис. 1.3 Очевидно, что тенденцию в развитии цен можно графически представить различ­ными прямыми линиями. Главным моментом является выбор из множества точек двух ключевых. Именно через них проходит истинная линия тренда.

Вместо того чтобы просто сформулировать набор правил для верного отбора критических точек, я хочу рассказать одну поучительную историю, которая произошла со мной и моим коллегой лет двадцать тому назад. Она послужила своего рода катализатором и полностью перевернула мои воззрения как аналитика. В ту пору я и мой коллега — начинающие трей­деры — были полностью поглощены рыночной стихией. Ана­лиз движения цен стал не просто нашей профессией — он буквально превратился в наваждение. Вернувшись домой, мы хватались за телефонные трубки и часами обсуждали необыч­ные графические модели. В один из таких вечеров мы долго обсуждали взаимодействие различных тенденций в развитии цен. Затем каждый из нас построил на своем графике соответствующие линии тренда. Когда на следующий день, придя на работу, мы сравнили графики, оказалось, что начер­ченные нами линии даже отдаленно не напоминают друг друга. Все это меня сильно озадачило. Получалось, что все это время мы разговаривали друг с другом на разных языках. Я решил немедленно с этим покончить. Чтобы избежать непонимания и путаницы в дальнейшем, нужно было разра­ботать единую терминологию и точно определить понятия. И я приступил к каталогизации и стандартизации широко ис­пользующихся методов технического анализа, стремясь усо­вершенствовать их и разработать свои собственные. До сих пор эта работа не закончена. Первым объектом моего при­стального внимания стали линии тренда.

Для иллюстрации и обоснования своих теоретических положений я буду пользоваться дневными графиками и данными о дневных ценах, хотя все рассматриваемые зако­номерности распространяются и на любой другой промеж­уток времени. Причины, по которым я выбрал именно дневные графики, сводятся к следующему:

1. Дневная информация является наиболее легко доступ­ной; десятилетиями аналитики работали преимуществен­но с дневными графиками;

2. Используя дневные графики, трейдер избавлен от необ­ходимости постоянно следить за внутридневным поведе­нием рынка; он меньше рискует попасться в ловушку из-за нередких корректировок цен, которые являются "болезнью" внутридневных баз данных;

3. Вероятность заключения сделки по цене, наиболее близ­кой к указанной в приказе увеличивается, если трейдер пользуется рыночными сигналами, основанными на днев­ной информации.

Source: Logical Information Machines, Inc. (LIM), Chicago, IL.

Рис. 1.4 (а) Обратите внимание, что кружками обведены те ценовые точки, выше которых цены не поднимались в дни, непосредственно примыкающие к данному. Опорные ценовые точки предложения (TD-точки предложения) являются ключевыми, поскольку благодаря повышению предложения цены не смогли преодолеть уровень сопротивления, проходящий через эти точки.

В самом начале своих исследований я пришел к заключе­нию, что важные опорные ценовые точки предложения (supply price pivot points) определяются тогда, когда регистрируется ценовой максимум, выше которого цены не поднимались в день, непосредственно предшествующий данному, а также и в следующий за ним (см. рис. 1.4 а, б). Для определения опорных ценовых точек спроса (demand price pivot points) использовалась обратная процедура: точка считалась опорной, если зафиксирован ценовой минимум, ниже которого цены не опускались в день, непосредственно предшествующий данно­му, а также и в следующий за ним (см. рис. 1.5). Это показалось мне вполне логичным: подобные точки появлялись в критические дни, являвшиеся поворотными пунктами в развитии тенденции. Предложение превысило спрос — и цены пошли вниз (как это показано на рис. 1.4 а и б); спрос превысил предложение — и цены поползли вверх (как на рис. 1.5). Я назвал эти ключевые точки TD-точками. Поскольку именно я обнаружил их в результате собственного исследова­ния, я присвоил им свои инициалы.

Source: Logical Information Machines, Inc. (LIM), Chicago, IL.

Рис. 1.4(6) Опорные ценовые точки предложения (TD-точки предложения) образуют уровень сопротивления. Они характеризуются тем, что ценовые значения в этих точках не были превышены в течение непосредственно примыкающих к ним двух дней. Эти ценовые TD-точки выделены на графике.

Source: Logical Information Machines, Inc. (LIM), Chicago, IL.

Рис. 1.5 (На пред. стр.) Опорные ценовые точки спроса являются точками уровня поддержки. Они харак­теризуются следующим: регистрируется дневной ценовой минимум, ниже которого цены не опускаются в течение двух дней, непосредственно примыкающих к данному. Ценовые TD-точки выделены на графике кружками.

Source: Logical Information Machines, Inc. (LIM), Chicago, IL.

Рис. 1.6 На графике показаны четыре потенциальные TD-точки предложения: А-В — первая линия предложения. После образования новой TD-точки предложения С вычерчивается новая линия предложения — В-С. Наконец, с образованием еще одной новой точки D линия предложения вновь пересматривается — C-D. Очевидно, что соотношение спроса и предложения постоянно изменяется. Соответственно меняется и линия предложения, отражающая динамику рынка.

На рис. 1.4 а и б показано, как сначала были определены две максимальные, последовательно понижающиеся TD-точ-ки™, а затем через них была проведена линия предложения (далее TD-линия предложения™). На рис. 1.5 были выделены два последовательно повышающихся ценовых минимума — TD-точки, а затем через них была проведена линия спроса (далее TD-линия спроса™). И никаких сложностей. Никаких оправданий, что выбраны "не те" точки. Процедура отбора точек стала строгой и объективной. Более того, истинная привлекательность этого метода заключается в том, что он учитывает реальную динамику цен. Иными словами, любое нарушение равновесия спроса и предложения отражается на графике появлением все новых TD-точек. И по мере их появления TD-линии постоянно корректируются (рис. 1.6). Отсюда проистекает важность определения двух последних TD-точек и построения через них собственно TD-линий.

Совершенствование метода отбора TD-точек

Я обнаружил, что выбор TD-точек можно усовершенствовать двумя способами. Хотя они и не имеют решающего значения для правильного определения TD-точек, я предлагаю их ваше­му вниманию в целях полноты изложения.

Важным фактором при отборе TD-точек являются цены закрытия за два дня до образования опорного ценового максимума и опорного ценового минимума. Если речь идет о формировании опорного ценового минимума, то:

Source: Logical Information Machines, Inc. (LIM), Chicago, IL.

Рис. 1.7 Если ценовой разрыв, определяемый как расстояние от А до В (где В — минимальная цена, а А — цена закрытия накануне), заполняется, то ценовой минимум на следующий день уже не будет точкой спроса, поскольку он не является ниже истинной минимальной цены предшествующего дня.

1. Кроме того, что значения минимальных цен за день до и в следующий день после опорного минимума должны быть выше него, опорный ценовой минимум должен также быть ниже цены закрытия за два дня до его регистрации.

Другими словами, если между минимальной ценой в день перед регистрацией опорного ценового минимума и ценой закрытия в день, предшествующий ему, существует ценовой разрыв, то указанная цена закрытия не должна быть меньше или равной опорному минимуму (см. рис. 1.7).

И наоборот, если речь идет о формировании опорного ценового максимума, то:

2. Опорная точка предложения должна быть выше не только максимальных цен предшествующего и последу­ющего дней, она должна быть выше цены закрытия за два дня до ее регистрации.

Другими словами, если между максимальной ценой за день до регистрации опорной точки предложения и ценой закрытия накануне существует ценовой разрыв, указанная цена закры­тия не должна превышать опорный максимум или быть равной ему (см. рис. 1.8). На практике некоторые аналитики проводят различие между ценовыми максимумами и минимумами, ре­гистрирующимися на графике, и теми, которые появились бы в случае заполнения ценового разрыва. Я предлагаю называть первые — "графическими" максимумами и минимумами, а для вторых в графическом анализе уже укоренилось название — "истинные" максимумы и минимумы.

Спустя несколько лет работы с TD-линиями я научился предвосхищать, в каких ситуациях отобранные мной TD-точки могут оказаться ложными. Но только недавно мои интуитив­ные догадки были оформлены в виде четких правил. Проана­лизировав множество примеров, я выделил ряд предпосылок более совершенного отбора TD-точек. Оценка истинности той или иной опорной точки требует сравнения двух ценовых значений: последнего опорного максимума (или минимума) и цены закрытия в день, непосредственно следующий за ним. А именно: истинность опорного ценового минимума — под вопросом, если цена закрытия на следующий день после его регистрации ниже расчетного значения скорости подъема TD-линии (TD Line rate of advance) — см. рис. 1.9. Истинность опорного ценового максимума вызывает сомнения, если цена закрытия на следующий день после его регистрации выше расчетного значения скорости падения TD-линии для этого дня (см. рис. 1.10).

Эти поправки существенно уменьшают число TD-точек и, соответственно, TD-линий. В то же время они позволяют повысить значимость TD-точек и надежность TD-линий для определения уровней поддержки и сопротивления, а также для расчета ценовых проекций.

Source: Logical Information Machines, Inc. (LIM), Chicago, IL.

Рис. 1.9 В данном примере цена закрытия на следующий день после регистрации последней опорной точки оказывается ниже скорости подъема, которая выражена в виде линии спроса, проходящей через две последовательно повышающиеся опорные точки спроса. На графике это отмечается дважды: на линиях А-В и А-С. Хотя это не "дискредитирует" линии спроса полностью, некоторые сомнения относительно их истинности возникают.

Преимущества правильного выбора TD-точек и TD-линий

Вскоре мне стало ясно, что многие преимущества данного метода являются результатом правильного определения и применения TD-точек и TD-линий. Необъяснимые ценовые разрывы, возникавшие ранее как гром среди ясного неба, приобрели особое значение и важность. В частности, стали более понятны такие явления, как резкий "рывок" цен выше TD-линии предложения (см. рис. 1.11), или, наоборот, падение цен с разрывом ниже TD-линии спроса (см. рис. 1.12).

Source: Logical Information Machines, Inc. (LIM), Chicago, IL.

Рис. 1.10 Если продолжить линию предложения, соединяющую точки предложения А и В, то она пересечет столбик цен дня, следующего сразу после точки предложения В, причем ниже цены закрытия этого дня. На графике видно, что разрыв, соответствующий столбцу праздничного дня, несколько сместил динамику цен. Но даже если скорректировать график с учетом этого фактора, цена закрытия через день после регистрации точки В все равно окажется выше линии предложения. Следовательно, истинность этой линии тренда под сомнением.

Прояснилось и поведение цен после прорыва TD-линии: в последующем движении цен всегда преобладает естественный ритм, поддающийся прогнозированию. Например, ценовое движение ниже TD-линии часто отражается в сравнимом по величине изменении цен выше TD-линии (см. рис. 1.13). Точно так же движение цен выше TD-линии в общих чертах повто­ряется ниже TD-линии (см. рис. 1.14). Далее этот феномен обсуждается более подробно.

Source: Logical Information Machines, Inc. (LIM), Chicago, IL.

Рис. 1.12 Обратите внимание, что цена в момент открытия оказалась ниже TD-линии.

Source: Logical Information Machines, Inc. (LIM), Chicago, 1L.

Рис. 1.13 После того, как произошел ценовой прорыв вверх TD-линии предложения А-В, движение цен повторилось в зеркальном отражении. Ценовой ориентир Z рассчитывается следующим образом: разность между минимальной ценой ниже TD-линии (Y) и ценой на TD-линии в тот же день (X) прибавляется к цене прорыва.

Ценовые проекции

Экспериментируя с вычерчиванием линий тренда на графиках, я обнаружил, что, если провести прямую, рассекающую цены так, что экстремальные значения остаются по разные стороны от этой прямой, на равном расстоянии от нее, цены будут как бы притягиваться и отталкиваться от полученной линии (см. рис. 1.15). Я был поражен. Еще мало зная особенности линий

Source: Logical Information Machines, Inc. (LIM), Chicago, IL.

Рис. 1.15 На графике цены как бы рассекаются прямой линией и все движение цен разворачивается вокруг нее.

тренда, я продолжал исследование "магнитных свойств" этих линий. Проанализировав значительное количество графиков, я обнаружил целый ряд общих черт. Можно считать, что данные открытия предвосхитили появление TD-линий и позво­лили взглянуть на них как бы со стороны. Я упоминаю об этом только для того, чтобы показать, как мне удалось открыть уникальную симметрию в движении цен.

В предыдущем разделе мы обсуждали проблемы выбора TD-точек и построения TD-линий. Как только вы освоите эту методику, феномен ценовой симметрии станет очевидным.

Анализ показывает, что после ценового прорыва расстояние V от экстремальной ценовой точки, находящейся над TD-линией спроса, до самой TD-линии спроса, а также от экстремальной ценовой точки, находящейся ниже TD-линии предложения, и самой TD-линией предложения зеркально отражается (см. раздел о TD-квалификаторах прорыва, последний в этой главе). Хотя конфигурация движения цен никогда в точности не повторяется, цены зачастую проходят одинаковое рассто­яние над и под TD-линией. Такое поведение цен я и называю ценовой симметрией.

TD ценовые проекторы

Существует три четких метода для расчета ценовых проекций после истинного прорыва линии тренда. Я называю их TD ценовыми проекторами. В зависимости от того, насколько точно нужно рассчитать ценовую проекцию, используется та или иная методика.

Легче всего рассчитывается ценовой проектор 1, однако он обладает наименьшей точностью. Его можно определить следующим образом: когда происходит ценовой прорыв нис­ходящей TD-линии, цены обычно продолжают двигаться вверх, по крайней мере, до отметки, соответствующей расстоянию между ценовым минимумом ниже TD-линии и ценовой точкой на TD-линии непосредственно над ним, прибавленному к значению цены в точке прорыва TD-линии вверх. Это описа­ние, кажущееся громоздким, легко понять, если посмотреть на график (см. рис. 1.16).

Точно такая же симметрия проявляется и тогда, когда цены опускаются ниже восходящей TD-линии. Обычно цена продол­жает опускаться до уровня, который можно рассчитать сле­дующим образом: расстояние от максимальной цены выше TD-линии до ценовой точки на TD-линии непосредственно под ней вычитается из цены в точке прорыва TD-линии вниз (см. рис. 1.17). Часто ценовые ориентиры можно определить "на глаз", однако большинству трейдеров требуется большая точность. Скорость изменения (rate of change) TD-линии можно рассчитать с помощью элементарных арифметических действий: разность между TD-точками делится на количество дней между ними (дни, в которые торговля не велась, исключаются). Можно точно рассчитать цену прорыва, если помножить дополнительное число торговых дней от последней TD-точки до точки прорыва на скорость изменения (см. таблицу 1.1). Если прибавить к цене прорыва (или вычесть из нее) разность между точкой на TD-линии и ценовой впадиной (пиком) непосредственно под (над) ней — в зависимости от того, покупка это или продажа, — можно определить ценовой ориентир. Повторю: все, что кажется сложным на словах, легко понять, если посмотреть на графики (см. рис. 1.18 и 1.19).

TD ценовой проектор 2 немного сложнее. Например, если прорывается вверх нисходящая TD-линия, то выбирается не минимальное ценовое значение ниже нее, а внутридневной минимум под TD-линией в день с наименьшей ценой закрытия. А уж затем эта величина прибавляется к цене прорыва. Очень часто наименьший внутридневной минимум фиксируется в день с наименьшей ценой закрытия. В этом случае ценовой

Таблица 1.1 Расчет скорости изменения TD-линии

проектор 1 тождественен ценовому проектору 2. Если мини­мальная цена закрытия и наименьший внутридневной минимум фиксируются в разные дни, то эти два ценовых проектора не совпадают.

Поясним различие между двумя методами на ряде приме­ров (см.. рис. 1.20 — 1.22). Легко заметить, что рассчитать TD ценовой проектор 1 несложно, поскольку в качестве точки отсчета берется минимальная внутридневная цена, вне зави­симости от положения цены закрытия в этот день относитель­но всех других цен закрытия ниже TD-линии. С другой стороны, TD ценовой проектор 2 несколько сложнее, посколь­ку использует минимальную внутридневную цену в день с минимальной ценой закрытия для определения ценового ори­ентира при прорыве вверх нисходящей TD-линии. Чтобы рассчитать ценовой ориентир в случае прорыва восходящей TD-линии вниз, используется обратная процедура (см. рис. 1.23 и 1.24). В этом случае ключевым является день с максимальной ценой закрытия, или, точнее, внутридневной

<

Source: Logical Information Machines, Inc. (LIM), Chicago, IL.

Рис. 1.18 (на пред. стр.) При нисходящей тенденции точкой отсчета для TD ценового проектора 1 является минимальная цена ниже TD-линии предложения. Чтобы определить ценовой ориентир Z, надо подсчитать разность между Х — ценовым значением на TD-линии предложения А-В — и Y — минимальной ценой, зарегистрированной ниже линии предложения А-В до ценового прорыва. Затем эта разность прибавляется к цене прорыва. На сильных рынках можно рассчитать вторичные ценовые проекции, умножая эту разность на два.

максимум в этот день. Может показаться, что TD ценовой проектор 2 точнее и консервативнее, чем TD ценовой проек­тор 1, но это не всегда так. Например, если скорость роста или падения особенно высока, а минимальная цена закрытия в случае нисходящей тенденции или максимальная цена за­крытия в случае восходящей тенденции (ключевой день для ценового проектора 2) появляется раньше внутридневного минимума или максимума, то ценовой ориентир, получаемый с помощью ценового проектора 2, больше. И, наоборот, если минимальная или максимальная цена закрытия ниже или выше линии тренда появляется после внутридневного минимума или максимума, ценовой проектор 2 дает меньший ценовой ори­ентир. Лично я предпочитаю ценовой проектор 1, но полагаю, что в некоторых случаях можно успешно применять ценовой проектор 2.

Еще более консервативным является TD ценовой проек­тор 3. Чтобы рассчитать величину ценовой проекции при нисходящей TD-линии, нужно найти разность между TD-ли-нией и ценой закрытия ниже нее в день, когда зафиксировано минимальное внутридневное значение цены; именно ценой закрытия, а не самим внутридневным минимумом (см. рис. 1.25 — 1.27). Я хотел бы еще раз подчеркнуть различие между внутридневным минимумом и ценой закрытия в день внутридневного минимума. Скорее всего, именно такой подход является наиболее точным при определении ценовых проек­ций, поскольку он устанавливает наименьшие ценовые ориентиры. Они реализуются быстрее, чем те, которые определя­ются Тр ценовыми проекторами 1 и 2. Теперь обратимся к обратной процедуре — определению ценовых проекций с помощью TD ценового проектора 3 в случае прорыва вниз восходящей линии тренда. В данном случае высчитывается разность между ценой закрытия в день с внутридневным максимумом выше TD-линии и ценовой точкой на TD-линии.

Source: Logical Information Machines, Inc. (LIM), Chicago, IL.

Рис. 1.28 К сожалению, TD ценовой проектор 3 определяет весьма скромные ценовые ориентиры. Как показано на этом графике, если бы цена закрытия в день с внутридневным минимумом приблизилась к ценовому максимуму этого дня, то ценовой ориентир был бы меньше, чем тот, которого можно было бы ожидать, если бы цена закрытия была ближе к минимальной внутридневной цене.

непосредственно под ним (см. рис. 1.28 и 1.29). Еще раз обращаю ваше внимание на различие между внутридневным максимумом и ценой закрытия в этот день.

Из всех рассмотренных выше TD ценовой проектор 3 дает самые точные и самые умеренные прогнозы движения цен. Однако каждый трейдер сможет выбрать наиболее удобный для себя подход экспериментальным путем. Тем не менее, я настоятельно рекомендую при расчете ценовой проекции вычитать один тик из ценового максимума, минимума, и ценового значения на TD-линии, независимо от того, какой проектор вы выбрали. Это как-то компенсирует неточность расчетов и увеличит вероятность достижения ценового ори­ентира. В частности, если произошел прорыв восходящей TD-линии, следует вычесть один тик из внутридневного мак­симума или цены закрытия (в зависимости от применяемого ценового проектора) и прибавить один тик к соответствующе­му ценовому значению на TD-линии. И, наоборот, если про­изошел прорыв нисходящей TD-линии, нужно вычесть один тик из ценового значения на TD-линии и прибавить один тик к внутридневному минимуму или цене закрытия (в зависимости от того, какой ценовой проектор используется).

Окончательно уяснить различия между тремя TD ценовыми проекторами вам поможет таблица 1.2, в которой сведены все сходные черты и различия между ними.

Почему ценовые проекции могут не выполняться?

Ни одна методика не является совершенной. Предсказать движение цен на рынке — задача не из легких. Какие неожи­данные ситуации могут возникнуть? На мой взгляд, события могут развиваться по трем следующим направлениям.

1. Произошел прорыв противоположно направленной TD-линии, в результате чего возник новый сигнал, противо­речащий первоначальному. В данном случае новый про­рыв, сигнализирующий о начале новой, противополож­ной тенденции, становится действующим, замещая предыдущий. Чаще всего ценовая тенденция прекращает свое существование именно таким образом, а рассчи­танные с ее помощью ценовые ориентиры аннулируются (см. рис. 1.30).

2. Сигнал о прорыве TD-линии с самого начала был лож­ным. Или неожиданное событие резко нарушило равно­весие спроса и предложения, вызвав разворот цен сразу после прорыва. Это становится очевидным на следую­щий день, когда регистрируется цена первой сделки.

Таблица 1.2 TD ценовые проекторы

Ценовой проектор 1:

СИГНАЛ К ПОКУПКЕ: найдите разность между минимальной ценой ниже нисходящей TD-линии и точкой на TD-линии непосредственно над ней и прибавьте полученную величину к ценовому значению в точке прорыва.

СИГНАЛ К ПРОДАЖЕ: найдите разность между максимальной ценой над восходящей TD-линией и точкой на TD-линии непосредственно под ней и вычтите эту величину из ценового значения в точке прорыва.

Ценовой проектор 2:

СИГНАЛ К ПОКУПКЕ: найдите разность между внутридневным мини­мумом, зафиксированным в день с минимальной ценой закрытия, ниже нисходящей TD-линии и точкой на TD-линии непосредственно над ним и прибавьте полученную величину к ценовому значению в точке прорыва.

СИГНАЛ К ПРОДАЖЕ: найдите разность между внутридневным мак­симумом, зафиксированным в день с максимальной ценой закрытия, выше восходящей TD-линии и точкой на TD-линии непосредственно под ним и вычтите эту величину из ценового значения в точке прорыва.

Ценовой проектор 3:

СИГНАЛ К ПОКУПКЕ: найдите разность между ценой закрытия в день с внутридневным минимумом ниже нисходящей TD-линии и точкой на TD-линии непосредственно над ней и прибавьте полученную величину к ценовому значению в точке прорыва. СИГНАЛ К ПРОДАЖЕ: найдите разность между ценой закрытия в день с внутридневным максимумом выше восходящей TD-линии и точкой на TD-линии непосредственно под ней и вычтите эту величину из ценового значения в точке прорыва.

Если действующая TD-линия является нисходящей, то цена в момент открытия может либо опуститься ниже этой ранее прорванной линии и затем продолжить падение, либо резко скакнуть вниз при открытии, обра­зуя ценовой разрыв, и к моменту закрытия опуститься ниже TD-линии. В случае восходящей TD-линии истин­ность ценового прорыва вызывает сомнения, если на следующий день цена открытия или закрытия вновь поднялась выше восходящей TD-линии, образовав цено-

Source: Logical Information Machines, Inc. (LIM), Chicago, IL.

Рис. 1.30 Обратите внимание, что ценовой ориентир, заданный ценовым проектором 1 после прорыва вниз TD-линии А-В, не успел реализоваться, поскольку произошел прорыв вверх нисходящей TD-линии предложения C-D. Вследствие этого ценовой ориентир, основываю­щийся на прорыве вниз линии спроса А-В, более не действителен.

вой разрыв, и цены продолжили свой рост (см. рис. 1.31 и 1.32). Чтобы снизить риск потерь при таком неожи­данном повороте событий, можно на следующий день сразу после открытия торгов отдать приказ стоп-лосс (stop loss).

3. После прорыва TD-линии вверх или вниз цены достигают ожидаемого ориентира выше или ниже этой линии и происходит изменение направления тенденции. Подоб­ные случаи были подробно рассмотрены ранее.

TD-линии большей протяженности

TD-линии, которые мы описывали и анализировали в предше­ствующих разделах, имеют протяженность первого уровня (Level I magnitude). Это означает, что для определения каждой TD-точки, используемой для их построения, требуется три дня: опорный ценовой максимум должен быть окружен по обе стороны менее высокими максимумами, а опорный ценовой минимум — менее низкими минимумами. TD-линия, построенная по двум TD-точкам, имеет незначительную про­тяженность, поскольку для формирования двух TD-точек может потребоваться всего лишь пять дней: пять ценовых максимумов (в случае TD-линии предложения) или пять цено­вых минимумов (в случае TD-линии спроса) — две опорные точки и соответствующие ценовые значения примыкающих дней. Однако трейдеру часто нужно видеть более долгосроч­ную перспективу развития динамики цен. Пытаясь удовлетво­рить эти требования, я долго экспериментировал с TD-точками и линиями более высокого уровня; в итоге мне удалось получить довольно интересные результаты.

Чтобы построить TD-линию с протяженностью второго уровня (Level 2 magnitude), для формирования каждой TD-точки необходимо, по крайней мере, 5 дней: опорный ценовой максимум должен быть окружен с каждой стороны двумя менее высокими максимумами, а опорный ценовой мини­мум — двумя менее низкими минимумами. Соответственно, для построения TD-линии с протяженностью третьего уровня (Level 3 magnitude) для регистрации каждой TD-точки требу­ется, по крайней мере, 7 дней и так далее. При этом все TD-точки более высокого уровня протяженности могут одно­временно считаться TD-точками первого уровня. Однако не все они являются "активными" точками первого уровня. Как уже отмечалось выше, действующими считаются только две самые последние точки. На рис. 1.33 и 1.34 наглядно показано это различие.

Независимо от того, к какому уровню протяженности относится TD-линия, она подчиняется тем же закономернос­тям, что и TD-линии протяженности первого уровня, описан­ные выше. Единственное отличие заключается в количестве дней, необходимых для образования TD-точки. На TD-линиях всех уровней используются одни и те же ценовые проекторы. Но лично я предпочитаю работать с TD-линиями первого уровня.

Такой выбор определяется двумя основными причинами:

1. При использовании TD-линий более высокого уровня возрастает вероятность того, что прорыв линии тренда произойдет до полного формирования последней TD-точки и трейдер упустит выгодную возможность открыть позицию. Работа в таких условиях превращается в игру "кто первый" (см. рис. 1.35).

2. По мере увеличения уровня протяженности TD-линии пропорционально возрастает вероятность возникновения противоположного сигнала до того, как реализуется ценовой ориентир.

Иногда я использую TD-линии более высокого уровня для того, чтобы определить направление более долгосрочных тенденций, выраженных этими TD-линиями, и тем самым выяснить, насколько правильно TD-линия, с которой я работаю, отражает состояние рынка. Другими словами, я обраща­юсь к линиям высокого уровня для подтверждения правиль­ности своего рыночного прогноза (см. рис. 1.36).

Source: Logical Information Machines, Inc. (LIM), Chicago, IL.

Рис. 1.33 TD-точки с протяженностью третьего уровня обозначены на графике кружками (вокруг максимумов и минимумов). По определению, они одновременно являются TD-точкми с протяженностью первого уровня. Максимумы и минимумы, помеченные буквой "X", — точки первого уровня, они не являются точками третьего уровня, поскольку не все максимумы (минимумы) за три дня, непосредственно предшествующие и непосредственно следующие за ними, являются менее высокими максимумами (менее низкими минимумами).

Source: Logical Information Machines, Inc. (LIM), Chicago, IL.

Рис. 1.35  (на пред. стр.) Ожидая формирования TD-точки более высокого уровня, аналитик опрометчиво отказался от TD-линий низшего уровня, которые оказались истинными. На графике показаны два истинных прорыва, которые можно было выявить, если бы аналитик пользовался точками первого и второго уровней, но не точками третьего уровня (линия А-В). Другой пример показывает, что успешный прогноз был возможен, если бы были выбраны точки первого, а не второго уровня (А'-В').

Важнейшее открытие: оценка истинности внутридневных ценовых прорывов

После того, как были правильно выбраны TD-точки, построена справа налево TD-линия, рассчитаны ценовые ориентиры, учтены три возможных исхода событий: I) появление призна­ков перелома тенденции, 2) существенный сдвиг в соотноше­нии спроса и предложения, 3) реализация ценовых ориенти­ров — остается еще один фактор, на который следует обра­тить внимание: оценка истинности внутридневных ценовых прорывов. Последнее особенно важно, и я считаю свои исследования в этой области важным вкладом в совершенст­вование методики выбора времени входа в рынок и выхода из него. Более того, данные принципы применимы и в других методах технического анализа.

Никого не удивишь рассказами о том, как трейдеры занимают позицию в предполагаемой точке прорыва линии тренда, а затем с ужасом наблюдают, как цены останавлива­ются и начинают двигаться в обратном направлении. Резуль­тат — значительные убытки. Удивляет другое: те же самые трейдеры снова и снова повторяют свою ошибку, не задумы­ваясь над тем, почему это произошло. Частота ложных прорывов всегда была достаточно высока. Они давно являются камнем преткновения для трейдеров, заставляя некоторых из них полностью отказываться от использования линий тренда. Методика создания TD-линий несколько смягчила эту пробле­му, но тем не менее, ложные прорывы все-таки иногда случаются. Насколько мне известно, методики, позволяющей оценить истинность или ложность ценового прорыва, до сих пор не было разработано.

Много лет тому назад, побывав в подобных ситуациях и испытав сильный стресс, я твердо решил разработать правила, которые позволяют четко дифференцировать истинные и лож­ные прорывы TD-линии. В истинности TD-линий я был уверен полностью, поэтому решил проанализировать ложные и ис­тинные сигналы и найти то общее, что лежит в их основе. Задача была не из легких. Результаты исследования оказались неожиданными и в то же время простыми и логичными. И вот что мне удалось обнаружить.

Я открыл три TD-квалификатора прорыва (TD Breakout Qualifiers) — две ценовые модели, образующиеся за день до предполагаемого прорыва, и одну модель, образующуюся в день прорыва. В частности, я пришел к заключению, что если тот или иной рынок или индекс находятся в состоянии перепроданности (перекупленности) за день до прорыва, то возрастает вероятность того, что давление покупателей (про­давцов) не спадет после прорыва, тем самым лишь создав иллюзию потенциальной силы (слабости) рынка.

Проанализировав поведение цен накануне прорыва, я об­наружил, что если цена закрытия накануне прорыва вверх ниже, чем в предыдущий день, то вероятность истинности внутридневного прорыва увеличивается. В этом случае можно рекомендовать открытие позиции при внутридневном пересе­чении линии тренда. Все это я назвал TD-квалификатором прорыва 1 (см. рис. 1.37). Далее, если цена закрытия в день, предшествующий прорыву линии тренда вверх, возросла по сравнению с предыдущим днем, то существует вероятность ложного прорыва (см. рис. 1.38). И, наоборот, если за день до прорыва вниз цена закрытия возросла, то увеличивается вероятность того, что. внутридневной прорыв истинен, и можно выходить на рынок (см. рис. 1.39). Если цена закрытия накануне прорыва вниз опустилась, то существует вероятность ложного прорыва (см. рис. 1.40).

Как оказалось, у правила, что накануне прорыва вверх цена закрытия должна уменьшаться, а накануне прорыва вниз — возрастать, есть исключения. Анализ успешных прорывов линии тренда показал, что сигналом к открытию позиции может служить не только цена закрытия, свидетельствующая о перепроданности (перекупленности) рынка, а также цена открытия выше нисходящей TD-линии или ниже восходящей TD-линии. Я назвал это TD-квалификатором прорыва 2 (см. рис. 1.41 и 1.42). Такое значение цены открытия предполагает чрезвычайную силу (слабость) рынка и оправдывает открытие позиции, даже если цены закрытия накануне сигнализировали о том, что этого делать не рекомендуется.

Source: Logical Information Machines, Inc. (LIM), Chicago, IL.

Рис. 1.40  (на пред. стр.) Обратите внимание, что цена закрытия в день, непосредственно предшествующий прорыву TD-линии спроса А-В вниз, уменьшилась, что является предвестником ложного прорыва.

TD-квалификатор прорыва 3 в какой-то степени похож на TD-квалификатор прорыва 1, поскольку он также учитывает движение цен накануне прорыва линии тренда. Но в этом случае определяется разность между максимальной ценой и ценой закрытия накануне прорыва линии тренда вниз, а затем эта разность вычитается из той же цены закрытия. Таким образом рассчитывается значение предложения (supply value). А значение спроса (demand value) рассчитывается так: раз­ность между ценой закрытия и минимальной ценой накануне прорыва линии тренда вверх прибавляется к той же цене закрытия (см. рис. 1.43 и 1.44). Если восходящая линия тренда ниже значения предложения и происходит прорыв этой линии, то падение цен должно ускориться. В этом случае рекомен­дуется открыть позицию в течение дня. И, наоборот, если нисходящая линия тренда выше значения спроса и происходит прорыв этой линии, то повышение цен должно ускориться. В этом случае также рекомендуется открыть позицию в течение дня.