|
Существует множество путей увеличения доходности систем. Как бы это не казалось парадоксальным, повышенное внимание к убытком - один из них. Кривая дохода является графическим представлением торговой производительности в течение времени. Ограничением обычного представления кривой дохода является то, что она фокусирует внимание трейдера на потенциале системы с точки зрения дохода. Для более полной оценки производительности системы важно оценивать и иные параметры доходности и риска, такие как максимальное движение против открытой позиции (drawdowns), Shape Ratio, Return Retracement (RR) Ratio, Rina index. Методика underwater equity curve ("ныряющая кривая дохода", Moysha) может быть использованна для представления информации о всех убыточных периодах в истории системы путем предоставления визуальной интерпретации провалов кривой в течение времени, позволяя различать периоды нормальных и необычно больших убытков. Любая торговая система, будь то механическая или торговля по разумению (интуиции) трейдера, обязательно будет иметь периоды значительных убытков. Знание того, какие убытки может принести система, может быть дополнительным аргументом в пользу принятия или отторжения торговой системы. Трейдер должен быть готов ответить на следующие вопросы:
Первый вопрос связан с продолжительностью убыточных периодов и тем, насколько трейдер в состоянии продолжать следовать системе, которая способна принести серию убытков подряд. Ныряющая кривая дохода демонстрирует боль и страдание, испытываемые трейдером, который следует методологии. В отличии от обычной кривой дохода, она концентрирует внимание на убытках. Эта уникальная особенность позволяет сконцентрироваться на управлении рисками и том, насколько система готова для торговли, с учетом того, как распределяются убытки с течением времени. Положительное математическое ожидание прибыльной торговой системы может быть реализованно только при следовании методологии в течение длительного времени. Досрочное прекращение следования системе вследствии краткосрочного периода убытков мешает полному использованию потенциала прибыльной торговой системы. В дополнение к возможной длительности периода убытков, второй, и, возможно, большей причиной для беспокойства, является величина потерь. Так же как длительный период убытков может привести к отказу от системы, так и значительный по размеру убыток в течение короткого времени может привести к досрочному прекращению торговли по данной системе. Высоковолатильные рыночные условия, внезапные изменения ставок или неликвидный рынок могут привести к значительным потерям. Ныряющая кривая дохода может идентифицировать эти ситуации и оказать помощь в предотвращении досрочного отказа от торговой системы. Традиционная кривая доходаТрадиционная кривая дохода отображает величину счета по закрытию для торговой системы на основе расчета изменений от бара к бару. Она демонстрирует доход системы относительно времени. На рисунке ниже приведен пример торговли пшеницей, в течение 9 лет торговли была получена прибыль в размере $53.950. Однако, за этот период торговли были и убыточные периоды. Обратите внимание, что глядя на данную кривую не так-то легко с первого взгляда определить насколько действительно длинен был период убытков между точками А и С.
В апреле 1992 года (точка А) был установлен новый максимум кривой дохода, вслед за которым наступил длительный убыточный период. После достижения локального минимума в августе 1994 года (точка В), у системы начался период восстановления, входе которого был достигнут новый максимум в декабре 1995 года (точка С). За это время (между точками А и С) размер счета увеличился на $475, в то время как величина убытков достигала $14.850. Большинство трейдеров при анализе кривой дохода концентрируются на конечном прибыльном результате, мало обращая внимания на возможные убытки в ходе торговли. Ныряющая кривая дохода обращает основное внимание трейдеров именно на ту сторону торговли. Ныряющая кривая доходаНыряющая кривая дохода конструируется с использованием помесячных данных. В конце каждого месяца подводится итог торговли и система или имеет прибыль или несет убытки. Если система осталась при своих или не торговалась вообще, то на графике не рисуется ничего. Если система принесла по итогам месяца прибыль, то на графике рисуется черный столбик, сигнализирующий о достижении нового максимума (без указания на величину нового максимума). БКогда система по итогам месяца несет убытки, происходит уменьшение капитала, известное как drawdown. Ныряющая кривая дохода отобращает это уменьшение в процентах убыли по отношению к максимуму кривой дохода за прошлый месяц. Период убытков (drawdown) продолжается до тех пор, пока кривая дохода не достигнет нового месячного максимума. Подобная фокусировка на убытках является умышленной, поскольку целью является заставить трейдера оценить историческую производительность системы с наиболее пессиместической точки зрения. Изучение таким образом неприбыльных периодов показывает, что период убытков (drawdown) между точками А и С длился около четырех лет:
Применение ныряющей кривой дохода к рынку кукурузы показывает, что периоды убытков на этом рынке существенно меньше как по длительности, так и по амплитуде, по сравнению с рынком пшеницы. Представляется, что рынки пшеницы и кукурузы взаимно дополняют друг друга, поскольку периоды убытков у них приходятся на различные периоды. Одни и те же данные производительности системы в отношении рынка пшеницы дают совершенно различные картины при использовании традиционного метода представления кривой дохода и при использовании ныряющей кривой дохода - последняя позволяет сразу видеть периоды длительных убытков. В июле 1994 (точка В) кривая дохода была на 12% ниже, чем предыдущий помесячный максимум. Еще более важно то, что период убытков продлился три с половиной года (от точки А до точки С). Ныряющая кривая дохода заставляет трейдера сфокусироваться на риске и потерях капитала путем удаления из графика представления данных о прибылях. Применение этого метода к рынку кукурузы дало иную картину распределения убытков, нежели у рынка пшеницы. График демонстрирует, что периоды убытков были короче, а величина убытков меньше. Наиболее глубокое падение кривой дохода в августе 1995 (точка В) составляет 5.9% от предыдущего помесячного максимума в мае 1995 (точка А). Соответственно, на достижение нового максимума в декабре 1995 года (точка С) потребовалось семь месяцев. Эта длительность периодов убытков, так же как и их последовательность, может помочь в выборе наиболее комфортабельных систем и рынка. Уверенность и чувство комфортабельности при работе с системой и рынком могут быть более важны, чем общая доходность системы. Рынки пшеницы и кукурузы для данной торговой системы неплохо дополняют друг друга. Когда один рынок идет вниз, другой повышается, что позволяет при торговле обоих рынков добиться существенного уменьшения периодов убытков как по длительности, так и по амплитуде, вкупе с очень приличной величиной дохода:
Основной причиной торговли портфеля рынков по сравнению с торговлей одного рынка является диверсификация рисков. Комбинирование нескольких торговых систем и рынков в один портфель позволяет достичь большего соотношения дохода к изменчивости дохода (Sharpe ratio) или меньшей дительности периодов убытков и их амплитуды, чем при торговле одного рынка. Анализ потфеля, состоящего из систем, торгующих рынки пшеницы и кукурузы, с использованием ныряющей кривой дохода представлен на рисунке выше. Этот портфель, созданный с помощью Portfolio Maximizer, позволяет получить большой объем информации относительно характеристик торговли множественных рынков и систем. Из графика следует, что наибольшее падение кривой дохода портфеля произошло в июне 1992 года. Это достаточно интересно, поскольку в этот момент система, торгующая рынок пшеницы, только вступила в убыточный период, а система, торгующая рынок кукурузы, находилась на середине этапа восстановления. Общим результатом являлось относительно незначительное падение кривой дохода - на 5%. Обе системы взаимно дополняют друг друга, так как слабость рынка пшеницы компенсируется силой рынка кукурузы. Более важно то, что восстановление капитала портфеля после этих потерь происходит быстро, уменьшая болезненность финсовых потерь для трейдера. В августе 1995 (точка 2), когда торговая система для рынка пшеницы осуществляла быстрое восстановление после наихудшего периода убытков, торговая система для рынка кукурузы испытала наибольшее падение. При комбинировании двух торговых систем в потрфель это сочетание привело к относительно незначительному снижению кривой дохода - 1.7%. Ниже приведены ключевые данные о производительности отдельно рынков пшеницы и кукурузы в сравнении с их комбинированной доходностью при соединении в состеве одного портфеля. Поскольку каждая торговая система испытывает убыточные периоды, важно составить портфель так, чтобы временная слабость одного компонента уравновешивалась силой другого. Трейдеры должны оценивать торговую систему из портфеля торговых систем с использованием ныряющей кривой дохода, чтобы убедиться в том, что величина риска приемлема для них. Основным достоинством этого анализа является то, что он удаляет из графического представления информацию о доходах и концентрирует внимание трейдера на убытках, позволяя сделать более обоснованный вывод об исторической производительности систем. Этим достигается подготовленность к величине и длительности будущих убытков. |
