ИССЛЕДОВАНИЕ РИСКА БАНКРОТСТВ А ЧЕРЕЗ  ФИНАНСОВОЕ УПРАВЛЕНИЕ

    Проф. Елена Глациуц и Марианн Соколиуц
  Проф. Дорел Матес
  Восточный университет в Тимишуарах
Перевод Гайдур Н.С
Источник Bankruptcy risk analysis through financial management   

РЕЗЮМЕ:

           Риск банкротства тесно связан с государственной платежеспособностью,  он отражает возможность, что предприятие  может быть не в состоянии чтобы справиться  с обязательствами по оплате. В этом случае мы можем сказать, что компания в состоянии финансового затруднения. Статус тяжелого состояния предприятия близко связан с платежеспособностью, это понятие, отражает его способность столкнуться с обязательствами по оплате с деловыми партнерами. Авторы также предположили в этой статье,  на основе индикаторов баланса имело обыкновение анализировать риск при помощи оборотного капитала, потребность в оборотном капитале и чистой прибыли,  показывая, где компания является распадающейся или нет.
          Риск банкротства, дискриминационный анализ и предсказание банкротства, функция счета.

1.     Введение

2.      Причины риска банкротства

1.наличие отрицательного рабочего капитала;

2.применение текущих кредитов;

3.невозможность регенерировать кредиты

 4.невозможность выплаты кредитов в установленные временные сроки

 5.банкротство клиентов или поставщиков;

6. бесполезный или недоступный менеджмент

7. постоянные     забастовки.

  Риск банкротства вызван несколькими причинами:

a )      Внешние причины: потеря или банкротство важного клиента; банкротство ключевого поставщика; банкротство банка, где у предприятия есть свой главный счет; агрессивная политика соревнования, которое приводит к удалению предприятия от рынка; отказ не отставать от технологического изменения, приводя к менее конкурентоспособным продуктам и удалению рынка [3];

  б)      Внутренние причины: несоответствующее управление в инвестиционной политике, приведение к производственным мощностям, чей продукт подвергается нескольким обновлениям и  как результат изменение в потребительском предпочтении; действие низкой машиной производительности и оборудования, которое запрашивает чрезмерную цену на качественное управление производством; повторные потери в операционной деятельности; Несоответствующая политика задолженности во время непостоянных экономических периодов.

  Исследование причин банкротства, заставляет прийти к заключению, что это не зверское явление из-за предположительных колебаний, а результата прогрессивной деградации финансового положения предприятия, поскольку риск банкротства может быть предсказан за несколько лет до останавливающихся платежей [6].        

  Время деградация результатов предприятия, трудности, с которыми оно сталкивается (не только финансовой природы), предоставили финансовому анализу значительную область исследования с целью нахождения,  раннего выявления и   предсказания  методов  риска банкротства следующего за трудностями [2].

            Важность предсказания банкротства и понимания причин имеет практическую и прагматическую природу. Прямые затраты банкротства (юридические налоги, налогообложение  плательщика и адвоката, и т.д) низки по сравнению с уменьшением ценности  предприятия (потери для акционеров и кредиторов) [8].

  Сложная природа аспектов, подразумеваемых  под понятием риска банкротства также, составляет различный диагноз и модели анализа которого мы упоминаем: анализ ликвидности-требовательности, функциональный анализ, анализ нормы, финансовый анализ потока, и т.д., поэтому, анализ риска банкротства может быть развит в статической манере, используя анализ бухгалтерского учета, или в динамической манере, используя анализ потоков, изображенных в диаграмме финансирования [5].

           Статический анализ риска банкротства касается чистого имущества акционеров и экономического актива в целом, как гарантия кредиторов, в то время как операционные инструменты, используемые здесь, являются финансовым оборотным капиталом, нормами ликвидности и нормами платежеспособности [4].

  Оборотный капитал ( WR ) является важным индексом в оценке финансового положения предприятия, представляя ту часть постоянных финансовых ресурсов, которые гарантируют, что финансирование оборотных активов надолго возобновляется .

   Платежеспособность предприятия, согласно  имущественной теории, предоставляет баланс масс бухгалтерского баланса той же самой длины, если наблюдаются два финансовых правила:

Ai < Cp ; Ac > Dex ,

где: Ai - остановленный актив;

CP - постоянный капитал;

Ac - оборотные активы;

Dex - операционные долги.

           Платежеспособность имущества - степень, до которой собственный капитал покрывает долгосрочные обязательства и кредиты элементами имущества - должна иметь более чем 0,3 и прогресс возрастания, в то время как ценность под 0,3 является сигналом тревоги для банка который финансирует предприятие, поскольку предприятие могло бы быть квазибанкротом.

            Функциональный статический анализ риска банкротства использует как операционные инструменты потребность оборотного капитала для операций и чистой прибыли, поскольку структура  неплатежеспособности  отражена путем, в  котором краткосрочные кредиты организованы согласно к этому понятию, бухгалтерскому балансу, является суммой распределений фонда и их источников, классифицированных в различных финансовых циклах (инвестиции, финансирование ,действие), чтобы понять деятельность предприятия [7].

  Потребность оборотного капитала ( NFR ) и чистой прибыли ( TN ) определена посредством следующих уравнений: NFR = ( S + C ) - Dex TN = FR - NFR

Оборотные активы д- S , представление запасов  и C - требования.

  Давайте рассмотрим следующий пример розничной торговой компании, упрощенный бухгалтерский баланс которой представлен в таблице № 1:

Таблица № 1

Упрощенный бухгалтерский баланс

  Установлены следующие ситуации: средний интервал обращения запасов имеет 2 месяца; средний интервал числа истечения срока для краткосрочных долгов имеет 3 месяца; компания продает и превращает в наличные запасы, оцененные в 35,0001 л e ев, платя 2/3 краткосрочных долгов.

  Оборотный капитал расчитан, при  бухгалтерском балансе:

FR = Cp   – Af = 15.000 - 20.000 =-5.000 леев

  отрицательный оборотный капитал (-5 000 леев) приводит к финансовой неустойчивости. Вычисление потребности в оборотном капитале приводит к следующему результату: NFR = Ac - Dts = 35 000 - 40 000 =-5 000 леев.

             Потребность в отрицательном оборотном капитале демонстрирует выпуск обращающихся источников для финансирования постоянных потребностей. Необходимо отметить, что финансовый баланс благоприятен для короткого периода. Через два месяца от урегулирования бухгалтерского баланса компания продаст и соберет запасы, оцененные в 35 000 леев, платя 2/3 ее краткосрочных долгов, то есть 40 000 * 2/3 = 26 666. Поэтому, ликвидные  активы 13 334 леев будут выпущены, таким образом, что бы изменить (к лучшему) ситуацию в урегулировании баланса. Этот пример в числах - доказательство потребности принять во внимание оборотный капитал вращения капитала предприятия.  

             Динамический анализ риска банкротства, развитого в источнике финансирования, начинается с потоков финансирования, определенных операционной деятельностью и капитальными операциями (инвестиции и финансирование), и объясняет финансовую неустойчивость, обрисованную в общих чертах статическим анализом.

3.      Модели оценки риска банкротства.

               Вычисление  множественной функции требует предварительного  понимания определенных норм, которые помогают  определить риск банкротства предприятия и ранней защиты путем исправления масштабов. Указание ( Z ), названный счетом, даное для предприятия, представляя линейную комбинацию норм и, меняясь в зависимости от ценности счета, предприятия классифицируются  как уязвимые, несостоятельные и здоровые. Большинство функций счета, используемых, для определения вероятное состава банкротства предприятия, использовало статистическую технику дискриминационного анализа, последний, наиболее рекомендуемый, особенно когда мы хотим извлечь из множества расчетных финансовых показателей те, которые наиболее ясно объясняют риск банкротства предприятия.

           Основанные на специальной литературе, эти записи обрисовывают в общих чертах национальные и международные вклады в область дискриминационного анализа и предсказания банкротства, также известного как так называемые функции счета.

            Используемая процедура является статистической техникой дискриминационного анализа финансовых особенностей (вычисленные нормы использования) нормальных функционирующих предприятий и тех, которые испытывают трудности в их экономическом и управлении финансовой деятельностью [10].

          Первое исследование относительно анализа риска банкротства было развито в США в 30е годы. Метод назвали " credit - men   ", и он нацеливался на создание оценок на основе  финансового положения предприятия посредством синтетического примечания, таким образом установление положения предприятия по сравнению с типичным предприятием в той же самой области производства.

         Цель этой модели состояла в том, чтобы изучить риск в предоставлении кредита, включая расширение анализа риска при помощи включения определенных переменных связанных с человеческим фактором и глобальной экономической обстановкой.

    Последующие модели предсказания основаны на дискриминационном анализе, который использовался для изучения развития нескольких предприятий в одной области, путем разделения на две категории: с хорошим и плохим финансовым положением, в длительном периоде и используя различные нормы.

    Нормы, которые рассматриваются как существенные, были присоединены к отношениям, которые показывали, что их влияние на финансовое положение предприятия  существенно и, комбинируя их, вышла функция Z , как линейная функция от нескольких переменных, таким образом:

  Z = ai xRi + a 2 xR 2 +... + Rn + b ,

    где: ai ,… a_n - средние значение весов (положительный или отрицательный, чтобы оценить благоприятное или неблагоприятное воздействие на финансовое положение);

  Ri , R 2... Rn - нормы (или финансовая структура, динамизм, выгодность управления), принятые во внимание;

  b - константа

     Таким образом установленный счет делит предприятия на две категории (здоровый и уязвимый), иногда даже на промежуточные категории.

    Модель Конана и Холдера (Франция, 1979) представленная  континентальной школой, показывает, что модели, специфичны для разного родя деятельности. Таким образом, были разработаны 5 показателей  

    Они имели следующий вид у функции:

Z = 0,24 x Ri + 0,22 x R 2 + 0,16 x R 3 - 0,87 XR 4-0,10 xR 5

  Rl = долги /общая сумма задолженности ;

  R 2 = Постоянный Капитал/Сумма баланса;

  R 3 = оборотные активы / Сумма баланса;

  R 4 = Финансовые расходы / (стоимость кредита) / Товарооборот

  R5 = Личные Расходы/добавленная стоимость

Предприятие считают в зоне риска в зависимости от изменения показателя представленного в таблице № 2

Таблица № 2

      Вклад этой функции отражен в правильном принятии решения, поскольку вероятность ошибки в классификации предприятия выше, если значение взятое из соображения в вычислении функции для этого предприятия, ближе к порогу решения.

      Модель Конана-Холдера обычно воспроизводит важные результаты в предсказании краткосрочного развития торговых компаний. Такая модель точна только там, где работает правило банкротства, когда скрытые субсидии отменены, хорошо управляемый коммерческий кредит и где адекватные статистические данные.        

4.Резюме

       Основанные на специальной литературе, эти статья обрисовывает в общих чертах национальные и международные вклады в области дискриминационного анализа и предсказания банкротства, также известного как так называемые функции счета. Используемая процедура является статистической техникой дискриминационного анализа финансовых особенностей (вычисленные нормы использования) нормальных функционирующих предприятий и тех, которые испытывают трудности в их экономическом и управлении финансовой деятельностью. Таким образом, эта статья вводит главные количественные методы для того, чтобы оценить риск банкротства, также подчеркивая главные школы анализа, Англо-Саксонскую и континентальную школу соответственно, и также обрисовывая в общих чертах национальное развитие в области, вклады Романской школы экономическо-финансового анализа.

Ссылки:

[1] Anghel, Ион, банкротство, Бухарест, Издательство Economica, 2002, с. 112.

[2] Bogdan, Ionel, Управление финансовой деятельностью, Издательство Universitara, Бухарест, 2004, с. 56.

[3] Bostan, Ionel, Руководящие принципы в Ревизии Оценки степени риска. В: Конференция "Актуальные проблемы  виноделия в социальной экономике  республики Молдова", организованная Экономическим научным обществом, с. 215, Кишинев, республика Молдова, 26 ноября 2005.