Оцінка і підвищення інвестиційної привабливості підприємств
Автор: к.е.н. Мєшков А.В.
Описание: дис... канд. екон. наук: 08.06.01 / Донецький держ. ун-т економіки і торгівлі ім. М.Туган-Барановського. - Донецьк, 2004.
 

Источник: www.lib.ua-ru.net/diss/cont/28154.html


 Актуальність теми. В процесі розвитку товарно-грошових відносин в Україні підприємства-реципієнти отримують потенційні можливості залучення капіталу із різноманітних джерел. В свою чергу, власники капіталу здобувають багатоваріантні перспективи вкладання вільних коштів, виходячи із своїх інтересів. Взаємне узгодження інтересів власника капіталу і його споживача на першому етапі здійснення інвестиційних процесів потребує використання спеціальних характеристик, які дозволяють сформувати представлення про стан об'єкту вкладання коштів, надійність майбутніх інвестицій, очікувані результати від їх використання. Така характеристика була створена у країнах із розвинутою ринковою економікою у вигляді показників інвестиційної привабливості об'єктів інвестування. У взаємовідносинах суб'єктів господарювання України ця характеристика є порівняно новою. Тому для її формування використовуються методичні підходи, що були напрацьовані за кордоном. Враховуючі економіко-правові та соціальні відмінності країн, прямий переніс західних підходів не дозволяє надати адекватну оцінку і прийняти ефективне рішення відносно капіталовкладень. Це потребує на поглиблене методичне пророблення процедури визначення привабливості інвестиційних об'єктів. Крім того, слід відзначити, що дослідження, здійснені за даною проблемою, обмежені переважно оцінкою привабливості. Питання підвищення рівня цієї характеристики майже не розглядались. Частіше за все, вони досліджувались як фактори і резерви підвищення ефективності підприємств, але без ув'язування з оцінкою їх привабливості. Наявність простеженого взаємозв'язку між оцінкою і підвищенням привабливості об'єктів інвестування надає можливість набагато ефективнішого використання механізму управління інвестиціями.
Актуальність та значущість вказаних проблем та необхідність їх вирішення визначили тему дисертаційної роботи, її мету і задачі.
Зв'язок роботи з науковими програмами, планами, темами. Дисертацію виконано в Донецькому національному технічному університеті Міністерства освіти і науки України відповідно до планів трьох держбюджетних тем: Д-15-2000 "Розвиток теорії управління та створення методів регулювання інвестиційної діяльності в регіоні в умовах зон економічного сприяння" (номер державної реєстрації 0100U001047), у ході виконання якої розроблено рекомендації з оцінки і підвищення інвестиційної привабливості підприємств на прикладі акціонерних товариств Донецької області; Д-9-02 "Розвиток теоретичних засад формування господарських рішень в умовах ризику" (номер державної реєстрації 0102U001239), у рамках якої запропоновано рекомендації із визначення рівня ефективності інвестиційного проекту; Д-9-04 "Науково-теоретичні основи розвитку системи мотивації діяльності суб'єктів господарювання" (номер державної реєстрації 0104U004076), в процесі виконання якої надано рекомендації з мотивації інвестора щодо вкладання коштів у підприємства-реципієнти.
Мета і завдання дослідження. Метою дисертаційної роботи є подальший розвиток теоретичних положень та створення методичних рекомендацій щодо оцінки та підвищення інвестиційної привабливості підприємств.
Для досягнення мети в дисертаційній роботі поставлено та вирішено такі завдання:
визначення місця оцінки інвестиційної привабливості у механізмі управління інвестиціями;
уточнення "інвестиційної привабливості", як інтегральної характеристики;
систематизація та доопрацювання класифікації факторів інвестиційної привабливості підприємства на різних рівнях її формування;
дослідження інвестиційної привабливості акціонерних товариств, як найбільш розповсюджених організаційних форм у сучасній ринковій економіці України;
розробка методу оцінки інвестиційної привабливості, що враховує сучасні особливості господарювання в Україні;
розробка рекомендацій з підвищення інвестиційної привабливості;
здійснення порівняльної характеристики рівнів інвестиційної привабливості підприємств;
розробка динамічної ставки дисконтування інвестиційного проекту, що враховує фактори впливу на вартість капіталу у часі;
визначення механізму узгодження інтересів інвестора та підприємства-реципієнта під час прийняття рішення щодо здійснення капіталовкладення.
Об'єкт дослідження – інвестиційні процеси, які плануються і здійснюються на промислових підприємствах.
Предмет дослідження – принципи та методи формування інвестиційної привабливості підприємства.
Методи дослідження. Теоретичною й методологічною основою дисертаційної роботи є класичні положення економічної теорії, фундаментальні труди вітчизняних і зарубіжних вчених та практиків з питань визначення інвестиційної привабливості підприємств. У процесі дослідження використовувались методи системного підходу, на базі яких уточнено склад факторів, що впливають на рівень інвестиційної привабливості підприємств, сформовано перелік факторів і резервів її підвищення. На основі методу аналізу та синтезу розроблено рекомендації з оцінки ступеня інвестиційної привабливості підприємства. За допомогою математичного моделювання у середовищі табличного процесора Excel методом регресійного аналізу визначено інструменти підвищення ефективності планування інвестицій.
Джерелами інформації виступили законодавчі акти Верховної Ради України, Укази Президента, постанови Кабінету Міністрів, офіційні дані Державного комітету статистики України, фінансова звітність окремих підприємств, результати авторських досліджень.
Наукова новизна одержаних результатів. Основним науковим результатом дисертаційної роботи є формування науково-практичних рекомендацій для розробки і обґрунтування заходів щодо підвищення привабливості підприємств-реципієнтів.
Наукова новизна дисертаційної роботи полягає в такому:
вперше запропоновано:
механізм прийняття рішення щодо здійснення інвестиції, який забезпечує взаємну ув'язку рівня інвестиційної привабливості підприємства, як загальної характеристики його стану, та ефективності певного капіталовкладення, що конкретизує результати реалізації запланованої інвестиції;
удосконалено:
рекомендації з оцінки інвестиційної привабливості акціонерних товариств
методом узагальнюючих групових коефіцієнтів, які враховують як фінансовий стан підприємства (рентабельність, фінансову стійкість, ліквідність, ділову активність, потенціал акцій), так і кадровий потенціал (якість персоналу) і спрямовані на забезпечення ефективного використання інвестованих коштів;
визначення інвестиційної привабливості підприємства, як комплексної характеристики якості об'єкту потенційного інвестування, з позиції його наявного стану, можливостей розвитку, обсягів і перспектив отримання та розподілу прибутку і інших основних фінансово-господарських показників;
дістало подальший розвиток:
визначення місця оцінки інвестиційної привабливості в реалізації функцій механізму управління інвестиціями з урахуванням ринкових та державних інструментів регулювання;
класифікація елементів інвестиційної привабливості, що відображає складові формування даної характеристики на рівні держави (політико-правове, економічне, соціально-культурне середовище), регіону (економічний розвиток, інвестиційна інфраструктура, ризики, демографія), галузі (потенціал ринку, конкуренція, бар'єри входу й виходу, постачальники, технічні та соціальні складові) та підприємства (якість менеджменту, форма власності, фінансово-економічний стан), на основі якої визначаються фактори і резерви її підвищення;
обґрунтування процентної ставки дисконтування, з урахуванням структури інвестованого капіталу, рівня ризикованості проекту, інфляційних процесів в економіці країни, стабільності інвестиційної валюти.
Практичне значення отриманих результатів полягає у тому, що на базі теоретичних положень і цілісного системного підходу до механізму управління інвестиційною привабливістю підприємства розроблена низка методичних рекомендацій що дозволяють обґрунтувати конкретні управлінські рішення щодо підвищення інвестиційної привабливості підприємства, перелік і ефективність яких визначається на базі здійснення оцінки привабливості суб'єкту господарювання відповідно до і після впровадження заходів. Надані рекомендації можуть використовуватись, в першу чергу, інвесторами задля визначення потенційно найбільш вигідних напрямків вкладання коштів, а також підприємствами-реципієнтами з метою встановлення свого місця серед інших підприємств, що є їх конкурентами у отриманні коштів від вкладників, а також для розробки низки конкретних заходів, пов'язаних з покращенням власної позиції.
Практична значущість результатів дослідження і можливості широкого їхнього використання підтверджено відповідними довідками і листами: ВАТ "Авдіївський коксохімічний завод" (№ 02-4/10528 від 14.07.04 р.), Донецької обласної державної адміністрації (№ 01-6/678 від 08.06.2004 р.). Окремі положення дисертації використовуються в навчальному процесі Донецького національного технічного університету Міністерства освіти і науки України (№ 01-183/27 від 28.05.2004 р.).
Особистий внесок здобувача. Висновки, положення й рекомендації, що містяться в роботі, отримані автором самостійно шляхом аналізу та систематизації теоретичного і практичного матеріалу з використанням статистичних даних, нормативно-законодавчих документів. З трьох наукових праць, опублікованих у співавторстві, в дисертації використано тільки ті ідеї та положення, що отримані ним в результаті індивідуальних досліджень. Особистим внеском здобувача в цих роботах є розробка методу узагальнюючих групових коефіцієнтів, характеристик аналізу методів визначення рівня інвестиційної привабливості підприємств.
Апробація результатів дисертації. Основні результати дослідження доповідались та одержали схвалення на 10 конференціях: "Управління розвитком соціально-економічних систем: глобалізація, підприємництво, стале економічне зростання" (м. Донецьк, 2000, 2003), "Економіка і маркетинг в ХХІ сторіччі" (м. Донецьк, 2000, 2001), "Город, регіон, держава: проблеми розподілу повноважень" (м. Донецьк, 2000), "Економічні проблеми розвитку регіонів та підприємств на початку XXI століття" (м. Полтава, 2001) "Проблеми забезпечення економічного росту" (м. Донецьк, 2001), "Фінансовий і банківський менеджмент: досвід та проблеми" (м. Донецьк, 2002) "Сучасні технології в менеджменті" (м. Алушта, 2003), "Проблеми розвитку підприємств і нових економічних структур у сучасних умовах" (м. Донецьк 2004).
Публікації. Основні ідеї і положення дисертаційної роботи відображено в 13 наукових публікаціях (у тому числі 7 статей у фахових виданнях, 6 матеріалів конференцій). Загальний обсяг публікацій складає 3,73 д.а., з яких 2,72 д.а. належить особисто автору.