Владимит Вахт - Инвестиционная привлекательность Украины

Аннотация

Vladimit Vakht, Инвестиционная привлекательность Украины. В статье рассмотрены основные аспекты инвестиционной привлекательности Украины, состояние политической и экономической среды, готовность отраслей экономики к привлечению инвестиций.

Чего хотят инвесторы

Пережив серьезный финансовый кризис, и пройдя через период постоянных выборов и политической неопределенности, украинский бизнес сегодня имеет все, чтобы обезопасить свои позиции на мировой арене. Доля иностранных инвестиций в Украине в настоящее время оценивается на уровне 17% ВВП, что свидетельствует о критической нехватке инвестиций в украинской экономике, при этом она имеет огромный потенциал роста. С другой стороны, доля иностранных инвестиций в экономику развитых европейских стран достигла примерно 28 – 30% от ВВП. Поскольку Украина не имеет достаточных ресурсов для создания конкурентоспособной экономики на мировом рынке, приток инвестиций остается главным условием для ее восстановления. Инвесторы возлагают большие надежды на развивающиеся рынки, а это означает, что Украине придется выдержать серьезную конкуренцию со стороны новых членов Европейского Союза, таких как Румыния и Польша, а также азиатских стран, в ее борьбе за привлечение иностранных инвестиций.

Факторы инвестиционной привлекательности

Факторы, которые будут привлекать инвесторов в экономику Украины являются очень простыми и включают в себя: политическую стабильность, верховенство закона (защита частной собственности), четкие принципы налогообложения и стабильную валюту. Все инвестиционные процессы были остановлены перед выборами, а политическая стабильность достигнутая в результате выборов, в том числе быстрое формирование исполнительной вертикали власти, и программы, изложенные правительством, относительно хорошо восприняты международным сообществом. Это подтверждает возрождение предпринимательской деятельности и повышение рейтинга Украины международными рейтинговыми агентствами, такими как Fitch и Standard & Poor 's.

В правовой системе также произведены некоторые изменения, такие как назначение новых первых лиц и принятие документов, направленных на борьбу с коррупцией и обеспечивающих верховенство закона. Тем не менее, глобальные процессы требуют времени, и предстоит еще внести множество изменений в правовую систему. В свете этого, в ближайшем будущем, инвесторы должны будут принимать решения с учетом сложной ситуации в правовой системе и иметь в виду эти риски при разработке своих бизнес–моделей.

Программа экономического развития правительства, которая направлена на стимулирование бизнеса через снижение налогового и административного бремени, была встречена в позитивном свете. На данный момент важно, чтобы цели данной программы осуществлялись в реальности. В то же время, вступление в силу в начале 2011 г. Налогового Кодекса является огромным шагом как для страны, так и для бизнес–интересов. Первая редакция документа вызвала большое количество разногласий и жалоб и на данный момент в нее вносятся изменения, что свидетельсвует о том, что окончательный вариант будет намного лучшим. Важно обеспечить стабильность и предсказуемость, а также избежать ситуации, в которой модернизация и внесение изменений в Кодекс было бы регулярным.

Стабильность и предсказуемость национальной валюты является важной частью инвестиционной привлекательности Украины. Любые значительные взлеты и падения не будут приветствоваться, так как укрепление валюты негативно скажется на экспорте, в то время как ослабление это отразится на покупательной способности в Украине. Для предотвращения данных тенденций приоритетным остается стимулирование спроса, так как рост объемов внутреннего рынка обеспечивает надежность экономики. Официальные данные показывают, что в течение первых 10 месяцев 2010 года инфляция составила 7,9%. Согласно данным, предоставленным Кабинетом Министров Украины, инфляция достигнет 10% к концу года. Всемирный банк настроен более пессимистично и специалисты учреждения повысили ожидаемый уровень инфляции с 10,6% до 11,9%. Эти негативные ожидания привели к значительному увеличению спроса со стороны граждан Украины на доллары США. В октябре украинцы купили 3,2 млрд. долларов США и продали только 1,3 млрд. дол. США. В последний раз украинцы покупали иностранную валюту так энергично только в ноябре 2008 г. В попытке стабилизировать курс гривны, Национальный банк Украины (НБУ) возобновил свою поддержку. Национальная валюта остается стабильной благодаря данной поддержке, но если не устранить дальнейшую панику, это может привести к резкому колебанию курса.

Готовность секторов экономики к привлечению инвестиций

Наиболее влиятельными факторами для инвесторов являются позиции, занимаемые компанией, ее перспективные цели на мировом рынке, наряду с общими тенденциями отрасли и риски, связанные с бизнес–деятельностью компании. Наличие эффективного управления, в том числе эффективной и четкой бизнес–модели, прозрачных бизнес–процессов и внутренней отчетности по МСФО, также является важным фактором.

Металлургическая промышленность является одним из секторов, который особенно сильно зависит от внешней среды бизнеса, в том числе такие факторов, как цена и спрос на металл. Тем не менее, в последние годы основными мотивационными силами М&А–активности были стратегические интересы украинского и российского капитала. Индустриальный союз Донбасса, Магнитогорский металлургический комбинат Запорожсталь и др. являются неотъемлемой частью глобальных процессов консолидации отрасли, а также естественных и ожидаемых процессов передела собственности в период кризиса.

Химическая промышленность также сильно зависит от внешней среды бизнеса. Кроме того, сектор выделяется своим высоким уровнем потребления энергии, и часто заложником переговоров о ценах на энергию и газ. В результате страдает конкурентоспособность компаний данного сектора. В то же время такое предприятие, как Одесский припортовый завод неизменно привлекает интерес крупных западных инвесторов, которые готовы осуществлять капиталовложения в модернизацию производства и развитие энергосберегающих технологий.

Сегодня много говорится о перспективах аграрного сектора – это естественная реакция на большое количество сельскохозяйственных ресурсов и выгодное географическое положение по отношению к распределению продуктов. Тем не менее, отрасль остро нуждается в инвестициях. Сейчас Украина находится на ранней стадии реализации потенциала сельского хозяйства, поскольку при большом количестве сельскохозяйственных предприятий, прибыльными являются не более 10, которые разработали комплексный подход к ведению бизнеса и готовы к привлечению инвестиций на западных рынках.

Меры предосторожности для инвесторов

Рост позиций Украины в рейтингах кредитных агентств, позитивная динамика роста ВВП и увеличение рентабельности украинских компаний облегчило доступ к рынкам капитала. В 2010 г. прошло несколько небольших, но достаточно успешных размещений сельскохозяйственных предприятий на рынки капитала, а также вступления некоторых крупных инвесторов в капитал украинских предприятий. Можно сказать о нескольких подобных компаниях : Авангард, МНР, Метинвест.

Следует отметить, что на сегодняшний день многие компании готовы к IPO и имеют хорошие перспективы для выхода на публичные рынки капитала. Однако, несмотря на некоторое оживление, приток инвестиций остается низким по сравнению с докризисным периодом. По информации Государственного комитета статистики, чистый прирост прямых иностранных инвестиций в украинскую экономику в период с января по сентябрь 2010 года составил 2,57 млрд. дол. США, что представляет собой снижение на 14,3% по сравнению с итогами 2009 г. Государственный комитет статистики также сообщил, что за первые девять месяцев 2010 года иностранные инвесторы вложили 3,42 млрд. дол. США в экономику Украины (снижение на 13,3% по сравнению с 2009 г.) и вывели 0,68 млрд. дол. США ( на 25,7% менее, чем за аналогичный период 2009 г.). Почти половина инвестиций были получены компаниями, которые относятся к финансовому сектору. Согласно официальной статистике, 82% средств поступили из стран, таких как Кипр, Германия, Россия, Австрия и Англия, и другие.

Привлеченные средства состоят в основном из экспортных доходов (около 50%) и кредитов (около 25%). Их доля в инвестициях составляет 5%. В то же время, долговая нагрузка как на бизнесменов, так и на государство становится критической. Fitch, международное рейтинговое агентство, недавно обнародовало информацию о том, что совокупный внешний долг Украины скоро достигнет 78% от номинального ВВП, долговая нагрузка на компании растет и достигнет своего пика в 2013 году.

Выводы

Привлечение финансирования по–прежнему сложный процесс для украинских компаний, тем не менее для его осуществления существуют возможности. Необходимо выбрать правильную стратегию, учитывая все последствия каждого из методов для привлечения инвестиций. Украинская банковская система готова предоставлять средства компаниям, но под высокую процентную ставку. Поэтому, она не может рассматриваться в качестве ресурса для привлечения большого количества капитала. Компании также могут получать кредиты от западных банков, однако этот процесс в настоящее время строго контролируется Национальным банком. Иностранные инвесторы заинтересованы во вложениях в украинские компании, все зависит от ситуации на мировых рынках капитала. Одним словом, компании теперь должны будут разработать всеобъемлющую стратегию, использовать современные технологии и инновационные методы ведения бизнеса. Привлечение новых финансовых ресурсов для этой смеси позволит им конкурировать на глобальном уровне. Это единственный путь вперед.