В статье проведен анализ проблемы формирования состава и структуры активов, а также инвестиционного портфеля страховой компании.

В экономике альтернатив перед каждым субъектом рынка возникает проблема выбора. Важнейшие компоненты рыночной экономики – выбор, риск и ответственность – неизбежно приводят каждого участника рынка к необходимости тщательного анализа рисковых альтернатив при формировании и управлении инвестиционным портфелем, в том числе – с привлечением современных количественных методов анализа. Глобальный финансовый кризис оказал существенное влияние на замедление темпов роста мировой экономики. В ряде стран наблюдается экономическая рецессия. Нестабильность на мировых финансовых и товарных рынках отразилась на темпах экономического роста Казахстана. Ухудшение внешней среды, связанное с обесценением активов и снижением платежеспособного спроса на страховые услуги негативно отразилось на развитии страхового рынка. Основными факторами риска для страхового сектора являются: инвестиционные риски и риски снижения объема продаж. Это еще раз свидетельствует о необходимости всестороннего научного анализа проблемы формирования состава и структуры активов, их оптимизации с учетом риска.

Соотношение «рентабельность-риск» является краеугольным в анализе состава и структуры активов. Для того чтобы успешно сочетать различные виды финансовых активов необходимо четко понимать идею управления портфелем. Входные характеристики портфеля – риск и доходность отдельных финансовых инструментов, в то время как выходные характеристики портфеля представляют собой поведение показателей риска и доходности портфеля в целом. Современная портфельная теория предполагает использование различных статистических методов для формирования эффективного портфеля. Эти методы позволяют рассчитать набор активов, объединенных общей целью обеспечения наивысшей доходности портфеля при заданном уровне риска или наименьший риск при заданном уровне доходности портфеля.

Как правило, основная задача финансовых институтов состоит в создании эффективного портфеля, который обеспечивал бы наивысшую отдачу при заданном уровне риска (или же – минимальный уровень риска при заданном уровне отдачи портфеля).

Модель Марковица предполагает построение портфеля, в котором общий риск учитывает ковариацию в каждой паре потенциальных активов. При этом доходы по портфелю представляет собой взвешенную по стоимости среднюю доходов по отдельным инвестициям.

Однако, среднее квадратическое отклонение дохода по портфелю не равно взвешенной по стоимости средней из стандартных отклонений отдельных активов, так как необходимо принять во внимание ковариацию каждой пары активов

В целом, фактор ковариации оказывает существенное влияние на эффективность диверсификации: сильная положительная корреляция заметно снижает, а негативная корреляция, наоборот, повышает эффективность диверсификации портфеля.

Задача оптимизации структуры активов состоит в определении доли каждого из активов в наборе так, чтобы получить эффективный набор (портфель) активов.

В таких задачах обычно присутствуют условия, ограничивающие минимальные и максимальные доли каждого из активов или определенной группы активов. Существует и находит себе широкое применение такая методика решения подобных задач, в которой принимаются во внимание фактор ковариации между результатами различных производств и вероятности альтернативных состояний факторов риска, и при всем этом не обязательно, чтобы распределение вероятностей случайных величин, то есть доходов, было нормальным (допускается его асимметричность). Этот метод получил название метода среднего линейного абсолютного отклонения.

В качестве меры риска принимается среднее линейное отклонение рентабельности портфеля от ее ожидаемого значения. Задавая различные допустимые размеры риска, исследователь формирует серию оптимальных портфелей активов, из которых затем отбирается вариант, наиболее предпочтительный по критерию «рентабельность-риск». Право выбора наиболее приемлемого варианта остается за лицом или лицами, уполномоченными принимать такие решения от имени страховой компании.

Литература

1. Мarkowitz H.M. Portfolio Selection. Efficient Diversification of Investments. – Oxford, N.Y.: Blackwell, 1991.

2. Гитман Л.Дж., Джонк М.Д. Основы инвестирования. М.: Дело, – 1999. – 1008 с.

3. Шапкин А.С. Экономические и финансовые риски. Оценка, управление, портфель инвестиций. – М.: Дашков и К, 2006. – 544 с.

4. Уотшем Т. Дж., К. Паррамор. Количественные методы в финансах. – М.: Финансы, ЮНИТИ. – 1999. – 527 с.

5. Кусаинов Т.А. Моделирование экономики. Астана, 2006, 82 с.