Резюме Біографія Реферат

Реферат за темою випускної роботи

Зміст

• Вступ
• 1. Теоретичні основи оцінки вартості бізнесу
• 2. Традиційні методи оцінки вартості бізнесу
• 3.Рекомендації щодо вдосконалення оцінки вартості бізнесу
• Висновки
• Перелік посилань

Вступ

Оцінкою бізнесу називається певний, досить трудомісткий і складний процес, який допомагає власникові визначити вартість фірми, компанії або якогось бізнесу. Така оцінка бізнесу може стати необхідною у різних ситуаціях. У тому або іншому випадку. рано чи пізно. оцінку вартості бізнесу доведеться провести. Це тому, що керівникові вигідно знати ринкову вартість його бізнесу, так як в протилежному випадку він не зможе ухвалювати рішення, які пов’язані з продажем або придбанням прав власності. Можна сказати, що оцінка бізнесу є підсумком роботи, яку проводила компанія протягом свого існування. В умовах кризи і нестабільного зовнішнього середовища оцінка вартості особливо відповідальна. Вкрай важливою залишається оцінка підприємства для залучення зовнішнього фінансування та здійснення додаткової емісії акцій, що дозволяють збільшити оборотний капітал для проведення антикризової політики.

Оцінка вартості бізнесу необхідна і корисна. Довести це можуть деякі приклади того, що дає дана оцінка вартості бізнесу:

1. Вона здатна зробити управління бізнесом більш ефективним.
2. З її допомогою можна легко знайти підстави для прийняття рішень щодо інвестицій.
3. Оцінка допомагає почати складання ефективного бізнес-плану.
4. Оцінивши бізнес можна плавно реорганізувати компанію.
5. Оцінка визначає кредитоспроможність фірми.
6. З її допомогою можна провести податкову оптимізацію бізнесу.

Проблематика оцінки вартості компанії є предметом наукових досліджень багатьох зарубіжних та вітчизняних авторів, серед яких необхідно відзначити роботи: Дамодарана А., Еванса Ф., Грегорі А. , Колера Т., Грязнову А. Р., Момот Т. В., Рутгайзера В. М. , Трішина Ст. Н. та ін.

Об’єкт дослідження – процес оцінювання бізнесу в умовах нестабільного зовнішнього середовища.

Предмет дослідження – основи оціночної діяльності підприємства.

Мета даної роботи – вивчення та обґрунтування існуючих методів оцінки вартості бізнесу, застосування методів оцінювання в умовах кризи і нестабільного зовнішнього середовища.

1. Теоретичні основи оцінки вартості бізнесу.

Оцінка вартості підприємства (бізнесу) – це розрахунок і обгрунтування вартості підприємства на певну дату. Оцінка вартості бізнесу, як і будь-якого іншого об’єкта власності, являє собою цілеспрямований впорядкований процес визначення величини вартості об’єкта в грошовому вираженні з урахуванням впливаючих на неї чинників в конкретний момент часу в умовах конкретного ринку [4].

Під поняттям «оцінка бізнесу» можна розуміти виконання певних завдань:

• спочатку оцінка вартості бізнесу полягає в аналізі контрольного пакету акцій компанії. Завдяки виконанню цього завдання можна отримати максимально чітке і ясне уявлення про ціну всього бізнесу;
• далі оцінюється пакет акцій, який називається міноритарним;
• також оцінюється комплекс майна. При цьому особлива увага приділяється активами бізнесу. Такими активами можуть бути якісь споруди, мережі, споруди, земельні ділянки, транспортні засоби, обладнання, де проводиться оцінка підприємства. Крім майна, оцінці бізнесу підлягають фінансові маршрути компанії;
• в окремих випадках, крім усього вищесказаного, визначається ринковий стан і стан дисконту. Цей процес називається оцінкою копіючихся на ринку акцій фірми.

Під вартістю бізнесу слід розуміти виражений у грошовій формі і приведений до цього моменту сукупний потік всіх вигод від використання його майна, які можуть отримати його інвестори. Для класифікації вартості підприємства (бізнесу), підходів і методів, що застосовуються в процесі оцінки вартості, необхідно чітко розуміти, що весь процес оцінки безпосередньо залежить від причин, що спонукали її, і цілей, переслідуваних нею. При цьому один і той же об’єкт на одну дату володіє різною вартістю в залежності від цілей його оцінки, а сама вартість визначається різними методами.

Оцінка вартості підприємства (бізнесу) у всіх випадках проводиться з однією кінцевою метою здійснення грамотного управління його діяльністю на підставі прогнозних даних, отриманих у процесі оцінки, щоб підприємство могло виконувати свою головну економічну функцію – приносити прибуток.

Оцінка бізнесу здійснюється за етапами:

• укладання договору на проведення оцінки, що включає завдання на оцінку;
• збір і аналіз інформації, необхідної для проведення оцінки;
• вибір варіанта найкращого і найбільш ефективного використання об’єкта оцінки (при визначенні ринковою і справедливою вартостей);
• застосування підходів до оцінки, включаючи вибір методів оцінки та здійснення необхідних розрахунків [2].

2. Традиційні методи оцінки вартості бізнесу.

Для визначення ринкової або іншого виду вартості оцінювачі застосовують спеціальні прийоми і способи розрахунку, які отримали назву методів оцінки. Кожен метод оцінки припускає попередній аналіз певної інформаційної бази та відповідний алгоритм розрахунку. Всі методи оцінки дозволяють визначити вартість бізнесу на конкретну дату і всі методи є ринковими, оскільки враховують ринкову кон'юнктуру, ринкові очікування інвесторів, ринкові ризики, пов'язані з оцінюваним бізнесом, і передбачувану «реакцію» ринку при угодах купівлі-продажу з оцінюваним об'єктом.

В залежності від факторів вартості, які є основними змінними в алгоритмах, методи оцінки поділяються на методи дохідного, порівняльного і витратного підходу. Кожний підхід дозволяє «вловити» певні фактори вартості. Так, при оцінці з позиції доходного підходу, у главу кута ставиться доход, як основний фактор, який визначає величину вартості об'єкту.

Дохідний підхід до оцінки – сукупність методів оцінки об’єкта цивільного обороту, заснованих на визначенні очікуваних доходів, які об’єкт оцінки може принести власнику після дати проведення оцінки, та передбачає перетворення (перерахунок) цих доходів у поточну вартість на дату оцінки. У рамках дохідного підходу реалізуються методи, що дозволяють перераховувати (капіталізувати) майбутні доходи в справжню (поточну, на дату оцінки) вартість об’єкта, які представлені на малюнку 2.

Порівняльний підхід до оцінки – сукупність методів визначення вартості об’єкта оцінки, заснованих на порівнянні об’єкта з об’єктами аналогічного призначення (об’єктами порівняння або об’єктами–аналогами), проданими або виставленими на продаж в минулому – при відомих для цих об’єктів цін угод або цін пропозицій.

Залежно від цілей, об’єкту і конкретних умов оцінки порівняльний підхід передбачає використання трьох основних методів (мал. 3).

Витратний підхід до оцінки – сукупність методів визначення вартості об’єкта, заснованих на визначенні витрат, необхідних для відтворення або заміщення об’єкта, – з додаванням поставлений витрат , що виникають через зміни в часі вартості грошей, витрачених на відшкодування зазначених витрат. Витратний підхід побудований на основі принципу заміщення. Даний підхід представлений двома основними методами (мал. 3).

У деяких випадках може виявитися незастосовним ні один з трьох підходів до оцінки, описаних вище, але може бути реалізований комбінований витратно-прибутковий або витратно-порівняльний підхід до оцінки [4].

3. Рекомендації щодо вдосконалення оцінки вартості бізнесу.

При визначенні ринкової вартості підприємства оцінювач повинен мати чітке уявлення про те, які чинники впливають на оцінку бізнесу, чтонепосредственно відбивається на результаті розрахунків.

До зовнішніх факторів відносяться:

• економічні;
• соціальні;
• політичні.

Економічні фактори:

1. Попит. Попит визначається перевагами споживачів, які залежать від того, які доходи приносить даний бізнес власнику, в який час, з якими ризиками це пов’язане, які можливості контролю і перепродажу даного бізнесу.
2. Дохід (прибуток) об’єкта оцінки від експлуатації та перепродажу.
3. Тривалість отримання доходів. Одна справа, якщо власник купує активи і швидко починає отримувати прибуток від їх використання, і інша справа, якщо інвестування і повернення капіталу відокремлені значним проміжком часу.
4. Ризик, пов’язаний з об’єктом.
5. Одним з найважливіших факторів, що впливають на вартість, є ступінь контролю, яку отримує новий власник.
6. Ступінь ліквідності об’єкта оцінки.
7. Обмеження, накладені державою чи іншими особами на об’єкт.
8. Співвідношення попиту і пропозиції на аналогічні об’єкти.

Соціальні фактори:

1. Наявність і розвиненість інфраструктури.
2. Демографічна ситуація та інше.

Політичні фактори:

1. Стан законодавства в області оцінки, власності, оподаткування тощо.
2. Політико-правова ситуація в країні.

Досвід показав, що в сучасних умовах при визначенні вартості компаній необхідно враховувати не тільки перераховані вище фактори, але і керуватися новими інструментами, які враховують ті фактори, які впливають на кінцеву вартість бізнесу. Сьогодні все більша роль у управлінні приділяється оцінці впливу на вартість якісних факторів, в першу чергу персоналу, інформаційних технологій та системи управління. Дана дія не може бути оцінено в рамках стандартних інструментів, а нехтування ним в сучасних умовах загрожує суттєвою втратою ефективності [3].

Провідний російський фахівець в області оцінки бізнесу В. М. Рутгазер висловив такі міркування з питання оцінки в умовах нестабільного зовнішнього середовища. У створених кризою умовах, вважає він, утруднене (а найчастіше неможливо) використання витратного підходу до оцінки вартості бізнесу: застосовуються дані запрошедшие періоди не можуть відтворити поточну ситуацію цінності активів і зобов’язань. Ці дані характеризуються неминучим запізненням, тому вони не можуть репрезентативно уявити мінливу вартість бізнесу.

Дуже обережно слід підходити до використання ринкового (порівняльного) підходу. Застосовувані в його рамках дані про компаніях-аналогах також характеризуються певним запізненням, вони не цілком актуальні для встановлення вартості бізнесу оцінюваної компанії. Обмежені можливості застосування витратного та ринкового підходів до оцінки вартості бізнесу пояснюються тим, що лежать в основі їх приховані передумови далеко не у всіх випадках обумовлюють отримання адекватних характеристик оцінюваного бізнесу.

Порівняльний підхід виходить з передумови про схожість даних по іншим компаніям з характеристики оцінюваного бізнесу. І тут зміни цих даних, прискорені в умовах кризи, нерідко виключають можливість їх використання для отримання показників вартості оцінюваного бізнесу.

Оцінювачі в умовах кризи найчастіше вдаються до використання дохідного підходу, точніше, кприменению моделі дисконтованого грошового потоку. В умовах зростаючої невизначеності майбутнього економічного розвитку, в тому числі і стосовно до оцінюваної компанії, обґрунтуванні оцінки вартості бізнесу переміщується в площину обґрунтування передумов можливого появи тих чи інших умов формування чистого грошового потоку та ризиків його генерування (ставки дисконтування). Ці передумови носять явний, а не прихований характер. У зв’язку з цим з’являється варіантність оцінок вартості бізнесу в залежності від прийнятих оцінювачем передумов. Звідси неизбежное представлення результатів оцінки вартості бізнесу у вигляді діапазону передбачуваних значень.

Особливого значення набуває обґрунтування різних сценаріїв фіксування чистих грошових потоків та відповідних ризиків.

Треба зазначити, що теорія оціночної діяльності виявилася непідготовленою до того, щоб представити розумні рекомендації з обліку кризових умов у процедурах оцінки вартості бізнесу. У чому це пояснюється тим, що ця теорія формувалася переважно в умовах стабільно зростаючої економіки [5].

Висновки

У господарській практиці постійно виникають певні труднощі при здійсненні оціночної діяльності – це інфляційні процеси, недостовірність фінансової звітності компаній, нерозвиненість ринку цінних паперів та інформаційна непрозорість ринку в цілому, суттєві ризики при веденні бізнесу та ін Все це ускладнює процес об'єктивної оцінки. Таким чином, критеріями при виборі методу оцінки майна в умовах нестабільного зовнішнього середовища повинні служити: об'єкт оцінки та його специфічні особливості; ситуація, в якій проводиться оцінка; мети оцінки; рівень інфляції та його прогноз на найближчий час; можливі наслідки неправильної оцінки і ризики, пов'язані з цим.

Перелік посилань

1. С. В. Валдайцев. Оцінка бізнесу : навч. – 2-е изд., перероб. і доп. – М: ТКВелби, Вид-во Проспект, 2004. – 360 с.
2. Оцінка бізнесу: Підручник/ Під ред. А. Р. Грязнову, М. А. Федотової. – М: Фінанси і статистика, 2001. – 512 с.:іл.
3. . Бухарін Н.А., Озеров Е. С., Пупенцова С. В., Шаброва О. А. Оцінка і управління вартістю бізнесу: навч. посібник / Під загальною ред. О. С. Озерова – СПб: ЕМ-Ніт, 2011 – 238 с.
4. Артеменко В. Р., Беллендир М. В. Фінансовий аналіз: Навчальний посібник. - М.: «ДИС», НГАЭ и У, 1997. - 385 с.
5. Економіко-математичний словник: Словник сучасної економічної науки. – М :Річ. Л. В. Лопатников.