Автор:М. В. Музыкантова, М. А. Рагозина
М. В. Музыкантова, М. А. Рагозина, РИСКИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТИРОВАНИЯ
Статья посвящена анализу рисков инвестиционного проектирования, а также исследованию текущего состояния инвестиционной деятельности в России и перспектив развития. Основное внимание в работе автор уделяет рассмотрению методов анализа и оценки рисков инвестиционных проектов.
Проблема риска одна из неизбежных, вечных и, следовательно, актуальных проблем всех существующих сфер общественной деятельности и инвестиционного проектирования, в частности. Нет ни одного вида деятельности, процесса, который мог быть полностью застрахован от неблагоприятного результата.
В современной России от правильности принимаемых решений в области политики инвестиционного проектирования зависит не только состояние производственного сектора экономики, но и структура и уровень технической оснащенности основных фондов предприятий, а также возможность систематических преобразований экономики, поиска решений социальных вопросов и экологических проблем.
Прежде чем перейти к анализу рисков и исследованию текущего состояния инвестиционной деятельности в России, необходимо рассмотреть основные теоретические понятия, характеризующие данную сферу деятельности.
Под инвестиционным проектом понимается система мероприятий, включающих проектную деятельность, строительство, приобретение оборудования и технологий, обучение кадров и пр., с целью создания нового или модернизацию действующего производства товаров (работ, услуг, продукции) для достижения экономической выгоды [1]. При этом неотъемлемой частью инвестиционного проекта является комплекс организационно‑правовых и расчетно‑финансовых документов, отсутствие которых не позволит инвестиционному проекту быть сбалансированным, а, следовательно, сделает недостижимыми конкретные цели.
Инвестиционная деятельность осложняется неопределенностью, выраженной в неполноте и неточности получаемой информации. Количественным выражением неопределенности является риск, в контексте инвестиционной деятельности – инвестиционный риск, являющийся отклонением величины фактического инвестиционного дохода от величины ожидаемого [1]. Таким образом, инвестиционные риски – это совокупность рисков, угрожающих реализации инвестиционного проекта или способных снизить его эффективность (коммерческую, экономическую, бюджетную, социальную и т. д.) [1].
Виды инвестиционных рисков многообразны. К ним относятся риски по сферам проявления: экономический, политический, социальный, экологический и пр. По формам инвестирования: реального инвестирования и финансового. По источникам возникновения: систематический (или рыночный) и несистематический (или специфический). Риски, выделенные в отдельных источниках: управленческий риск, риск, связанный с отраслью производства, временный, коммерческий.
Существуют методы качественного и количественного анализа рисков инвестиционного проектирования. Качественный анализ предполагает: выявление источников и причин риска, этапов и работ, при выполнении которых возникает риск, установление потенциальных зон риска. При этом результаты качественного анализа являются важной исходной информацией для протекания количественного анализа, предполагающего численное определение отдельных рисков и общего риска. Основными методами качественного анализа являются: метод аналогий, проверка должной добросовестности, причинно-следственный анализ, экспертный метод и пр. К методам количественного анализа относятся вероятностный анализ, метод аналогов, анализ чувствительности и пр.
С целью минимизации негативных последствий процесса инвестирования применяется система управления рисками. Данная система представляет собой сложный механизм воздействия управляющей системы посредством методов и приемов, мероприятий, позволяющих в определенной степени прогнозировать наступление рисковых событий и принимать меры к исключению или снижению отрицательных последствий наступления таких событий.
Изложив основные теоретические понятия инвестиционного проектирования необходимо рассмотреть текущее состояние инвестиционной деятельности в России. Деловую активность в области инвестиционного проектирования России характеризует улучшение динамики инвестиционной активности (апрель 2012 г.), однако приток прямых иностранных инвестиций стагнирует, что в перспективе не улучшает ситуацию в экономике (на что можно было бы надеяться) [2]. Это связано с тем, что, хотя прямые иностранные инвестиции и составляют всего около 11 % совокупных инвестиций в основной капитал российской экономики, однако, они являются важным индикатором технологического прогресса. Между тем рост нормы накопления не менее чем на 5 % ВВП может стать важным фактором увеличения среднедушевого дохода в экономике даже при стагнации цен на нефть.
Инвестиционная ситуация в России осложняется воздействием ряда факторов. К ним относятся: коррупция, сложность открытия и ведения бизнеса, запутанность и количество законов, проблемы с партийной политикой и властью и пр. Способами решения негативного воздействия указанных факторов является: уменьшение административных барьеров за счет снижения уровня бюрократии и повышения эффективности законодательства, улучшения прозрачности системы регулирования предпринимательской деятельности, сотрудничество в инновационной сфере за счет развития проектов в области НИОКР между зарубежными и российскими компаниями, а также укрепление партнерства между университетами и производственными предприятиями и пр.
Следует отметить, что основой инвестиционной привлекательности России является не только вступление в ВТО, но и создание Единого экономического пространства с Республикой Беларусь и Республикой Казахстан [2]. Наряду с внешнеполитическими и экономическими изменениями – ускорение приватизации и улучшение демографической ситуации, решение административных проблем на уровне государства и регионов, а также с помощью других внутригосударственных изменений, формируется базис для перспективного развития инвестиционной деятельности на российском рынке.
Таким образом, растущий потребительский рынок, увеличение доходов населения, численность среднего класса и недорогая, но при этом хорошо образованная рабочая сила – все это продолжает привлекать инвесторов в Россию со всего мира. Кроме того, интерес международных инвесторов к России поддерживается богатыми природными ресурсами страны (61 % респондентов считают природные ресурсы – главным конкурентным преимуществом России) [2].