Реферат по теме выпускной работы

Содержание

• Введение
• 1. Теоретические основы и практическое значение оценки стоимости предприятия
• 2. Цель и задачи исследования, планируемые результаты
• 3. Анализ финансового состояния предприятия и оценка его стоимости
• Выводы
• Список источников

Введение

С развитием рыночной экономики появилась возможность вкладывать свои средства в бизнес, покупать и продавать его, т.е. бизнес стал товаром и объектом оценки. Оценка стоимости необходима при акционировании, реорганизации, развитии предприятий, использовании ипотечного кредитования, участии в деятельности фондового рынка. Независимая оценка является важным инструментом управления, повышение стоимости предприятия – один из показателей роста доходов его собственников и, соответственно, периодическое определение стоимости бизнеса можно использовать для оценки эффективности управления предприятием.

Оценка стоимости предприятия представляет собой упорядоченный, целенаправленный процесс определения в денежном выражении стоимости предприятия с учетом потенциального и реального дохода, приносимого им в определенный момент времени в условиях конкретного рынка. Особенностью процесса оценки стоимости предприятия, несомненно, является ее рыночный характер. Это означает, что оценка стоимости предприятия не ограничивается учетом лишь одних затрат на создание или приобретение оцениваемого объекта, она обязательно учитывает всю совокупность рыночных факторов: фактор времени, фактор риска, рыночную конъюнктуру, уровень и модель конкуренции, экономические особенности оцениваемого объекта, а также макро– и микроэкономическую среду обитания. При этом подходы и методы, используемые оценщиком, определяются, в зависимости, как от особенностей процесса оценки, так и от экономических особенностей оцениваемого объекта, а также от целей и принципов оценки.

Из всего вышесказанного, можно сделать однозначный вывод о том, что оценка стоимости предприятия (бизнеса) в нашем современном мире – это очень актуальная тема, исследованию которой и посвящена представленная работа.

1. Теоретические основы и практическое значение оценки стоимости предприятия

Оценка стоимости предприятия (бизнеса) – это расчет и обоснование стоимости предприятия с учетом влияющих на нее факторов в конкретный момент времени в условиях конкретного рынка [1].

Расчет рыночной стоимости в современной экономике необходим в силу следующих причин [2]:

– оценка рыночной стоимости позволяет продавцу или покупателю выставить товар по наиболее реальной цене, так как рыночная стоимость учитывает не только и не столько индивидуальные затраты и ожидания, но ситуацию на рынке в целом, ожидания рынка, общеэкономические тенденции развития, оценку данного объекта со стороны рынка;

– знание величины рыночной стоимости позволяет собственнику объекта оптимизировать процесс производства, при необходимости приняв ряд мер, направленных на ее увеличение;

– периодическая рыночная оценка стоимости позволяет повысить эффективность управления и, следовательно, предотвратить банкротство;

– покупателю-инвестору оценка стоимости помогает принять верное инвестиционное решение.

В зависимости от цели проводимой оценки, количества и подбора учитываемых факторов оценщик рассчитывает различные виды стоимости: рыночную, инвестиционную, балансовую, страховую, налогооблагаемую, ликвидационную (рис. 1) [3].

Для определения рыночной или другого вида стоимости оценщики применяют специальные приемы и способы расчета, которые получили название методов оценки. В зависимости от факторов стоимости, являющихся основными переменными в алгоритмах, методы оценки подразделяются на методы доходного, сравнительного и затратного подхода (рис. 2). Каждый подход позволяет уловить определенные факторы стоимости.

Так, доходный подход – это определение текущей стоимости будущих доходов, которые, как ожидается, принесут использование и возможная дальнейшая продажа собственности. В данном случае применяется оценочный принцип ожидания. Доходный подход является наиболее подходящей процедурой для оценки бизнеса. Сравнительный подход особенно полезен тогда, когда существует активный рынок сопоставимых объектов собственности. Сравнительный подход основан на применении принципа замещения. Для сравнения выбираются конкурирующие с оцениваемым бизнесом объекты. Обычно между ними существуют различия, поэтому необходимо провести соответствующую корректировку данных.

Затратный подход наиболее применим для оценки объектов специального назначения, а также нового строительства, для определения варианта наилучшего и наиболее эффективного использования земли, а также в целях страхования. Затратный подход основан на принципе замещения, принципе наилучшего и наиболее эффективного использования, сбалансированности, экономической величины и экономического разделения.

В целом, все три подхода связаны между собой. На совершенном рынке все три подхода должны привести к одной и той же величине стоимости. Однако большинство рынков являются несовершенными, предложение и спрос не находятся в равновесии. Потенциальные пользователи могут быть неправильно информированы, производители могут быть неэффективны. По этим, а также и по другим причинам данные подходы могут давать различные показатели стоимости [5].

2. Анализ финансового состояния предприятия и оценка его стоимости

Основной этап оценки бизнеса – проведение финансового анализа. Именно он предоставляет необходимое количество параметров для объективной и точной проверки финансового состояния предприятия, его прибыли и убытков, стоимости, изменений в активах и пассивах [6].

Проведенный анализа финансового состояния предприятия показал, что предприятие имеет хорошие результаты лишь по некоторым показателям, а в целом предприятие финансово неустойчиво. У предприятия наблюдается недостаток собственных средств. Весь заемный капитал может быть покрыт собственностью предприятия только на конец 2013 и 2014 гг.

Анализ финансовой устойчивости показал, что предприятие не может расплатиться со своими кредиторами. Для предприятия характерна низкая мобильность запасов и низкая конкурентоспособность продукции. Низкими или отрицательными являются практически все показатели рентабельности. Предприятие приносило прибыль в 2013 и 2014 гг. Рост показателя рентабельности является следствием роста цен при постоянных затратах на производство реализованной продукции или снижения затрат на производство при постоянных ценах. Это является одним из лучших показателей для данного предприятия.

Что касается деловой активности фирмы, то коэффициент общей оборачиваемости активов снижался, что говорит о снижении эффективности использования активов для получения выручки. Коэффициенты оборачиваемости запасов, оборачиваемости дебиторской задолженности оборачиваемости оборотного капитала также снизились. Фирма имеет потенциал для развития, но достигнет успеха только в том случае, если сможет оздоровить свою финансовую систему.

Для оценки стоимости предприятия был выбран доходный подход, который включает в себя метод дисконтирования денежных потоков. Рассчитанная таким методом стоимость составила 699937,55 тыс. д.е.

Увеличение стоимости предприятия неотъемлемо от улучшения его финансового состояния, которое в свою очередь, возможно за счет [7]:

1) сокращения дебиторской задолженности;

2) увеличения скорости оборачиваемости оборотный средств;

3) повышения ликвидности баланса;

4) улучшения показателей рентабельности.

Для снижения дебиторской задолженности предприятию необходимо в кратчайшие сроки оптимизировать условия проводимых сделок. При заключении договоров на продажу продукции преимущественной должна стать предоплата, а по договорам закупок – отсрочка платежа.

Неотъемлемо от снижения дебиторской задолженности ускорение оборачиваемости оборотных средств. От ускорения оборачиваемости оборотных средств зависит не только улучшение структуры баланса предприятия, но и возможность предприятия располагать свободными денежными средствами за счет повышения прибыли и снижения издержек, которые могут быть направлены в качестве инвестиций на развитие производства. Основными путями ускорения оборачиваемости оборотных средств являются [8]:

1) сокращение продолжительности производственного цикла за счет внедрения достижений научно-технического прогресса;

2) уменьшение удельного расхода сырья, топлива, материалов на единицу продукции;

3) ликвидация излишних сверхнормативных запасов оборотных фондов;

4) уменьшение норм запаса в днях на основе более рационального взаимодействия поставщиков с потребителями;

5) сокращение времени обращения за счет развития специализации и кооперирования, рационализации межзаводских связей, документооборота, расчетов.

Для повышения ликвидности предприятия необходимо принимать следующие меры:

1. Надежным методом улучшения финансового состояния считается диверсификация производства, то есть рассредоточение активов по различным видам деятельности.

2. Существенным фактором, оказывающим влияние на оздоровление финансового положения предприятия, является погашение дебиторской задолженности предприятия.

3. В качестве дополнительных источников финансирования можно выделить нетрадиционные методы обновления материальной базы и ускоренной модернизации основных фондов, одним из которых является лизинг.

4. Еще одним фактором финансового оздоровления является совершенствование договорной дисциплины.

Источником роста показателя рентабельности может являться внедрение инноваций, позволяющих производить новый вид товаров с лучшим качеством, осваивать новые рынки сбыта продукции, вводить организационно-управленческие новшества.

3. Обзор исследований и разработок

Большинство перечисленных теоретических методов оценки стоимости предприятия в рамках затратного, доходного и сравнительного подходов являются трудоемкими, затратными, требующими необходимости обработки большого количества информации.

Точно определить стоимость бизнеса можно лишь с привлечением соответствующих компаний, специализирующихся на оценке, обладающих соответствующими знаниями, опытом и специалистами.

В связи с этим в современной практике руководители предприятий могут использовать экспресс-методы оценки стоимости предприятия. Одним из таких методов является расчет стоимости компании на основе финансового показателя EBITDA. По значению EBITDA можно получить представление о том, какое количество денежных средств компания смогла получить в свое распоряжение за отчетный период и, соответственно, сколько она сможет потратить в дальнейшем [9]. EBITDA компании составила 132764,00 тыс. д.е., стоимость этого предприятия на основе экспресс-оценки составила 663820,00 тыс. д.е.

Отклонение значения стоимости предприятия, рассчитанное экспресс-методом, от стоимости предприятия, рассчитанной доходным подходом 5%, что можно считать погрешностью экспресс-оценки. Полученные результаты свидетельствуют о высокой надежности примененного метода.

Экспресс-оценка позволяет достаточно точно рассчитать стоимость компании в очень короткие сроки при наличии необходимой финансовой информации. Применение этого метода не требует больших финансовых затрат, привлечения профессиональных экспертов, информации о подобных компаниях (как в случае расчета сравнительным подходом). Это позволяет оперативно управлять предприятием и выделять наиболее перспективные направления дальнейшей работы [10].

Выводы

На сегодняшний день сделки в сфере корпоративных финансов играют важную роль, как для самой компании, так и для ее руководства, менеджмента и акционеров. Эффективное управление такими сделками приводит к процветанию и динамичному развитию компании.

Одной из важных составляющих корпоративных финансов является оценка стоимости компании. Стоимость компании показывает ее успешность на рынке, перспективы развития в будущем и целесообразность инвестирования в ее активы. Таким образом, умение корректно оценивать компанию позволяет определить ее справедливую стоимость и понять стоит ли в нее инвестировать. Также оценка стоимости проводится не только потенциальными инвесторами, но и самой компанией, для того чтобы выявить насколько эффективно менеджмент управляет стоимостью, и какие факторы повлияли на увеличение или снижение стоимости компании.

При написании данного реферата магистерская работа еще не завершена. Окончательное завершение: июнь 2019 года. Полный текст работы и материалы по теме могут быть получены у автора или его руководителя после указанной даты.

Список источников

1. Грязнова А.Г., Федотова М.А, Оценка бизнеса. Учебник / Под ред. А.Г. Грязновой, М.А. Федотовой. 2-е издание, перераб. и доп. – Москва: Финансы и статистика, 2009. – 736 с.
2. Оценка стоимости предприятия (бизнеса): Учебник / Н.Ф. Чеботарев. – М.: Издательско-торговая корпорация Дашков и К, 2009. – 256 с..
3. Щербаков В.А., Щербакова Н.А. Оценка стоимости предприятия (бизнеса) / В.А. Щербаков, Н.А. Щербакова. 3-е изд. – М.: 2008. – 288 с.
4. Шпилевская Е.В., Медведева О.В. Оценка стоимости предприя¬тия (бизнеса). Издательство Феникс, 2010. – 352 с.
5. Джеймс Р. Хитчнер. Три подхода к оценке стоимости бизнеса. – М.: Маросейка, 2008. – 306 c.
6. Ефимова О.В. Финансовый анализ: современный инструментарий для принятия экономических решений: Учебник / О.В. Ефимова. - М.: Омега-Л, 2013. – 349 c.
7. Урманбекова И. Ф. Улучшение финансового состояния предприятия // Молодой ученый. – 2017. – №17. – С. 391-394.
8. Танашева О.Г. Мониторинг в системе управления расчетами с дебиторами / О.Г. Танашева, А.В. Урванцева // Аудиторские ведомости. – 2010. – №12. – С.32-39.
9. Шибилева О. В., Пониматкина Е. Оценка стоимости компании на основе показателя EBITDA // Молодой ученый. – 2012. – №2. – С. 151–153.
10. Компания сквозь призму EBITDA (интервью с Д. Басыровой, начальником отдела консолидации по МСФО компании ЕвроХим) / О. Сизова // Консультант. – 2007. – №21(11).