Українська   English
ДонНТУ   Портал магистров

Реферат

Содержание

Введение

Актуальность темы. Активизация экономического развития в Украине требует существенного увеличения объема инвестиций и повышения эффективности их использования. Украина испытывает острую потребность в инвестициях. Сложившаяся сейчас ситуация в Украине показывает, что большая часть сооружений, техники и оборудования украинских предприятий изношена физически и устарела морально и, поэтому требует замены. По официальным данным Госкомстата Украины 74,9 % основных средств всех предприятий страны являются устаревшими.

В то же время Украина относится к странам с повышенными инвестиционными рисками, которые существенно препятствуют увеличению объемов, как внутреннего, так и внешнего инвестирования в экономику государства. Поэтому, необходимо совершенствовать механизм управления рисками и обеспечить благоприятные условия для принятия решений относительно вложения капитала и повышения заинтересованности инвестора.

Исследованиями измерения инвестиционных рисков и разработкой способов их снижения занимались как отечественные, так и зарубежные ученые. Среди отечественных выделяют работы Маслова Л., Оленева Н., Семенова Н., Тарасова В., Хобты В. Среди зарубежных ученых следует выделить работы Бурмейстра Е., Винса Г., Маринджера Р., Росса С. В их работах рассматриваются вопросы исследования рисковых ситуаций, методов управления и способов их снижения. Для управления и снижения рисков разработано большое количество методов, но необходимо иметь четкое представление о них и иметь возможность их использовать.

Цель работы. Целью данной работы является углубление теоретических положений и усовершенствование практических инструментов управления инвестиционными рисками.

Объект и предмет исследования. Объектом исследования является процесс управления инвестиционными рисками на предприятии в современных условиях хозяйствования в Украине. Предметом исследования являются теоретические методы управления и способы снижения инвестиционных рисков на предприятии.

Задачи. Согласно поставленной цели были сформулированы и решены следующие задачи:

• проанализирована экономическая ситуация и инвестиционная динамика Украины;

• приведена классификация инвестиционных рисков;

• определены методы управления инвестиционными рисками;

• определены способы снижения инвестиционных рисков;

• исследованы методы оценки инвестиционных рисков;

• предложены методические рекомендации по снижению инвестиционных рисков на предприятии.

Апробация результатов работы. Основные научные и практические результаты работы были представлены на всеукраинских научно‑практических конференциях: Всеукраинская научно‑практическая конференция студентов и молодых ученых Современные проблемы управления инвестиционной и инновационной деятельностью (г. Донецк–2013, 2014 гг.), Донбасс–2020: перспективы развития глазами молодых ученых (г. Донецк–2014 г.).

1.Теоретические основы управления инвестиционными рисками

Анализ экономической ситуации в Украине показал, что сложившаяся на сегодня ситуация во многом смоделирована влиянием политических, экономических и социальных факторов. Экономический рост в любом обществе основан на взаимодействии ряда макроэкономических показателей, влияющих на эффективность использования реального капитала и имеющейся рабочей силы. Макроэкономические показатели являются достаточно точными индикаторами экономического состояния страны.

Для выбора действенных инструментов управления была проанализирована классификация рисков, которые представляют собой вероятность (угрозу) потери предприятием части своих ресурсов, недополучения доходов или появления дополнительных расходов в результате осуществления определенной производственной или финансовой деятельности. Инвестиционный риск характеризует возможность или вероятность полного или частичного недостижения (неполучения) ожидаемых инвесторами результатов осуществления инвестиций, а также вероятность возникновения непредвиденных финансовых потерь в ситуации неопределенности условий инвестирования.

Управление рисками представляет собой деятельность сведения к минимуму потерь, связанных с неопределенностью, при осуществлении инвестиций. Для определения возможного ущерба необходимо проанализировать источники и факторы риска. Этот этап можно назвать качественным анализом риска. Его осуществление базируется на классификации рисков. Эти классификации не исключают друг друга и могут применяться параллельно при анализе отдельной инвестиции. На рис. 1 приведены виды рисков, сформулированные по ряду признаков.

Классификация рисков

Рисунок 1 – Классификация рисков

Необходимо отметить, что данная классификация в некоторой степени условна, так как провести четкую границу между отдельными видами инвестиционных рисков достаточно сложно. Ряд инвестиционных рисков находится во взаимосвязи (коррелируют между собой), изменения в одном из них вызывают изменения в другом, что влияет на результаты инвестиционной деятельности.

Инвестирование в Украину независимо от типа инвестиционных проектов неизбежно связано с неопределенностью. Любой инвестиционный проект сопровождает множество потенциальных угроз: непроверенные технологии, недостаток ресурсов, изменение целей и задач проекта и многое другое. Это связано с тем, что всегда существует вероятность нежелательных событий. Поэтому, управление инвестиционным риском, является одним из ключевых процессов при рассмотрении возможности вложения капитала.

Управление рисками, риск-менеджмент представляет собой процесс принятия и выполнения управленческих решений, направленных на снижение вероятности возникновения неблагоприятного результата и минимизацию возможных потерь, вызванных его реализацией. В теории и на практике существует множество методик управления рисками, которые так или иначе направлены на их снижение. Проанализировав источники, можно выделить несколько базовых шагов (рис. 2), необходимых для успешной нейтрализации угрозы.

Модель управления инвестиционным риском

Рисунок 2 – Модель управления инвестиционным риском
(анимация: 8 кадров, 7 циклов повторения, 28,9 килобайт)

Анализ экономической литературы, показал, что большинство авторов выделяют в основном четыре метода управления риском:

• уклонение от риска;

• непротивление риска;

• снижение риска;

• передача риска.

Использование этих методов позволяет снизить потери предприятий от рисков и повысить эффективность инвестиционной деятельности.

2. Развитие положений по оценке инвестиционных рисков

Выделяют две группы методов оценки инвестиционных рисков: качественные и количественные. Для более точной оценки рисков инвестиционного проекта необходимо использовать количественные методы, которые предполагают численное определение величин отдельных рисков и риска проекта в целом и базируются на теории вероятностей, математической статистике, теории исследований операций. Качественный анализ рисков позволяет выявить и идентифицировать возможные виды рисков, свойственных проекту, также определяются и описываются причины и факторы, влияющий на уровень данного вида риска. Кроме того, необходимо описать и дать стоимостную оценку всех возможных последствий гипотетической реализации выявленных рисков и предложить мероприятия по минимизации или компенсации этих последствий, рассчитав стоимостную оценку этих мероприятий. Однако, для достоверности получения информации относительно рискованности инвестиционных проектов, необходимо использовать комплексно как количественные, так и качественные методы оценки.

Наибольшее распространение при оценке риска инвестиционных проектов получили такие количественные методы, как:

• статистический метод;

• анализ чувствительности (метод вариации параметров);

• метод проверки устойчивости расчета критических точек);

• метод сценариев (метод формализованного описания неопределенности);

• имитационное моделирование (метод статистических испытаний, метод Монте - Карло);

• метод корректировки ставки дисконтирования.

Рассмотрим некоторые из них.

Наиболее распространенным методом при оценке инвестиционного риска является статистический метод, основанный на методах математической статистики. Расчет среднего ожидаемого значения осуществляется по формуле средней арифметической взвешенной:

Cредняя арифметическая взвешенная

Формула 1 – Cредняя арифметическая взвешенная

где x‑среднее ожидаемое значение; xi‑ожидаемое значение для каждого случая; ni‑число случаев наблюдения (частота); ∑‑сумма по всем случаям.

Для принятия окончательного решения необходимо определить меру изменчивости возможного результата. Для его оценки на практике применяют или дисперсию

Дисперсия

Формула 2 – Дисперсия

или среднеквадратическое отклонение (СКО):

Среднеквадратическое отклонение

Формула 3 – Среднеквадратическое отклонение

Несмотря на простоту формул, для использования статистического метода необходим большой объем данных за длительный период времени, что и является его основным недостатком.

В инвестиционном проектировании при оценке риска широко применяется метод анализа чувствительности. Наиболее информативным методом, применяемым для анализа чувствительности, является расчет показателя эластичности:

Показатель эластичности

Формула 4 – Показатель эластичности

где x1‑базовое значение переменными параметрами, x2‑измененное значение переменными параметрами, NPV1‑значение результирующего показателя для базового варианта, NPV2‑значение результирующего показателя при изменении параметра.

Чем выше значение показателя эластичности, тем чувствительнее проект к изменениям данного фактора, и тем сильнее подвержен проект соответствующего риска.

Главная задача качественного подхода состоит в выявлении и идентификации возможных видов рисков рассматриваемого проекта, а также в определении и описании источников и факторов, влияющих на данный вид риска. Качественный подход, который не позволяет определить численную величину риска инвестиционного проекта, является основой для проведения дальнейших исследований с помощью количественных методов, использующих математический аппарат теории вероятностей и математической статистики. Основная задача количественного подхода заключается в численном измерении влияния факторов риска на параметры эффективности.

Среди качественных методов оценки инвестиционного риска наиболее часто используются следующие:

• анализ уместности затрат;

• метод аналогий;

• метод экспертных оценок.

Следует отметить, что не существует универсального метода, позволяющего провести полный анализ и дать оценку риска инвестиционного проекта. Каждый из методов обладает своими преимуществами и недостатками. Качественные методы позволяют рассмотреть все возможные рисковые ситуации и описать все многообразие рисков рассматриваемого инвестиционного проекта, но получаемые при этом результаты оценки часто обладают не очень высокой объективностью и точностью.

Для качественного управления рисками необходима возможность их снижения. Вследствие анализа и оценки риска необходима разработки мероприятий по его снижению. Высокая степень риска проекта приводит к необходимости поиска путей его искусственного снижения. Существует четыре основных способа снижения риска:

• диверсификация;

• распределение риска между участниками проекта;

• страхование;

• резервирование средств на покрытие непредвиденных расходов.

Каждый из перечисленных способов нацелен на снижение вероятности неблагоприятных событий, их совпадений и, как следствие, на сокращение дополнительных расходов, обусловленных воздействием неблагоприятных факторов. Выбор того или иного способа снижения риска должен базироваться на оценке экономической эффективности мероприятия. В конкретных случаях выбор средств снижения риска зависит от возможностей его предсказания.

3. Методические рекомендации по снижению инвестиционных рисков на предприятии

В данном разделе планируется разработка рекомендаций по снижению инвестиционных рисков на предприятии. Будут предложены методические рекомендации по минимизации инвестиционных рисков на предприятиях Украины, а также предложены модели для оценки уровня риска банкротства предприятий.

Выводы

Украина испытывает острую потребность в инвестициях, требует существенного увеличения объема инвестиций и повышения их использования. Инвестирование в значительной степени определяет экономический рост государства, состояние основных фондов, инновационный уровень техники и технологий, конкурентоспособность предприятий и их продукции, а также занятости населения, роста его благосостояния. Существующие в Украине проблемы носят системный характер и существенно препятствуют увеличению объемов инвестирования в экономику государства.

Существует ряд мер, обеспечивающих снижение риска и неопределенности. При анализе и оценке риска находят применение различные подходы, каждый из которых отличается точностью, надежностью и сложностью получаемых результатов. Риск оценивают по определенному алгоритму, который учитывает интервал планирования и прогнозирования возможных рисковых событий, объем информации и выбранный метод решения задач. Результаты анализа и оценки являются основанием для разработки мер его снижения. В заключение следует отметить, что управление риском является сложной проблемой, которую можно решить только при использовании комплексного подхода, который предусматривает применение всего арсенала средств, включая и строгие экономико - математические методы расчета риска.

Список источников

  1. Альгин А. П. Риск и его роль в общественной жизни – М:. Мысль, 2007. – 325 C.
  2. Балабанов И. Т. Риск‑менеджмент. – М:. Финансы и статистика, 2006. – С. 248.
  3. Гитман Л. Дж., Джонк М. Д. Основы инвестирования. – М: Дело, 2004. – 1008 с.
  4. Грабовой П. Г. Риски в современном бизнесе. – М: Аланс 1994. – С. 240.
  5. Егорова Е. Е. Системный подход оценки риска. // Управление риском. 2005 года. С. 12–13.
  6. Законодательство Украины.[Электронный ресурс] – Режим доступа: http://zakon.rada.gov.ua/cgi-bin/laws/main.cgi.
  7. Информационное агентство ЛигаБизнесИнформ.
  8. Информационное агентство Интерфакс‑Украина.
  9. Коммерсант‑Украина, № 27, 2010 г.
  10. Новости Украины, 2010 г.
  11. Хобта В. М. Управление инвестициями: Учеб. пособие для студ. высших учеб. закл. / Донецкий национальный технический ун‑т. – Донецк: ДонНТУ, 2005. – С. 394.
  12. Хохлов Н.В. Управление риском. – М: Юнити‑дана, 2007. – С. 239.

Примечание

При написании данного реферата магистерская работа еще не завершена. Окончательное завершение: декабрь 2014 года. Полный текст работы и материалы по теме могут быть получены у автора или его руководителя после указанной даты.