Главным условием выхода экономики Украины из финансово–экономического кризиса является повышение конкурентоспособности предприятий, которое невозможно без обновления устаревших основных фондов и внедрения инновационных технологий в промышленности. Эти мероприятия требуют привлечения значительного объема инвестиций, дефицит которых на сегодня ощущают большинство стран мира, Украина не является исключением из этого большинства. На современном этапе развития для структурной перестройки экономика государства требует 320 млрд. грн. инвестиций ежегодно. В 2010 г. этот показатель составил 155,1 млрд. грн., что менее необходимого объема более чем в два раза. Также, следует обратить внимание, что за последние 10 лет объем инвестиций в экономику Украины не превысил 250 млрд. грн., то есть количество имеющихся ресурсов является крайне недостаточным для развития государства. Это делает важным вопрос увеличения объемов привлечения средств иностранных инвесторов, которые при выборе страны–реципиента существенное внимание уделяют ее позиционированию в международных рейтингах, поскольку этот показатель является результатом взаимодействия всех факторов деятельности экономики и, соответственно, деятельности предприятий. В период с 2000 по 2010 гг. наблюдается ежегодный прирост степени износа основных фондов, что приводит к снижению объемов производства и, соответственно, прибыльности предприятий. Поскольку для инвестора основным параметром при осуществлении капиталовложений является именно прибыльность субъекта хозяйствования или отдельного проекта, такие негативные тенденции снижают уровень инвестиционной привлекательности предприятий и государства в целом. Исходя из вышеуказанных негативных тенденций экономики государства, актуальным становится вопрос повышения инвестиционной привлекательности отечественных предприятий, что даст им возможность привлекать необходимый объем инвестиционных ресурсов для стабилизации деятельности и дальнейшего развития.

2. Цель и задачи исследования, планируемые результаты

Целью исследования является дальнейшее развитие теоретических положений и методических подходов по оценке и повышению инвестиционной привлекательности предприятий.

Основные задачи исследования:

1. Анализ места Украины в международных рейтингах, которые являются важнейшими для потенциальных инвесторов.
2. Обзор и теоретическое обобщение существующих методов оценки инвестиционной привлекательности предприятия.
3. Углубление методических подходов к анализу инвестиционной привлекательности предприятия.
4. Анализ факторов и резервов повышения инвестиционной привлекательности, усовершенствование их классификации.
5. Поиск направлений повышения инвестиционной привлекательности предприятий, разработка рекомендаций по их использованию.

Объект исследования: процесс повышения инвестиционной привлекательности предприятий.

Предмет исследования: теоретические и методические основы, практические аспекты оценки и повышения уровня ИПП.

В рамках магистерской работы планируется получение актуальных научных результатов по следующим направлениям:

1. Анализ теоретических положений по определению понятия инвестиционная привлекательность отечественными и зарубежными учеными.
2. Уточнение отличия понятий инвестиционная привлекательность и инвестиционный климат.
3. Анализ важности позиционирования страны в международных рейтингах для иностранных инвесторов.
4. Углубление методических подходов к анализу инвестиционной привлекательности.
5. Усовершенствование классификации факторов, которые влияют на инвестиционную привлекательность предприятия.
6. Анализ направлений повышения инвестиционной привлекательности предприятий, разработка рекомендаций по их применению.

3. Обзор исследований и разработок

Так как в сложившихся условиях развития экономики привлечение инвестиционных ресурсов иностранных инвесторов является актуальным вопросом, его разработке посвящены работы отечественных и зарубежных ученых.

3.1 Обзор международных источников

Состояние инвестиционной привлекательности Украины охарактеризовано в статье Владимита Вахта «Investment Attractiveness of Ukraine», которая представлена в издании World Finance Review. В ней также охарактеризованы отрасли, которые, по мнению автора, являются наиболее подготовленными для привлечения инвестиций, риски иностранных инвесторов и их мотивация.

3.2 Обзор национальных источников

В рамках различных университетов по всей территории Украины исследованием проблемы повышения инвестиционной привлекательности занимаются такие ученые, как Б. Данилишин, Л.И. Катан, В. Козловский, Г. Копалова, Н. Коренева, П.В. Матвиенко, О.В. Носова,О.И. Пилипенко, Б. Погрищук, К.С. Хоришко и др. В работах данных ученых рассмотрены основные аспекты инвестиционной привлекательности Украины, ее позиционирование в международных рейтинговых оценках, проведен анализ существующих методик оценки ИПП, углублены методические разработки по поиску резервов повышения инвестиционной привлекательности предприятия.

3.3 Обзор локальных источников

В Донецком национальном техническом университете (кафедра экономики предприятия) широко разрабатываются аспекты оценки и повышения инвестиционной привлекательности предприятия. В монографии А.В. Мешкова, В.М. Хобты, О.Ю. Поповой детально рассмотрена инвестиционная привлекательность на уровне государства, региона (отрасли) и предприятия. Проанализированы факторы и резервы ее повышения, а также представлены условия их использования. Научтные труды В.М. Хобты и А.В. Мешкова посвящены разработке вопросов оценки и повышения инвестиционной привлекательности предприятия. Предложены методики оценки ИПП, которые учитывают особенности деятельности субъектов хозяйствования. Разработаны классификации факторов, оказывающих влияние на инвестиционную привлекательность предприятия [3,4].

Первый раздел – «Теоретические основы инвестиционной привлекательности предприятия»

В данном разделе выполнено обобщение теоретических положений о состоянии инвестиционной привлекательности Украины в международных рейтинговых оценках, которые оказывают существенное влияние на решение инвестора при выборе страны–реципиента; проанализировано понятия «инвестиционная привлекательность» и «инвестиционный климат», определены факторы, которые негативно влияют на инвестиционную привлекательность Украины.

Выяснено, что среди отечественных ученых отсутствует единый подход к определению понятия «инвестиционная привлекательность». Большинство из них отождествляют инвестиционную привлекательность страны или региона с понятием «инвестиционный климат».

По результатам данного анализа можно сказать, что инвестиционный климат является составляющей частью инвестиционной привлекательности предприятий, регионов, страны. Следовательно, эти понятия очень тесно связаны, то есть инвестиционная привлекательность характеризует всю совокупность факторов, которые влияют на принятие инвестиционного решения капиталовкладчиком, в том числе и инвестиционный климат.

В итоге установлено, что Украина, по мнению инвесторов, имеет неблагоприятные условия для реализации инвестиционных проектов и требует радикальных реформ национальной экономики. В частности, к первоочередным мероприятиям следует отнести повышение эффективности работы государственных органов управления, что приведет к росту доверия инвесторов к Украине.

Проведен анализ Инвестиционной реформы Украины, которая была подписана 6 июня 2011 г. Общей целью этой реформы является активное привлечение прямых иностранных инвестиций в экономику Украины, формирование позитивного инвестиционного имиджа Украины в мире. То есть, Инвестиционная реформа – это совокупность механизмов, проэктов и институтов, которые объединены между собой и направлены на увеличение объемов инвестиций в национальной экономике. Для достижения указанной цели в Инвестиционной реформе поставлены такие ключевые задачи:

• радикальное увеличение объема привлеченного в национальную экономику капитала;
• реализация стратегически важных направлений развития экономики;
• модернизация механизма управления бюджетными средствами развития;
• создание инвестиционной инфраструктуры;
• осуществление комплексного планирования развития регионов на основе инвестиционных планов.

Выполнение этих задач позволит получить следующие результаты:

1. Увеличение объемов инвестиций до 80 млрд. дол. США на протяжении следующих трех лет.
2. Улучшение суверенных рейтингов Украины: Doing Business Мирового Банка до 100 с 145 места, Global Competitiveness Report Мирового Экономического Форума до 50 с 82 места.
3. Уменьшение ежегодного оттока прямых иностранных инвестиций с 15% до 10%.

Таким образом, согласно проведенного анализа Инвестиционной реформы Украины следует сказать, что она содержит в себе опыт развитых стран в привлечении прямых иностранных инвестиций адаптированный для украинской экономики. Реформа позволит решить ключевые проблемы, касающиеся привлечения инвестиций и обеспечить развитие во всех отраслях экономики, что позволит не только выйти на докризисный уровень, а и обеспечить дальнейший рост всех макроэкономических показателей.

Осуществлен анализ методических положений об оценке инвестиционной привлекательности предприятия, определены их преимущества и недостатки, выявлены основные пути развития методов. Большинство финансовых аналитиков для оценки инвестиционной привлекательности используют экспертно–рейтинговый подход, который часто объединяют с экономико–математическими методами и элементами параметрического анализа. Но данные направления анализа могут обеспечить только внутреннее принятие решения – потребность в инвестициях, определение вида инвестиций, методы их привлечения. Для инвесторов данные показатели являются недостаточными, поскольку методы определения целесообразности вложения средств в предприятия будут различными благодаря тому, что инвесторов интересуют, в большей степени, показатели дохода, прибыли и затрат. Кредиторы же больше заинтересованы в результативных показателях платежеспособности, ликвидности, устойчивости.

Можно сказать, что существует проблема выбора метода оценки инвестиционной привлекательности предприятия, поскольку каждый из субъектов инвестиционного процесса преследует свои интересы и потому метод определения привлекательности должен учитывать специфику этих интересов. Установлено, что на сегодняшний день существует множество подходов к оценке инвестиционной привлекательности предприятия. Благодаря работам ученых–экономистов, эти методы постоянно корректируются и совершенствуются. Каждый из них имеет свои преимущества и недостатки. Наличие недостатков стимулиует появление новых, более универсальных формул, разработки других методов расчета и, как следствие, выведения более универсальной формулы вообще, что является актуальным в современных рыночных условиях.

Второй раздел – «Развитие положений по оценке и повышению инвестиционной привлекательности»

Установлено, что инвестиционная привлекательность государства играет главную роль для иностранного инвестора, но поскольку вложение средств осуществляется в конкретное предприятия (проект), важность приобретает именно его инвестиционная привлекательность. То есть инвестор при выборе объекта вложений проходит этапы, представленные на рисунке 1.

В современных условиях хозяйствования, которые характеризуются сложными экономическими условиями, ИП предприятий находится на низком уровне, поэтому важным аспектом является поиск и использование факторов и резервов ее повышения.

Исходя из этого, следует сказать, что факторы повышения инвестиционной привлекательности – это движущие силы, под влиянием которых изменяется уровень инвестиционной привлекательности предприятия. ИПП определяется комплексом различных факторов, список и значимость которых могут изменяться в зависимости от:

1. целей инвесторов;
2. производственно–технических особенностей предприятия, в которое инвестируются средства;
3. экономического развития предприятия в настоящем времени, в прошлом, а также ожидаемых темпов роста;
4. комплексом внешних факторов, в частности действующим законодательством, экологической ситуацией, уровнем конкуренции
[3].

В свою очередь, резервы роста инвестиционной привлекательности – это недоиспользованные возможности повышения инвестиционной привлекательности. Следовательно, факторы являются более широким понятием, которое включает в себя причины изменения инвестиционной привлекательности в прошлом, настоящем времени, а также причины, которые позволят увеличить ее в будущем, то есть резервы. Что является фактором, а что – резервом, зависит от каждого конкретного предприятия [4].

Таким образом, факторы и резервы повышения инвестиционной привлекательности предприятия являются очень важными силами, которые обеспечивают ему дальнейшее развитие. Поскольку резервы являются недоиспользованными возможностями повышения ИПП, это говорит о наличии у каждого субъекта хозяйствования потенциала для их поиска и использования. То есть за счет внутренних возможностей отечественные предприятия могут обеспечить привлечение или повышение объемов зарубежных инвестиций, что позволит улучшить результаты их деятельности при условии освоения этих нвестиций.

Установлено, что имеет место отсутствие четкой классификации факторов повышения инвестиционной привлекательности предприятия. На основе изученного материала определен перечень факторов, которые наиболее существенно влияют на инвестиционную привлекательность предприятия с точки зрения иностранного инвестора:

1. Рентабельность (прибыльность) деятельности;
2. Уровень финансовой стабильности предприятия;
3. Перспективы дальнейшего развития предприятия;
4. Квалификация персонала;
5. Уровень затрат на природоохранные мероприятия;
6. Законодательное регулирование отрасли, в которой осуществляет деятельность предприятие.

На данном этапе выполнения работы осуществляются дальнейшие исследования факторов и резервов повышения инвестиционной привлекательности предприятий и направлений их использования. На основе существующих разработок отечественных и зарубежных ученых проводится разработка собственной классификации, которая соответствует современным требованиям инвестирования. В данной классификации учтены вышеуказанные факторы, которые являются важными для иностранного инвестора, отраслевая принадлежность предприятия, законодательное и налоговое регулирование инвестиционной деятельности.

Рассмотрено дальнейшее развитие методик оценки инвестиционной привлекательности предприятия, поскольку на основании изученного материала установлено, что на сегодняшний день существует множество подходов к оценке ИПП. Благодаря работам ученых–экономистов, эти методы постоянно корректируются и совершенствуются. Каждый из них имеет свои преимущества и недостатки. Наличие недостатков стимулирует появление новых, более универсальных формул, разработки других методов расчета и как следствие, выведения более универсального метода, что является актуальным в современных рыночных условиях. Отраслевая специфика субъектов хозяйствования обуславливает индивидуальный подход к анализу деятельности каждого предприятия, поэтому необходимой является разработка метода оценки привлекательности, который характеризовал бы ее на общем уровне.

Таким образом, каждый метод анализа инвестиционной привлекательности предприятия требует внесения корректив и новых подходов. С изменением экономических условий меняется и трактовка различных показателей, поэтому возникает потребность в более конкретной трактовке и методе определения показателей анализа деятельности предприятия, которые влияют на его инвестиционную привлекательность. Поэтому. на основе проанализированного в процессе написания работы методического материала, предлагается собственная методика, которая учитывает указанные требования.

Третий раздел – «Методические рекомендации по повышению инвестиционной привлекательности предприятия»

Проведен анализ резервов повышения эффективности деятельности предприятия. На основе анализа проводится обоснование выбора данных резервов для вычисления значения показателя инвестиционной привлекательности предприятия. Установление его взаимосвязей с общими результатами деятельности предприятия, его отраслевой принадлежностью и др. На данном этапе написания магистерской работы проводится обобщение изученного материала и развитие положений по обоснованию выбора резервов повышения ИПП.

Рассчитаны показатели инвестиционной привлекательности предприятия по различным методикам на основе полученных в процессе сбора данных. Проведен анализ полученных результатов и сделаны соответствующие выводы, которые характеризуют каждое из полученных значений, их взаимосвязь и общие результаты оценки уровня инвестиционной привлекательности предприятия

Подитоживая изученный материал и полученные результаты расчета уровня ИПП предложены методические рекомендации по оценке влияния проектов на данный показатель, разработаны пути улучшения результатов реализации проекта и деятельности предприятия в целом для повышения его привлекательности для иностранного инвестора. Разработан прогноз дальнейшего развития предприятия.

Выводы

В период нестабильности и кризисных явлений в экономике Украины у предприятий появилась потребность в инвестициях для стабилизации их состояния и обеспечения возможности дальнейшего развития. В условиях ограниченности собственных инвестиционных ресурсов актуальным становится вопрос привлечения средств иностранных инвесторов. Однако, на выбор страны–реципиента и, соответственно, определенного предприятия существенное влияние оказывает инвестиционная привлекательность государства, как макроуровня, на котором осуществляется хозяйственная деятельность. В связи с этим:

1. Установлено, что в международных оценках инвестиционной привлекательности Украина занимает достаточно низкие позиции, что делает ее непривлекательной для иностранных инвесторов. Это связано, в первую очередь, с политической и экономической нестабильностью, низким уровнем защиты иностранных инвесторов, низким уровнем экономической свободы и т.д. Особенно острой эта проблема является в условиях недостатка инвестиций (при потребности в 120 млрд. грн. ежегодно, максимальный объем составил 233,1 млрд. грн.). Поэтому, повышение рейтинга Украины является очень важной целью, особенно в современных условиях, поскольку привлечение средств иностранных инвесторов будет благоприятствовать более быстрому выходу из состояния экономического кризиса, появлению новых рабочих мест, улучшению уровня жизни населения, росту конкурентоспособности украинской продукции на мировом рынке. В нынешних условиях наблюдается повышенный интерес иностранных инвесторов к украинским предприятиям, но интерес может быть превращен в потоки денежных средств только при условии достаточного рейтинга инвестиционной привлекательности, надежности и прозрачности управления привлеченными ресурсами, наличием действенной законодательой базы, поскольку инвестиционная привлекательность на макро и микроуровнях очень тесно связаны.
2. В научных работах отечественных ученых рассмотрено множество методов определения инвестиционной привлекательности предприятия. Каждый из них имеет определенные позитивные и негативные черты. К позитивным можно отнести: невысокую трудоемкость расчетов, понятливость всех показателей для инвесторов, возможность использования для оценки привлекательности предприятий различных отраслей. Но, исходя из позитивных, можно назвать и определенные негативные свойства – не все методы могут достаточно достоверно характеризовать экономическое состояние предприятия, что может привести к принятию неправильных управленческих решений, также даже в универсальных методах существуют показатели, которые могут давать противоречивые характеристики ИПП. Это связано с тем, что некоторые методы не могут быть использованы в полной мере в связи с современными условиями развития экономики, организационно–правовой формой, отраслевой принадлежностью. Предложено определять те показатели деятельности предприятий различных отраслей, которые будут универсальными, то есть идентично характеризовать экономическое состояние предприятия. А это, в свою очередь, позволит определить сильные и слабые стороны предприятия, и пути их преодоления.
3. Что касается факторов и резервов повышения инвестиционной привлекательности, следует сказать, что от каждого конкретного предприятия зависит, что является фактором, а что – резервом. Правильное их использование позволит повысить уровень инвестиционной привлекательности предприятий Украины. Предложен перечень факторов и резервов, который обусловлен реалиями осуществления хозяйственной деятельности и включает экономические, трудовые и информационные факторы и резервы. Также можно сказать, что для предприятий направлениями повышения их привлекательности для иностранных инвесторов является усоврешенствование организационных структур, привлечение высококвалифицированных специалистов, модернизация или замена устаревшего оборудования, инновационная деятельность. Такие мероприятия, безусловно, требуют финансовых ресурсов, но эти затраты при привлечении средств иностранных инвесторов будут полностью покрыты и обеспечать устойчивое развитие предприятий, отраслей и экономики в целом.
4. Предложена классификация факторов и резервов повышения инвестиционной привлекательности предприятия, которая учитывает важные для иностранных инвесторов факторы, отраслевую принадлежность субъектов хозяйствования, законодательное и налоговое регулирование его деятельности. Установлена необходимость внесения в существующие методы оценки определенных корректив, которые позволят оценить ее уровень на более общем уровне, в соответствии к современным условиям хозяйствования. Разработаны методические рекомендации по оценке инвестиционных проектов, которые реализуются на предприятии и пути улучшения их результатов.

Список источников

1. Глобальний індекс конкурентоспроможності країн [Електронний ресурс]
2. Иванов А.П. Инвестиционная привлекательность акций. – М.: Изд. центр «Акционер», 2002. – 192 с.
3. Хобта В.М, Мєшков А.В. Формування та підвищення інвестиційної привабливості суб’єктів господарювання// Наукові праці Донецького національного технічного університету. Серія: економічна/ За заг. ред. д.е.н. В.В. Дємєнтьєва. – Донецьк: ДВНЗ «ДонНТУ». – Вип. 37–3. – 2009.
4. В.М. Хобта, О.Ю. Попова, А.В. Мєшков //Активізація і підвищення інвестиційних процесів на підприємствах. Монографія// НАН України. Інститут економіки промисловості. МОН України. ДонДТУ, Донецьк, 2005. – 343 с.
5. Рейтинг України за версією фонду «Heritage Foundation» та журналу «The Wall Street Journal» [Електронний ресурс]
6. Пилипенко О.І. Аналіз інвестиційної привабливості підприємства: огляд методик/ О.І. Пелипенко// Міжнародний збірник наукових праць. – 2008. – № 1. – С.1 – 7.
7. Інвестиційний клімат в Україні. Офіційний портал Мінекономіки України [Електронний ресурс]
8. EBA. Investment Attractivness Index. Business Climate Barometer [Електронний ресурс]
9. Катан Л.І. Оцінка інвестиційної привабливості підприємства/ Л.І. Катан/ Финансовые рынки и ценные бумаги. – 2010. – № 17. – С. 23 – 25.
10. Коваль Н.В. Інвестиційна привабливість України в міжнародних рейтингових оцінках/ Н.В. Коваль// Финансовые рынки и ценные бумаги. – 2010. – № 21. – С. 7–17.

Примечание!
При написании данного автореферата магистерская работа еще не завершена. Дата завершения: декабрь 2012 г. Полную версию автореферата и работы можно получить у автора или руководителя после указанного срока.