Фрагмент английского текста

     Македонская Фондовая Биржа (MSE) не действует успешно. Истина, некоторые из параметров которые мы используем, чтобы измерить успех фондовой биржи недавно улучшили в MSE. Например, ежемесячный объем денег возрос вместе с числом сделок. Но это дальний крик от успеха. Кого порицать? Является ли текущее управление MSE некомпетентно? Я так не думаю. Фактически, я думаю, что MSE имеет превосходную команду управления, делая их лучше, чтобы объединить новые торговые методы и составить список новых фирм. Проблемы лежат где-то в другом месте.

    Фондовая биржа - очень важный финансовый рынок. Это - чрезвычайно эффективный и видимый инструмент финансирования. На Западе, он используется, чтобы финансировать большинство потребностей корпораций, путь выше финансирования доступным для банков. Индивидуумы и фирмы сохраняют часть их прибыли и инвестируют ее. Другая функция фондовых бирж - помочь правительствам в финансировании их внутренних долговых обязательств. Правительства продают обязательства инвесторам через фондовые биржи в их странах. Фондовая биржа является, поэтому, обязательным инструментом для повторного финансирования государственной задолженности.
     Но несколько условий должно преобладать перед функциями фондовой биржи должным образом. Самое главное условие - существование здорового, увеличивающего рост экономики в стране обмена акций.

         На первый взгляд, Македонская экономика принадлежит к последней категории. Высокая безработица, низкие сбережения, отсталый рост, зевающая торговля и дефициты платежей. Но это оптическая иллюзия. На самом деле экономика находится в куда более лучших условиях. Безработные отклоняются. Они отражают усилия, которые прилагаются, чтобы ускользнуть от платежа социальных налогов – это не реальная безработица. Экономика растет, даже по официальными оценками. Черная экономика растет даже более быстрыми темпами. Дефициты покрыты огромными главными вливаниями от донорских стран. Македония получает больше международных кредитов, на душу населения, чем Россия. Всегда удобно порицать ухудшающийся экономический климат – но объективные факты не подтверждают это. Следовательно, когда экономика растет - доходы компаний (в том числе тех, которые внесены в список MSE) будет расти с ней. Это делает акции этих компаний выгодной покупкой.

         Процветающая фондовая биржа привязана к существованию понятия микро- и макроэкономического управления. Македония имеет много проблем в этом отношении. Процесс преобразования бизнес-структур с социальным капиталом имеет недостатки, одним из которых является то, что такое преобразование нарушает понятие иерархии, систему властей.

          Это стирает различие между трудом (работники) и капиталом (владельцы). Что плохого в том, что судно должно иметь капитана - и только одного. Кто-нибудь должен иметь полномочия и ответственность. Коллективное управление - это не управление вообще.

         Еще одной причиной неудачи являются высокие (реальные) процентные ставки. Когда процентные ставки высоки, три эффекта предотвращают возвращение к жизни фондовой биржи:

    Во-первых, фирмы имеют высокое финансирование расходов (выплаты процентов) – которые сокращают их доходы.
Во-вторых, нет банков, заслуживающих внимания, чтобы занять деньги и инвестировать в акции.
В-третьих, инвестировать деньги в банковские депозиты, приводя высокие процентные ставки, это больший доход, чем инвестирование в акции. Высокие процентные ставки – это своеобразный яд фондовых бирж.
    Это же верно для низких норм сбережений. Если люди и фирмы не сберегают – нет никакого капитала, доступного для инвестирования в акции. Текущая ситуация в Македонии точно такая же: невероятно высокие процентные ставки, связанные с чрезвычайно низкими процентами по депозитам. Отсюда вытекает недоверие между клиентами и их банками. Они предпочитают другие пути сбережения своих денег.

        Еще одна не менее важная причина успешного функционирования фондовой биржи – существование прекрасного, прозрачного и не коррумпированного рынка. Коррупция искажает активные механизмы рынка и полномочия. Фондовая биржа – это некая витрина местной экономики.

        Но есть проблема, решение которой является наиболее затруднительным в Македонии – это то, что рынок пропускает своего наиболее важного игрока: Правительство. Правительства во всем мире используют свои фондовые биржи, чтобы продавать акции находящихся в государственной собственности предприятий их простому населению. Фондовая биржа становится механизмом для распределения национального богатства и для займа денег у граждан. Правительство же Македонии полностью пренебрегает MSE. Ни одна компания не осуществляла приватизацию через MSE, ни один динар не был одолжен у македонских граждан через нее. Поэтому если правительство не верит в фондовую биржу в его собственной стране - почему инвесторы должны в нее верить?

        Также есть еще несколько причин для успешного функционирования фондовой биржи, которые в Македонии не выполняются. Для привлечения иностранных инвесторов фондовая биржа должна быть диверсифицирована таким образом, чтобы инвесторы могли превратить свои акции в наличность легко и целесообразно. Это должно включать много инвестиционных альтернатив – профессионально выбранных, они должны быть разнообразны. Это позволит инвесторам выбрать из разнообразия инвестиций, а также сократить их риски, распределяя свои деньги среди нескольких видов инвестиций.

вверх